“铁路股中报业绩增长稳定。”申银万国铁路行业分析师周萌判断。
据铁道部统计，全国1-5月货运累计周转量同比增速为6.3%，低于2007年同期水平但是高于2006年4%的增速，主要是因为雪灾影响和抢运重点、救灾物资。1-5月客运累计周转量同比增速为8.6%，基本与2006年、2007年相近。“全国铁路货、客运周转量今年的累计增速均为8.5%，基本与去年持平，继续维持稳定增长。”周萌说。
他表示，上市公司业务量增长还是强劲的。像大秦铁路(601006)，今年通过大量购买、置换新型机车和敞车，计划使大秦线达到3.5亿吨的煤炭运量，扩能17%左右，上半年有望完成运输任务1.7亿吨左右。2009年将提前完成4亿吨扩能改造任务。其中，京包线、大准线的煤炭运量将分别占到公司今明两年新增运量的65%和50%，垄断优势将进一步增强。而广深铁路(601333)尽管遭遇年初雪灾，但因为去年前四个月施工期间的基数较低和完工后运能的大幅增长，广深间城际列车客运量同比增幅还是高达66%，预计5-6月份城际列车客运量的增速也将高达40%左右，全年数据增长可能为35%。
对于上市公司的中报情况，周萌判断，大秦铁路由于二季度安排一定的大修，费用较一季度有所增加，因此中报业绩增速略有下降，但仍然高达30%。下半年由于新型机车、敞车的新增折旧的增加，业绩增速将进一步放缓。铁龙物流(600125)上半年同比增加5000只左右的干散货箱，业绩增长主要由这一块来贡献，下半年房地产项目结算后可能还将贡献1.2亿元左右的净利润。广深铁路由于雪灾影响，退票导致收入减少1.8亿元左右，安置旅客、维修等成本开支大量增加，但是随着灾害负面影响的逐渐消除，以及广深本线城际列车客运量的强劲增长，预计中报业绩下降幅度将减少到12.5%，全年有望略有增长。
电、油、运价调整对铁路上市公司影响如何？周萌表示“影响较小”。他解释说，这一系列价格的调整对上市公司业绩的实际影响并不大，由于7月1日起铁路货物统一运价平均上调7%，由此，广深铁路、铁龙物流今年净利润将增加2%，大秦增幅略小于1%。普通货运价格的上涨基本可以覆盖电、油价格带来的成本压力。“铁路行业目前价格调整是成本推动型，如果下半年成品油价和电价还要继续上调，那就不排除铁道部迫于成本压力，同步申请上调普通货运价格的可能性，进而成为铁路公司股价的催化剂。”
7月10日，除铁龙物流红盘外，广深铁路、大秦铁路跌幅约2%。周萌表示，铁路行业，PE水平一般高于整体市场和服务业，而PB估值水平差距不大。目前铁路股PE和PB高出市场34%和-8%，高出服务业45%和-3%，而铁路运输业5年内对市场估值的历史平均溢价为28%，对服务业的历史平均溢价为5%。因此现阶段铁路行业并不存在明显的低估情况。综合看，铁路行业可给予“中性”的评级，关注有资产注入预期的
个股。大秦铁路因盈利水平高、垄断性强和资产注入预期较为强烈，值得重点推荐。
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