国海证券王安田
周一大盘低开后小幅震荡盘升，电力、3G和券商概念股是盘中热点。券商股走强的原因，主要是股指期货各项工作基本已经就绪、融资融券推出临近和券商IPO或即将在6月有实行性突破，等等。预计融资融将显著刺激市场交易量而提升券商净利润，股指期货等新交易品种推出也明显提升券商的赢利能力。建议关注巨资参股券商且具有突出投资价值的中海海盛(600896)。
中海海盛持有6952万股招商证券股权，投资成本8257.25万元。招商证券经证监会评定为A类A级券商，注册资本32.27亿元， 在全国28个城市开设了71家营业网点。招商证券披露2007年报，去年公司实现营业收入97.04亿元，净利润49.17亿元，在券商排名中相当靠前。另外，公司投资2000万元(占8%的股权)参与发起创立清华紫光科技创新投资有限公司，也是创投概念股。
中海海盛与中海发展（爱股,行情,资讯）同为中国海运集团旗下的骨干企业，大股东表示适时将内部的优质资产注入公司，支持其不断做强做大。拥有总储量达22500吨的四座散装沥青库，有亚洲规模最大、总吨位达33500吨的沥青运输船队的支持，经营实力强。今年全球BDI海运指数一直维持高位运行，并有继续上行空间，公司显著受益。公司目前在建6艘5.73万吨散货船和已签订造船合同的6艘3.3万吨散货船预计在2008-12年陆续投入运营，运力将出现大幅上升，业绩或现爆发性增长。
公司一季度净利润较上年同比将增长达95%，中报业绩又预增50%。以一季度业绩计算，当前市盈率不足20倍，投资价值突出。
法拉电子（爱股,行情,资讯）绿色产业照亮前程
信泰证券张晓龙
为控制全球温室效应，减少空气污染，降低对日益高涨进口能源(石油)的依赖，新型节能措施得到空前重视。
法拉电子(600526)公司是中国最大的薄膜电容器及铝金属化膜生产企业，具有行业龙头的规模经营优势、综合配套优势、技术优势和产品质量优势。产量在全球排名第三，目前，公司拥有年产30 亿只薄膜电容器和1700 吨金属化膜的生产能力。是中国唯一一家进入世界薄膜电容器及材料十大生产厂商的企业。
公司目前薄膜电容器产能已不能满足订单的需求，全球节能灯市场在相关国家政策的驱动下快速增长，未来三年节能灯市场将以30%以上的速度增长。由于其已为3G网络的应用和推广做好了相应的产品储备和技术储备，所以3G市场一旦启动，该公司也将会分享其快速增长所带来的收益。公司同时也稳步开拓其他下游应用市场。我们相信，在市场需求迅速扩张的背景下，依赖公司的竞争力，产能扩张将得到充分的市场支撑。
与终端消费品不同，公司的产品为中间工业品，需要下游客户的认证后方可称为合格供应商，因此，公司一直奉行“大客户”战略，不断从国外同行手中抢夺大客户的订单。
公司前10大流通股东来看，是一家基金扎堆的股票，其他机构投资者和基金占其流通盘的比例很高，其行业特点和市场地位是吸引众多机构投资者的因素，随着公司未来基本面向好预期强烈，投资价值逐渐凸现。
桂林旅游（爱股,行情,资讯）增发项目前景看好
广发证券王鼎
桂林旅游(000978)3月份已经提交公开增发申请，原计划上半年完成增发。增发时间延后对部分项目2008年并表业绩有一定影响，但重申看好此次增发项目发展前景，增发完成后公司业绩很可能大幅提升。假设公司8月完成增发，在对增发项目逐个分析后，我们预计2008年增发项目对公司贡献权益利润共计5400万元左右。
两江四湖环城水系
“两江四湖”环城水系是本次增发中被一致看好的项目，也是未来公司主要盈利增长点。收购完成后，公司将“两江四湖”与桂林传统精华旅游产品的“三山两洞”结合起来，完成对桂林市区景区资源的全面掌控。我们看好该项目长期发展前景。预计“两江四湖”项目2008年实现净利润800万元左右，低于公司原预计的1500万元。我们假设增发在8月完成，那么该项目2008年对公司贡献权益利润300万左右。
