券商评级（5月23日）

　　京东方Ａ(000725)

　　评级：持有

　　评级机构：国金证券（爱股,行情,资讯）

　　分析师程兵认为，产业持续繁荣将继续保障公司2008年盈利，预测今年净利润同比增长49.66%。

　　通过对未来面板需求的预测与对08、09年全球面板产能的跟踪统计，程兵发现08、09年全球面板产能缺口分别占当年需求的14.48%和11.07%，未来产业依然呈现“供不应求”的局面。公司目前只有产能为85K/M的5代面板生产线，80%以上的产品为液晶显示器用显示屏，而5代线将会逐步转产笔记本电脑领域产品，这种变化对京东方带来挑战远胜于产业繁荣带来的机遇，规模较小将增加其5代线开拓笔记本电脑市场(品牌集中度高)的困难，而6代线的缺乏也使得未来企业维护现有客户的成本越来越高。

　　因此，增强其5代线的生产能力，积极建设6代线是公司成功应对挑战的重要措施。在分析师看来，尽管企业已积极规划并部分实施，但或已错过最佳时机。成都4.5代线是公司实施5代线产能扩张与6代线建设布局的棋子，但我国台湾与日韩面板制造企业已在2007年大幅扩张5代线产能，这进一步加剧京东方A（爱股,行情,资讯）与他们的差距，而在6代线建设上，公司依然遥遥无期。

　　程兵认为，尽管产业繁荣改善了京东方A的盈利能力，但未来长期竞争力仍待观察，建议等待“尘埃落定”后，再行审视企业的投资价值，预测2008～2010年公司EPS分别为0.36、0.315和0.239元，其12个月目标价位为8.19元，给予“持有”建议。分析师还表示，需要关注产业景气出现反转对公司经营带来的冲击风险。

　　万好万家（爱股,行情,资讯）(600576)

　　评级：持有

　　评级机构：广发证券

　　作为A股市场首家以经济连锁酒店为核心业务的上市公司，房地产业务是公司实现酒店业务扩张的重要手段，酒店连锁经营业务是公司长期业务重心。分析师张皓认为，连锁酒店业务拓展速度缓慢，远低于预期。截止2007年底万好万家下属酒店共计28家，包括13家商务酒店以及15家快捷酒店，就目前酒店分布的地理位置来看，公司的影响力还仅限于华东区域。

　　品牌细分是万好万家商务型经济酒店发展的特色，针对目标消费者的特点，设计出万好万家商务和万好万家快捷两个子品牌。通过调研，分析师认为目前公司的酒店品牌建设尚处于萌芽阶段，人力资源建设、营销网络建设、统一的采购标准、运营标准等诸多方面也都存在着需要提高与改进的地方。

　　截至2008年1季报公布，公司尚无任何土地储备，在售项目为台州万家华庭项目。万家华庭属于纯高层建筑，其在区域为市政府板块，也是开发区的核心地段，在2007年完成总工程量80%的基础上，预计2008年6-7月份交付使用并于年内结算完毕。

　　潜在看点方面，分析师认为与国内外其他经济型酒店品牌相比，公司在物业租赁成本、酒店改造成本、装修成本以及综合运用租赁项目等方面有比较强的优势。

　　分析师对公司盈利预测为2008-2010年，EPS分别为0.19，0.21，0.23元，并认为目前股价基本反映了业绩情况。

　　(罗 峰 整理)
　　

证券时报

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