最近几个交易日，市场关于大盘是否形成“九连阴”的讨论十分热烈，并认为如果出现史上罕见的“九连阴”，那么表明大盘很快就要见底。对此我们认为，讨论大盘“九连阴”，或者几连阴实在没有必要。我们需要透过市场来看估值，再透过估值来看市场。
现在市场的估值水平状况怎样？以2007年的业绩计算的全市场静态市盈率是23.41倍，沪深300指数成份数是21.98倍。考虑到2008年上市公司盈利还将有所增长，2008年的动态市盈率已经降到了17倍左右的水平（包括全部a股和沪深300指数成份股），我们认为，这确实不是一个高风险的估值水平。
上周多个经济数据出炉，基本上都偏于利空，拖累大盘持续破位下行。从进出口数据来看，进出口增速的差距（5月份12%）持续扩大，若未来人民币升值预期扭转，则经常项目下的热钱不再流入甚至流出，则我国很可能转入贸易逆差。从货币供应数据来看，m1增速下滑而m2增速上行，一方面显示市场的流动性趋紧，另一方面总体的货币供应m2出现反弹，显示存款活期化逆转推动货币乘数加大，
外汇占款激增导致基础货币供应加速：这双重压力正是央行加倍幅提高存款准备金率的根本原因。而ppi（8.2%）的持续上行和cpi（7.7%）未能显著低于市场预期更加重了市场抛压。6月份开始进入汛期后，南方省份暴雨成灾，今年的防洪形势不容乐观，可能对经济产生持续的负面冲击作用。总体的经济形势在目前还看不到太多的希望，但我们提醒投资者关注未来国家宏观经济政策出现变化的可能性。
回到市场，对于a股市场而言，3000点的击穿意味着泡沫时期的彻底终结、估值风险的充分释放。但预计继续此轮下跌之后，大盘将进入一个低迷徘徊期，这也是构建底部的阶段。
从短期看，大盘应有一个反弹修复的过程。未来的投资机会将有可能产生国家放松宏调之时，13日国务院会议已经有一定的信号开始透露这一可能性。
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短期有反弹修复过程》不构成投资建议，仅供参考，来自南方财富网，转载请注明：
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