券商评级（9月13日）

　　华电国际（爱股,行情,资讯）(600027)

　　评级机构：中信证券（爱股,行情,资讯）

　　评级：买入 目标价：12元

　　中信证券研究员杨治山、吴非认为，公司主战场———山东电力市场2008年新投机组将大为减少，但用电增速仍保持在14-15%，预计2008年该区域利用小时将大幅反弹至5，000小时左右，增幅约7%。2007年公司利用小时数降至冰点，多数电厂处于盈亏平衡点附近，同时业绩对利用小时波动却极为敏感(弹性系数2007年为4.6，在上市公司中最高)，如2008年公司整体利用小时数反弹6%预计将提高每股盈利逾27%。

　　杨治山、吴非预计“十一五”后三年，公司将通过收购和新建增加装机15，000MW以上，规模扩张仍将保持高速。鉴于山东市场2008年利用小时超预期反弹，并考虑到获得集团资产注入可能性的增大，按此前行业20%的业绩增厚幅度，预计公司2007-2008年每股收益为0.18、0.33元，若考虑资产注入，2008年每股收益或达0.38～0.40元。按资产注入后30倍动态市盈率，提高评级至“买入”。

　　大连国际（爱股,行情,资讯）(000881)

　　评级机构：联合证券

　　评级：中性

　　联合证券研究员邱波近日出具报告指出，公司主营包括工程承包、国际劳务合作、房地产、国际贸易、生物制药和远洋运输及远洋渔业等七项业务，主要创利由房地产(45%)、劳务合作(19%)和进出口贸易(13%)构成，生物制药业务目前依然亏损。

　　邱波认为，公司主营业务多元化，各单项业务均不具备很强竞争力。2007、2008年房地产和对外工程承包业务处于结算高峰，是公司增长的主要推动力。承包业务增收不增利的局面在今年改善。此外，非经常性损益对2007年业绩影响巨大，出售散货船“华荣轮”实现一次性固定资产处置收益1.3亿；而对子公司———北京凯因生物全额计提固定资产减值准备0.54亿，计入当期损益。

　　邱波预计公司2007～2009年每股收益分别为0.37元、0.38元、0.44元，按2008年30倍市盈率估值，合理价值11.4元，给予“中性”评级。(罗 力  整理)
　　

证券时报

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