2008-5-5                                 

东北证券:中信证券 2008年1季报点评

作者:基金重仓 来源:不详 收藏 [我要投稿!]



  2008年1季度,中信证券实现归属于母公司所有者的净利润25.21亿元,同比增长101.03%,每股收益0.76元。中信证券业务收入的增长主要来源于手续费及佣金净收入增加、投资收益增长、利息收入增加及合并报表范围扩大等几个方面。

  1季度手续费及佣金净收入同比增长72.58%,主要是因为经纪业务收入增长,承销和资产管理业务规模扩大所致。

  1季度,中国人寿共实现投资收益20.81亿元,同比增加194.7%。投资收益的增加主要是中信证券减持了部分可供出售类资产,将浮赢变现。随着股市下跌,资产规模的缩水,也影响到其短期投资的收益,特别是在交易类资产规模扩大的情况下,这种影响更加显著。1季度中信证券公允价值变动净收益为-9.13亿元,同比减少9.69亿元。

  2007年上半年,公司陆续增持了华夏基金中信基金和中信万通的股权,使合并报表范围扩大。特别是华夏基金和中信基金报表合并到上市公司以后,带来基金管理费收入8.8亿元。

  受国内外经济环境的影响,08年中国股市的波动幅度将会加大,中信证券的传统业务将有所降低,而新业务随着深入开展将会出现高增长,但由于基数较低,增长幅度有限。我们预测中信证券2008年的净利润在109亿元左右,按照全面摊薄的33.15亿股本计算,实现每股收益3.30元。




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