国信证券2月27日最新发布的研究报告认为，全球农产品牛市推动支农行业的发展，需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高将更具有持续性以及超预期的可能。随着国际产能向中国转移以及国内先进农药企业研发能力的逐步提高，中国农药企业的核心竞争力将逐渐增强。
国信证券首次给予农药行业推荐评级，并推荐新安股份(600596)(进入该股吧，新版行情，资讯)、华星化工(002018)(进入该股吧，新版行情，资讯)和扬农化工(600486)(进入该股吧，新版行情，资讯)。
产品价格上涨
据悉，1995年以来全球作物保护市场基本保持250亿美元以上，国内市场也已达到900亿元，并且自2000年以来，销售平均增长率达19%。随着环保要求的趋严，国际产能向中国转移以及国内先进农药企业研发能力的逐步提高，中国农药企业的核心竞争力将逐渐增强。国内农药产品结构也逐步趋于合理，其中除草剂和杀菌剂的发展潜力要大于杀虫剂。
国信证券认为，生物质能源的紧俏带动全球农产品进入上升周期。此轮农产品牛市下，全球范围内农产品种植的积极性将提高，由此带动对于支农产品（农药、化肥）需求的增加，在这一大的背景下，需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高将更具有持续性以及超预期的可能。
农药业存在投资机会
国信证券分析，转基因作物种植面积的持续扩大，拉动了对草甘膦为代表的除草剂的需求，2010年前对草甘膦的需求仍将保持在18%左右；国际草甘膦产能逐渐向中国转移，几种工艺路线的草甘膦在中国均有发展，减轻了单一产品由于原料价格上涨带来的成本上涨的风险；2008年随着国内甘氨酸等产能的扩大，成本上涨的压力将会有所缓解。市场总体上低估了草甘膦需求的增速。
此外，随着2007年1月起全面禁用5类高毒有机磷农药，给以菊酯类农药为代表的新型环保性农药带来发展机会，菊酯类农药2002-2006年间的复合增长率达到37.9%，未来发展速度还将加快。因此所有的农药品种几乎都存在着行业性的投资机会。
国信证券认为，在2008年农药企业业绩超预期的概率总体较大。因此继续维持新安股份、华星化工和扬农化工“推荐”的投资评级。
重点
个股 新安股份国内草甘膦行业龙头
公司现有7万吨草甘膦产能，2009年镇江二期2.5万吨建成后,继续保持国内最大的草甘磷生产企业的地位。与此同时，公司的另一主导产品有机硅近期也已回暖。
预计公司2007年-2009年EPS分别为1.72元、3.53元和4.21元/股，并且公司的业绩存在持续超预期的可能，建议维持公司“推荐”的投资评级。
华星化工
受益于草甘膦牛市
公司现有1.5万吨/年草甘膦产能，2008年3月底将扩至2万吨/年，与阿丹诺合资（各50%）的4万吨/年双甘膦项目（合2.5万吨/年草甘膦）一期2万吨/年将与2008年中期建成，第二期2万吨/年将于2008年底建成。此外，公司在重庆的独资子公司亚氨基二乙腈项目一期（3.4万吨/年）计划2009年中期建成，该项目建成将大大降低公司的原料成本。预计公司2007年-2009年EPS分别为0.55元、1.45元和1.69元/股，2006年-2009年复合增长率将达到100%，由于农产品牛市的存在，公司业绩存在持续超预期的可能，给予公司“推荐”投资评级。
扬农化工
具有自主
知识产权
作为国内为数不多的具有自主知识产权的农药企业，公司具有很强的内生扩张能力。2007年和2008年公司前期5个增发项目将陆续建成，项目全部投产后，将年新增销售收入4亿元以上。
预计公司2007年-2009年的EPS分别为0.83元、1.79元和2.15元/股，2006年-2009年的复合增长率将达到74%，给予公司“推荐”的投资评级。
公司名称
股票代码 昨日收盘价 昨日涨幅 换手率 投资评级
新安股份 600596 85.02 6.06% 0.70% 推荐
华星化工 002018 43 3.56% 3.30% 推荐
扬农化工 600486 42.6 -1.71% 2.40% 推荐
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