华泰证券：中国平安 能否穿透国际化征途中的迷雾

　　次贷危机及收购荷兰银行加大了富通集团经营风险，然而，通过详细分析公司基本面，我们认为富通集团的目前股价充分反映了该风险，股价进一步下挫的空间已经不大。

　　对比11家与富通投资管理公司规模相近的同业公司估值水平，平安对富通投资管理公司出价处在合理范围，但该公司吸收合并荷兰银行资产管理业务进程的不确定性将加大此笔投资的风险。

　　在经济全球化趋势下，国际化是面对跨国企业竞争的必然选择。目前公司在银行、保险领域难以与老牌全球化金融航母竞争，选择以合资的方式介入全球资产管理市场，或许正是公司国际化的一个突破口，从这个意义上看，我们认为公司投资富通在战略上是没有问题的。尽管投资风险超出了预期，但结合公司总资产规模及财务实力来看，该项投资不会对公司经营产生重大不利影响。

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