化工设计的国家队，煤化工领域优势尤为突出。
东华科技(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)是中国化学工程集团公司的下属公司，其前身是化工部第三设计院，在煤制甲醇、甲乙酮、磷复肥、钛白、硫酸、水处理等细分领域处于国内和国际领先进水平，是国内唯一一家拥有Texco、Shell、GSP 三种煤气化技术以及工程设计业绩的工程公司。
公司的实际控制人和中国神华、中化集团发起设立中国化学工程股份公司，对公司未来业务拓展会比较有利。
公司定单快速增长，煤制烯烃业务潜力大
到目前为止，公司08 年已公告的合同金额约10.8 亿，总体上比07 年的34.5 亿相比有所降低，这主要是因为07 年在贵州签订了2 个煤化工项目的大单，总金额约22.3 亿。这些合同的完工周期基本上都在20 个月以内，这意味着未来2 年内公司的业绩增长的确定性很强。
08 年4 月，公司和中国化工工程集团以及天辰公司共同开发甲醇制烯烃（FMTP）技术，其1.5 万吨的工业试验装置可望在09 年5 月投产（近期了解到工程进展情况顺利，可能会提早投产），该装置如能成功，将是国内第一套甲醇制丙烯工程项目，这块业务未来的发展潜力很大。
我国2006 年乙烯和丙烯的当量消费分别为1730 万吨、1150 万吨，而且还以年均10%左右的速度增长。预计到2012 年，我国乙烯当量缺口将达到1240 万吨，丙烯2012 当量缺口将达590 万吨，市场空间巨大。
而从经济性来考虑，由于未来几年内中东有数量巨大的石化产能要投放，而和中东地区廉价的乙烷裂解制乙烯为主相比，我国的石化企业大都通过石脑油裂解生产乙烯，因此产品成本没有任何优势，只有煤制烯烃路线的产品在成本上能与之一争高下。需要指出的是，和甲醇制烯烃(MTO)工艺相比，甲醇制丙烯（MTP）能够获得更多丙烯产品，而丙烯无法通过乙烷裂解生产，因此该工艺路线更具竞争力。
从中长期角度来看，随着原油资源的日益稀缺以及中东石化产能投放对世界石化行业格局的冲击，国内炼油工业将会逐渐以汽、柴、煤油产量最大化为目标，而以乙烯为基础的石化行业，特别是新建产能，可能会逐步被煤制烯烃为基础的煤化工替代，甲醇的地位将会更加突出。保守预测，到2015 年，国内MTP 产能可能会达到150 万吨，届时将消耗甲醇470 万吨。
除国内业务外，公司海外业务也有很大的发展，已经在中东、东南亚、非洲、韩国等地开展了多个项目，和国际竞争对手相比，公司的工程报价具有极强的竞争力，一般仅为对手的1/2 左右，而且设计费用也相对较高（国际上一般设计费用要占工程总额的8%-10%，而国内只有3%左右），因此国际业务的利润率要大大高于国内。07 年和08 年分别和巴基斯坦法蒂玛公司签订了2 个设计+供货合同，总金额2.1 亿元。
化工行业固定资产投资可能会受到宏观经济的影响而放缓
我国化工行业固定资产投资从04 年开始一直保持在20%以上的增速，08 年1-8月份同比依然高达41%。
但随着美国次贷危机的影响向实体经济的扩散，全球09 年经济增长放缓已成定局。以乙烯和甲醇为代表的许多大宗化学品价格一路狂跌，这将影响未来一段时间内化工企业的投资决策，化工行业整体的固定资产投资增速可能会减缓。因此公司09 年定单情况可能也会受到一定的负面影响，从而造成10 年后业绩的增速的减缓。
强大的科研技术优势将助公司成为国际工程企业
从美国《ENR》给出的国际最大200 家设计公司排名可以看出：在前200 强中，具有设计和工程总承包功能的工程公司（设计+承包型）有59 家，占29.5%；其中前10 名中有7 家是具有工程总承包功能的工程公司。
公司从科研院所转制而来，其在化工行业具备了很深的技术、人才的积淀，公司以设计优势拉动工程总承包的思路十分明晰，其在发展战略明确提出：“以工程设计咨询业务为基础，以工程总承包业务为核心，依靠突出的技术优势、技术创新能力，大力开拓工程总承包业务”。 随着公司在国内煤化工领域地位的进一步巩固和海外业务的逐渐成长，公司可望成为类似中材国际一样的国际性的工程企业。
公司7 月份和贵州省化工医药规划设计院管理和技术骨干人员共同发起设立贵州东华工程股份有限公司，公司持有贵州东华51%的股权，预计对未来在贵州地区的项目承揽能力将有较大的提升。此外公司还持有淮化股份15%的股权，淮化股份有IPO 的计划，未来该部分股权将会增厚公司净资产，增加公司的安全边际。
盈利预测与估值
公司目前设计合同毛利率一般在40%-50%，而总承包合同毛利率15-18%，但总承包项目收入大，毛利绝对额大，而且对人力资源瓶颈的依赖程度低。
假设1：公司设计和总承包合同毛利率分别为40%、15%。
假设2：所的税率为25%，随着收入的增长，费用率会略有下降。
预计公司08、09、10 年EPS 分别为0.96、1.23、1.45 元，未来2 年内业绩增长的确定性较大，但受到宏观经济下滑的影响，公司09 年的接单情况可能会相对减少，从而影响2010 年后的增长可能会减速。
风险提示
公司煤制烯烃项目还处于试验期，存在一定技术风险。原油和化工产品价格的大幅下降，必将减弱煤化工的吸引力，而化工行业内企业的投资冲动也会降低，这将影响公司未来的合同量。
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