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沪港通概念股票一览表 568只沪港通概念股一览(4)

2014-11-10 13:30 南方财富网 www.southmoney.com

  风险提示:需求增速,尤其国际线增长不达预期,国际航油价格波动增大,结构性调整带来的经济持续下行,人民币汇率的大幅波动。

  贵州茅台:业绩符合预期 预计三季度将迎来复苏 实际销售强劲

  贵州茅台 600519

  研究机构:高盛高华证券 分析师:刘智景,廖绪发,方竹静 撰写日期:2014-09-03

  与预测不一致的方面

  贵州茅台二季度业绩符合预期,收入/净利润同比增长1%/下滑3%,低于二季度4%/3%的增幅。上半年收入/净利润同比增长3.4%/下滑0.25%,低于我们10%/15%的全年增速预测。然而,净利润的降幅远小于同行企业5%-63%的降幅均值。去年上半年较高的收入基数以及销售管理费用率的上升导致盈利增长低迷。但一个亮点是实际销售势头依然强劲,二季度来自经销商的预收款上升18%至人民币58 亿元,而一季度为22%。这主要是民间消费推动销量增长的结果,并与我们的渠道调研一致。然而,我们认为由于去年三季度比较基数较高,如果管理层不推出新的计划外政策吸引新的经销商,则今年三季度实际销售增速可能放缓至个位数低端。与2012 年传统销售旺季之前的高点相比,目前对经销商的批发价格仍然为每瓶860-870 元的较低水平,因此我们认为要吸引新的经销商可能颇具挑战。我们认为这表明在高档品牌的价量均较低迷之时,高档白酒市场仍然处于复苏早期阶段。尽管如此,我们认为二季度盈利可能是2014 年的低点。

  从会计处理角度来看,鉴于比较基数较低以及在空白区发展茅台专卖店经销商所带来的贡献,我们认为三季度收入增长可能再度回升至个位数高端。

  投资影响

  我们将2014-16 年每股盈利预测下调了3-4%以反映销量增长调低至7-18%的因素,并相应将基于PEG 的12 个月目标价格下调了1%至人民币182.81 元。由于我们认为贵州茅台在高档白酒市场中的品牌实力最为强劲,且新的目标价格对应17%的上行空间,该股仍位于强力买入名单。风险:政府政策严于预期。

  复星医药:扣非后净利润增长34.5% 医疗服务持续推进

  复星医药 600196

  研究机构:申银万国证券 分析师:杜舟,罗佳荣 撰写日期:2014-08-28

  投资要点:

  主业快速增长,扣非后净利润同比增长34.5%。2014年上报年,公司实现收入55.4亿,增长22.8%,净利润10亿,同比下降4.85%, EPS0.44元,扣非后净利润6.69亿,增长34.54%,EPS0.29元,主业快速增长,略超预期。其中:二季度单季实现收入28.8亿,增长17.5%,净利润5.88亿,同比下降16.1%,EPS 0.28元;扣非后净利润3.67亿,增长49%。公司扣非后净利润保持快速增长,主要由于医疗服务及医学诊断/器械业务的快速增长、销售费用率的下降,以及联营公司国药控股的快速增长;由于公司2013年同期国药控股H 股配售确认净利润4.46亿,故今年利润总额同比下降。

  医药工业收入增速11%。2014年上半年,公司医药工业收入33.89亿,同比增长10.6%。其中:锦州奥鸿和湖北新生源下滑较大,而江苏万邦及重庆药友保持快速增长。(1)锦州奥鸿收入3.24亿,同比下降16.5%,净利润1.57亿,同比下降25.8%;主要由于一季度GMP 改造对生产造成较大影响,二季度已逐渐恢复正常,我们预计全年将有望实现正增长。(2)湖北新生源收入6亿,同比下降7.7%,净利润0.25亿,同比下降59%;主要由于价格压力,氨基酸增长乏力。(3)江苏万邦收入8.6亿,同比增长32%,净利润0.84亿,同比增长40%;(4)重庆药友收入10.2亿,同比增长34%,净利润0.98亿,同比增长16%。

  医疗服务收入增长232%,多种模式持续推进。2014年上半年,公司医疗服务业务收入5.5亿,同比增长232%,禅城医院并表因素贡献较大,我们预计禅城医院上半年收入约为3亿元,其他三家控股医院(济民医院、广济医院、钟吾医院)内增性增长约为14%左右;合计核定床位2090张,运营床位约2400张。美中互利私有化持续推进中,已通过反垄断审查,等待9月16日美中互利股东大会最终投票审批。公司医疗服务布局战略明确,即沿海发达城市高端医疗,二三线城市专科与综合医院相结合模式。同时,进行模式突破,更加灵活多元,进军公立医院领域,合资设立台州医养公司,试水新建模式,医养结合;投资国控医投,借力国企平台参与公立医院改制等。

  医药分销与零售业务收入增长6.9%,参股企业国药控股快速增长。2014年上半年,公司医药分销与零售业务收入7.59亿,同比增长6.9%。集团旗下复美大药房、金象大药房共拥有零售门店超670家,共实现销售人民币4.3亿元。集团参股的国药控股业务保持快速增长,2014年上半年实现营业收入948亿元、净利23亿元、归属净利润14.65亿元,同比增长18.45%、28.50%和27.24%。

  医学诊断与器械业务快速增长。2014年上半年,公司医学诊断与医疗器械制造业务收入7.13亿,同比增长65%,Alma 并表因素贡献较大;剔除Alma 并表因素,同比增长17.23%。代理业务收入1.18亿,同比下降8.87%,主要由于公司主动调整业务结构所致。

  期间费用率下降1.9个百分点,每股经营性现金流增长30%。2014年上半年,公司毛利率42.5%,同比下降1.8个百分点,主要由于。期间费用率35.4%,下降1.9个百分点;其中:销售费用率18.4%,同比下降1.27个百分点,管理费用率14.1%,同比上升0.7个百分点。每股净经营性现金流0.17元,同比增长30%。

  公司战略清晰,内生外延双轮驱动,维持增持评级。公司未来发展战略清晰,即以医药工业为核心,重点培育医疗服务业。内生增长和外延并购双轮驱动公司主业快速发展。我们维持14-16年EPS 1.05元、1.26元、1.52元,增长17%、20%、20%,对应预测市盈率18倍、15倍、12倍,维持增持评级。

  中信证券:多元金融帝国优势显现 并表及创新金融业务收入大幅提振中报业绩

  中信证券 600030

  研究机构:银河证券 分析师:赵强 撰写日期:2014-09-01

  1.事件。

  公司发布了2014年中期报告。

  2.我们的分析与判断。

  1)并表因素及特定创新金融业务大幅提振公司上半年业绩。

  2014H1公司实现营业收入105.35亿元,归属于母公司股东的净利润40.76亿元,同比分别上升74.38%和93.19%;EPS0.37元,同比大幅增长94.74%,ROE为4.56%,同比大幅增加了2.14个百分点。公司上半年业绩实现同比大幅增长主要由于:1)公司对里昂证券及华夏基金等单位的并表导致上半年佣金及手续费收入同比大幅增长;2)公司将全资子公司天津京证、天津深证的全部股权转让予金石基金发起设立的中信启航非公开募集证券投资基金使公司上半年取得了高达21.78亿元的非流动资产处置损益。   南方财富网微信号:southmoney

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