券商评级（5月7日）

　　丹化科技（爱股,行情,资讯）(600844)

　　评级：推荐　 评级机构：中金公司

　　丹化科技是国内目前唯一拥有羰基法合成醋酐技术的企业。羰基合成法是目前最环保和最先进的醋酐生产工艺，丹化成为全球第四家拥有此技术的企业。

　　分析师时雪松认为，丹化科技重组ST大盈后成为具有核心竞争力的煤化工企业。重组后，丹化醋酐成为上市公司的核心资产，丹化集团(国有控股)和盛宇投资(民营控股)成为公司第一和第二大股东，公司成为治理结构相对完善，长期发展战略清晰的化工企业。

　　分析师认为，计划增发建设的煤制乙二醇项目具有核心技术优势和巨大发展潜力；在拥有一氧化碳分离和羰基合成等核心技术基础上，1万吨工业化装置流程顺利打通，在国际上首次突破了煤制乙二醇工艺路线。和传统石油化工路线相比，成本优势极其明显，毛利率将达到50%以上。公司计划通过定向增发增资建设一期20万吨/年煤制乙二醇装置，中国乙二醇的进口依存度达到70%，煤制乙二醇技术将带来公司长期高速增长潜力。

　　时雪松对公司2008年、2009年和2010年EPS预测分别为0.32元、0.68元和1.45元，认为高油价下，煤制乙二醇项目将拥有巨大盈利空间，随着产能的持续释放，2008～2012年公司的盈利复合增长率有望达到近100%，给予长期推荐评级。

　　平高电气（爱股,行情,资讯）(600312)

　　评级：买入  评级机构：东方证券

　　公司一季度业绩低于预期。分析师邹慧认为这与雪灾有关，影响了本期的收入，行业景气程度依然很高，并不影响全年的收入确认。

　　公司目前GIS产品包括126KV、252KV、800KV 以及1000KV，邹慧认为在电网建设方兴未艾之际，高压开关行业的年均增长率保持在20-30%没有任何问题，作为高压开关的龙头企业，公司必然受益，公司未来的特高压产品将是利润增长点。

　　在邹慧看来，公司有两个利好方面。一是原材料影响程度小于电力设备行业平均水平，在公司原材料构成中，铝占30%多些，钢30%弱些，绝缘材料20－30%，其中铜占10%左右，铝的价格涨幅原小于铜和钢材价格涨幅，对公司成本压力应该小于电力行业平均水平，通过产品提价可以转嫁一部分，因此公司原材料压力并没有想象的大。二是公司管理效率正在改善。公司的管理一直被市场所诟病，但公司管理层调整以后，管理效率正在改善，目前公司本部GIS 产品的产量已经由年初的70-80间隔提高到目前的120-130个间隔。

　　分析师认为，东芝计划明显偏低了，按照公司的年度计划，全年公司应该可以实现0.65元的业绩；目前PE不到20倍，市场的平均估值水平已经达到25倍，作为行业景气可以维持的龙头公司，应该享受高于市场平均水平的估值，给予30倍PE，合理估值为9.5元，调高评级到 “买入”。

　　(罗 峰 整理)
　　

证券时报

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