在外围股市大幅反弹以及中国石油、中国铝业等一批权重股的带领下，前日上证综指超跌回升，展开了15年以来声势最浩大的单日上升行情，而昨日出现缩量小幅下跌。在上海证券看来，上述周边股市的疯狂仅能影响市场的情绪，但并不决定市场主要趋势。在调控压力趋紧、市盈率依然偏高的背景下，上海证券建议，在反弹时可适度降低仓位，不建议追涨，或者满仓介入不稳定的反弹行情。
蓝筹止跌鼓舞人心 反弹过程中前期大幅下跌的行业表现出强劲的上攻势头，其中有色金属、采掘、交通运输等行业指数上涨幅度位居前列，此外中字头序列品种同样表现不凡，中海油服、中国铝业、中国远洋、中国神华均在涨停附近报收，表现最引人注目的是上市后持续回落的中国石油出现首次大幅反弹。
在上海证券看来，由于此前指数的调整与中国石油的高定价具有一定的关系，在回落至36元后已接近35元的合理价位，因此此次反弹可以理解为中国石油阶段性市场定价的确立。
“缺失权重股的‘八二’行情只是一个影子行情，下半年由机构投资者主导的权重股行情始终是A股的主要战场。”上海证券指出，权重股的集中爆发，尤其是中国石油市场定价的日趋明确缓解了目前市场的观望气氛，对稳定市场信心有一定的积极作用。
此外，海外市场的全面反弹，尤其是前期持续回落的美国股市和香港市场大幅反弹，以及市场对
股指期货的预期，则是权重蓝筹股止跌回升的外在动力。在上海证券看来，虽然在外围股市走好以及权重股超跌回升的带动下，A股出现了回暖迹象，但他们并不认为这是决定A股走势的主要因素，“这仅能起到影响市场情绪的作用，并不决定市场的主要趋势。”
调控及估值压力仍存 随着10月份再度高企的CPI公布，通货膨胀再度升温，调控压力趋紧，另外，目前超过60倍的整体市盈率所引发的资产泡沫风险都是上海证券所担忧的。
10月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%。这一涨幅比上月反弹0.3个百分点，并重返8月创下的近11年高点。从石油价格和粮食等农副产品价格的走向来看，预计CPI涨幅在11月仍将保持高位。此外，再度走高的贸易顺差，以及不容乐观的存贷款增速，使得上海证券对近期央行再度出手调控的预期增强。“继上周第九次上调存款准备金率后，我们认为近期央行加息可能性在加大。”
进入四季度银监会对于商业银行的信贷投放继续控制，而国有商业银行的超额存款准备金率已经降至1.97%，城商行的流动性已经跌至低谷。因此，上海证券指出，年末资金面紧张态势会有所显现，“但在流动性过剩的情况下这只是局部和暂时的现象，不会长期产生负面影响，不过，短期有一定的抑制作用。”
虽然新
基金的放闸可能被理解为管理层对当前市场估值的认同，但上海证券认为，目前整体超过60倍的市盈率仍处在历史高位，国内的资产泡沫风险依然存在，“控制资产泡沫风险并非一时一刻的集中治理，而是长期的调控和监管，可以说在中国进入
金融改革的关键阶段，控制资产泡沫是一项任重道远的长期任务。”上海证券指出，不能简单地认为资金放闸就是放松对资产泡沫的监控，目前的市场尚不是具有相当安全性且有吸引力的投资市场，投资者仍需保持一份应有的谨慎。
指数仍可能出现反复 综上所述，上海证券指出，经过疾风暴雨式的反弹，市场短期的恐慌心态有一定改观，但对指数的反弹空间以及由此引起的赚钱机会还应保持谨慎。
“在周边市场表现不确定性较大的情况下，A股的独立行情需要有独特的经济背景和支撑要素。”在上海证券看来，就目前来看，国内的基本面因素并没有亮点，相反，调控的预期却在持续升温。因此，上海证券断言，指数仍有反复的可能，建议反弹时可适度降低仓位，不建议追涨，或者满仓介入不稳定的反弹行情。
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