福隆园项目
福隆园项目采取向其他房地产开发商提供土地，收取土地费用及出让金的盈利模式。福隆园共有418.17亩可供出售土地，已签约出售的土地，售价为120万元/亩，净利润率在25%左右。目前仍有120亩未签约的土地，预计这部分土地的售价将高于120万元/亩。公司预计2008年该项目实现净利润2960万元，在2009-2010年将土地分批全部出售给合作方，该项目将累积为公司贡献净利润12300万元左右。该项目收益确定，有效弥补了两江四湖培育期利润较少的不足，平滑了项目总体利润率。
漓江瀑布大饭店
漓江瀑布大饭店与公司受同一控制人桂林旅游发展总公司控制，是目前广西规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店。酒店客房出租率高达近80%，平均房价也稳居桂林地区首位。2007年实现净利润1400万元，高于收购可行性计划中预计的净利润1150万元。该项目由于财务费用、折旧高企，净利润一直较低。在增发完成，按计划归还3.5亿元负债以后，仅由于利息支出降低这一项，饭店每年净利润将增加近2500万元。由于增发完成时间延后，我们预计漓江瀑布大饭店2008年实现的净利润低于收购可行性计划中预期的3540万元，约在2200万。
天灾业绩影响有限
年初的雪灾导致公司2008年一季度营业收入同比下降28%，一季度亏损780万元。据本次调研了解，公司4月份接待人次已恢复到上年同期水平。
“5·12汶川”地震虽然对旅游者心理有一定影响，短期内可能降低游客出游率，但由于桂林远离地震灾区，所受影响较小，甚至由于对四川省内景区存在一定的替代作用，赴桂林的游客反而有增加的可能。从历史情况来看，旅游行业对自然灾害非常敏感，行业景气程度在灾害发生时，下降得快，但恢复起来也比较迅速。局部的自然灾害，不改国内旅游业长期向好的趋势。具体到公司，我们认为今年几次自然灾害，对公司业绩影响较小，公司现有业务仍能保持平缓增长的态势。我们保守估计现有业务2008年盈利水平略低于上年，净利润在5000万元左右。
估值评级及投资建议
从行业历史估值来看，景区类行业估值历来较高，1997年以来的平均PE值都在45倍，在上轮熊市的底部，估值也保持在28倍左右；从公司历史估值来看，公司上市以来平均PE值为52倍(剔除2003年由sars导致的异常影响)，在2005年熊市的最低点，PE值也在30倍左右。按照2008年基本每股收益0.499元的预计值，目前股价对应的2008年PE仅为28倍。我们认为，公司的估值已经在历史最低水平。
由于二级市场整体估值中枢大幅下移，公司增发完成时间晚于预期，以及雪灾和地震等自然灾害因素，使市场对旅游行业普遍有较为悲观的情绪，导致公司股票近期大幅下挫。
我们认为在目前情况下，一方面由于国内旅游行业长期增长趋势不变，桂林旅游主业受雪灾等短期灾害因素有限，增发完成后2年内，公司业绩将面临一次较大的增幅，公司长期发展趋势值得看好；另一方面本次大跌，使公司估值水平趋近历史低点，为长线投资者，提供了较好的介入机会。
根据前述分析，我们假设公司8月前完成增发，预计公司2008-2010年基本每股收益分别为0.499、0.567、0.648元。按照2008年35倍市盈率，公司目标价为17.47元，相对于现价有25%的增长空间。我们给予公司“买入”的投资评级。
风险提示
增发项目盈利情况，特别是两江四湖环城水系盈利情况低于预期。我们认为两江四湖景区资源优异，长期来看有望成为公司主要的利润来源。但该项目业绩释放的速度与幅度，还取决于公司对其管理整合、营销推广的有效程度。
旅游行业受外部政治、经济、自然灾害影响大。
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