境内外机构热议中国资本市场———
站上5000点之后，A股市场指数仍在不断推高。那么，当前中国A股市场投资是否过热、市场是否仍具投资价值、当前A股市盈率较高的现象又如何看待？在日前召开的“2007中国国际资本市场论坛”上，众多外资机构高管就上述问题发表了自己的看法。
“是热点市场但并非过热市场”
国际分析大师、澳大利亚顾比投资资讯有限公司董事长戴若·顾比以“是热点市场但并非过热市场”来概况今日之中国股市。他认为，目前中国股市整体的基础是好的，这个热点市场今后几年还会有非常好的黄金投资机会。
戴若·顾比指出，真正的热点市场和危险的热点市场区别在于，真正的热点市场背后有快速的经济增长，同时市场趋势不仅有量的增长，还有质的改变。而危险的热点市场是没有调整的。而中国股市目前已经出现过几次调整，因此就没有带来过热。他还强调指出，中国已经是一个崛起的市场，而非正在崛起的市场。
与戴若·顾比相似，高盛中国
股票策略师邓体顺对中国股市也非常有信心。“长期而言，中国的股票市场在全球的份额当中会进一步提高。”邓体顺说，未来二十年中国股票市场的市值会由现在的5.8%达到21%，20年后中国的市值应该仅次于美国成为全球第二大市值。而推动市值增长的主要驱动力是中国经济的增长。
中金公司研究部副总经理高挺也表示了相同观点。他说，从中国宏观基本面来看，当前经济增长比较快，企业业绩表现良好，在此基础上还有大规模的注资和重组，而这三者共同构成了对A股今后走势比较强的支撑。他预计，今年上市公司业绩增长有可能接近40%，明年可能在25%左右，仍旧是一个较高的增幅。
估值过高但仍有合理性
在几乎一致看好中国A股市场发展前景的同时，外资机构也同时把目光对准了目前A股市场的估值问题。而在这一问题上，外资机构也几乎一致表示出对估值偏高而给带来投资风险的担忧。
“从投资风险上来看，估值过高是值得担忧的问题。”高挺指出，A股与H股的溢价有80%左右，这使得A股显得很贵，因此中国股市有泡沫的倾向。
邓体顺也表示，目前A股市盈率的确比较高，估值不仅高于欧美成熟市场、香港市场，也明显高出其他新兴市场很多。而估值越高，意味着将来中期的风险会更高。但邓体顺也认为，“如此高的估值某种程度上讲应该是可以理解的，原因在于人民币的升值背景以及企业盈利的快速增长”。他还指出，在目前整体估值较高的情况下，在A股里寻宝的原则应该是重视质量和估值。“目前A股仍存在一些盈利比较高的公司估值偏低的情况，这是一个难得的投资机会。”他说。
尽管从估值水平来看，高挺认为中国股市有泡沫的倾向，但他仍表示，现在上市公司的基本面还是非常好的，并且未来两、三年内，上市公司重组注资仍是一个大趋势，而这将成为今后一段时间持续推动股价的一个动力。
另外，对于部分投资者质疑的上市公司盈利增长乃是受益于投资收益大幅增加的问题，高挺认为，投资收益虽然比较显著，但不是最重要的。
应关注A股与海外市场联动
随着资本市场的逐步开放，中国股市与海外市场的联系越来越密切。尽管此次美国次级债危机对中国股市影响甚微，但外资投行仍表示，目前成熟市场和新兴市场的联系得越来越紧密，由此给新兴市场带来的风险不容忽视。
北京高盛高华证券的董事长方风雷在会上表示，在此次美国次级债危机中，中国之所以没有出现美国、欧洲最近出现的问题，很可能是因为还没有
金融衍生品的过度泛滥，从而市场的风险相对也比较低。
但他提醒投资者，在当前A股市场非常亢奋的时候，需要看到成熟市场和不成熟的市场现在联系得越来越紧密，而且已经实现一体化，因此全球出现的问题都是一样的。
高挺也认为，海外股市的波动对A股投资者的信心也会有负面的影响。而且不该忽视中国的A股市场是宏观经济和资本市场都有很多不完善的情况下演化和发展起来的，因此中国市场本身又有自己非常独特的系统风险。
方风雷还就当前世界范围内的流动性过剩问题发表了自己的看法。他认为，流动性可能是由投资者信心产生的一种现象，而一旦出现集体性的恐慌，流动性过剩的局面也就破灭了。而由于市场的特殊性和监管的不足，新兴市场往往会具有更大的危机，市场的不成熟很容易造成一些重大问题。对此，政府和监管层应该予以高度警惕。
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