中国石油(601857)、中国石化(600028)等上周保持着相对强硬的走势，中国石化一度大涨3.59%，如此走势显示出多头的确有着强烈的护盘动机。
多头护盘激情在大小非解禁压力之下，难以发挥大的作用。 热点过分频繁的转换也在一定程度上消耗了护盘资金的力量。
大盘3500点一线的弱平衡格局或难维系。
对于上周A股市场来说，多头的护盘激情其实还是溢于盘面，这主要体现在两方面：一是中国石油、中国石化等护盘功臣上周五仍然保持着相对强硬的走势，中国石化一度大涨3.59%，如此走势显示出多头的确有着强烈的护盘动机；二是在石油石化股的企稳未能有效激发其他
个股跟风盘升的情况下，护盘资金又相继启动了新能源股、煤炭股、川渝板块以及午市后的钢铁股，多头的护盘意愿之强烈非常明显。
但可惜的是，A股市场目前面临双重压力，难以点燃场外资金的跟风激情。根据历史经验显示，高油价对全球经济的压力不可小视，目前油价再次高企，引发投资者对全球性通胀的忧虑，这可能也是周二、周三美股在油价迭创新高的背景下出现大幅回落走势的原因，这也抑制了
基金等机构资金的跟风追涨激情。
违规减持压力大
A股市场还面临的一大压力是来自于大小非解禁。近期，大小非限售股违规减持事件接二连三地发生，有媒体报道，近期市场热门股、券商研究所出具看好研究报告的力元新材(600478)股东——江苏江阴新理念投资有限公司违规减持，这加剧了市场资金面紧张预期，抑制了机构资金的追涨激情，多头护盘激情在这些压力之下，难以发挥大的作用。
更为重要的是，A股市场在缺乏增量资金进场配合的同时，存量资金的内耗情况也较为突出，主要表现在：
大小非减持所带来的存量资金消耗。之前A股市场主要是机构、游资与中小投资者之间的博弈，如果不考虑到税费、佣金的话，存量资金总量变化程度并不大。但是，大小非减持之后，博弈格局就发生了巨大变化。大多数大小非减持后，往往就会将资金撤离A股市场，从而使得资金持续流出。
热点过分频繁的转换也在一定程度上消耗了护盘资金的力量。在上周五盘面中，大盘在新能源股、川渝板块、煤炭股、化工股、钢铁股等反复活跃之后尾盘出现走软走势。之所以出现这样的走势，原因就是热点频繁转换使得护盘行为的资金存量越来越少，最终无力托住市场抛盘。
正因为如此，笔者认为，如果市场后势仍然难以形成一个持续向上的热点板块，单靠目前市场频繁转换的热点，是无法维系市场人气、维护市场稳定的，市场之前出现的弱平衡格局迟早会被打破，A股市场的重心仍有望下移。再加上当前宏观环境也不利于
基金等机构资金的大幅加仓，基金能够不减持仓位就已经非常幸运了，毕竟在行业不景气预期的背景下，基金不减持是不合投资原则的，地产股在昨日的跌幅居前就充分显示了这一点。所以，3500点一线的弱平衡格局或难维系，大盘重心下移仍是一个大概率事件。
机构护盘还会延续
当然，由于当前市场背景较为特殊，大幅下跌的概率也并不大，机构资金的护盘行为还会延续，故仍然会有一些投资机会，这主要体现在两类抗跌性能较强的品种中：一是高油价所带来的新做多品种，包括新能源、煤炭以及煤化工股，川投能源(600674)、南玻A、潞安环能(601699)等品种；二是产品价格上升的品种，可跟踪联合化工(002217)、柳化股份(600423)以及恒邦股份(002237)等品种。
（渤海投资 秦洪）
操作难度加大
近期上证综指和深证成指双双跌破20日、30日均线支撑，以至本周市场做多信心缺乏，观望气氛浓厚。
随着指数再度步入弱势，市场可操作难度也加大，一些缺乏基本面支撑、近期上涨幅度过大的个股短期仍有调整压力。不过从中长期角度来看，股价中枢的调整也将带来长线投资者逢低参与的机会，投资者不妨关注一些基本面优良且具有相对优势的公司。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 3250~3800点
下周热点 电力股
下周焦点 考验缺口支撑力度
□华泰证券 张力
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