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股票注册制对股市的影响:注册制将怎样影响股市?

2015-12-11 08:48 南方财富网 www.southmoney.com

  股票注册制对股市的影响:注册制将怎样影响股市?

  光大证券认为,注册制是开启A股真正牛市的钥匙,能否构成短期冲击都是不确定的。如果说我们需要一个像美国股市那样,具有中长期配置价值的牛市,那么新股供应不足和退市机制不完善是需要解决的两个重要问题。毫无疑问,注册制是非常值得期待的。川财证券认为,一旦注册制启动,以下四类主题性机会值得关注:券商板块,尤其是投行业务较强的综合性券商。

  国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议,会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。

  草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。这意味着,发行注册制改革将在《证券法》修订完成前先行落地。

  同日,证监会在其官网公告称,随着改革深化和市场发展,核准制的缺陷和不足逐步显现,必须推进股票发行注册制改革。

  注册制如何推?证监会表示,全国人大常委会审议通过授权决定后,国务院将根据授权,对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行,调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定,对具体事项作出相关制度安排。

  同时,证监会将根据国务院确定的制度安排,制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件,对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定,向社会公开征求意见后公布实施。

  注册制实施后,证监会的工作将会发生哪些变化呢?证监会表示,要坚决落实以信息披露为中心的监管理念,将注册审核的重点转移到督促企业向投资者披露充分且必要的投资决策信息上来,不再对企业业绩与投资价值、未来发展前景等做实质判断和“背书”。证监会还强调,实行注册制改革,必须突出强调事中事后监管。

  有关投资者保护,证监会表示,将切实维护公开、公平、公正的市场秩序,严厉打击和惩处违法违规行为,提高违法违规成本,保护投资者的合法权益。要全面加强对欺诈发行和信息披露虚假的惩罚力度,通过责令回购股份、责令先行赔付等方式,使投资者所受经济损失获得及时补偿。

  特别重要的是,证监会表示,要严格实施上市公司退市制度,对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市,坚决清除出市场。

  对于注册制改革,证监会表示,这是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。

  证监会称,当前,除了做好注册制的各项准备工作外,将继续按照现行规定,做好新股发行审核工作,新股发行受理工作不会停止。注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变,确保审核工作平稳有序过渡。

  注册制要来了,将怎样影响A股市场呢?

  1、壳资源价值降低 垃圾股炒作或收敛

  漫长的上市排队和繁琐的审核流程,致使A股上市资格稀缺,导致A股存在着畸高的壳资源价值(壳价值到处都有,但A股实在是太值钱了)。从美国经验来看,注册制使得上市时间大大缩短,壳资源稀缺性不再,借壳上市和炒作垃圾股或会得到收敛。

  2、中小创估值或大幅下降

  由于供给受限等因素,我国小盘股溢价率明显高于其他国家与地区。截至2015年11月23日,中小板和创业板市盈率仍高达61倍和93倍。注册制实施后,我国小盘股的高溢价格局有望打破,市场估值逐步回归理性。

  3、市场回归“价值投资”

  注册制下供给大幅增加,没有基本面支撑的个股将难以获得投资者青睐。注册制的实行,有助于市场回归“价值投资”。

  最后再重复一个图,请自行思量。

注册制要来了,A股将会怎样?

  那么机构又是怎么看待注册制的到来呢?

  光大证券(601788,股吧):注册制是开启A股真牛市的金钥匙

  理论上讲,注册制难免会导致A股壳价值的降低,对A股和创业板短期冲击的极限水平分别为10%和20%。但是,考虑到发行节奏和上市公司资产重组加快的可能,注册制短期影响的程度甚至方向都很难准确评估。A股长期以来的高估值、高波动、高换手等特征,均表明深度明显不足。如果说我们需要一个具有中长期配置价值的牛市,那么新股供应不足和退市机制不完善是需要解决的两个重要问题。毫无疑问,注册制是非常值得期待的。在我们看来,注册制是开启A股真正牛市的钥匙。

  中金公司:注册制推出后预计将分流市场资金

  预计注册制落地后将形成对市场资金的分流。虽然注册制的推出将在一定程度上化解核准制下企业过度包装、一级市场定价畸高(供给受限导致超募成为必然)、权力寻租等问题,但是若注册制推行过快,充分的供给无疑将对市场的资金形成分流,此外也可能导致企业造假成本降低等负面影响。

  川财证券:四类主题性机会值得关注

  预计注册制改革明年大概率能够看到一定程度的进展,证券法修改进程是值得关注的标志性事项。一旦注册制启动,认为将有以下四类主题性机会值得关注:

  券商板块,尤其是投行业务较强的综合性券商。注册制实行后,在券商各业务板块中,投行业务将直接受益于存量项目释放与增量项目开闸。除此之外,供给面打开后的市场空间扩张也将在中长期内对券商经纪业务与资管业务形成利好。

  园区、创投类企业及其影子股。对于创投类标的的选择,重点关注以下几类:(1)资本规模较大,历史业绩较好,创投业务占比较高的创投概念股值得关注。如中江地产(600053,股吧)、鲁信创投(600783,股吧)、海越股份(600387,股吧)等。(2)参股高新行业、稀缺性资产占比较高的公司,如中航资本(600705,股吧)。(3)上海本地的创投企业。建议关注张江高科(600895,股吧)、市北高新(600604,股吧)、紫江企业(600210,股吧)等。

  壳资源2016年上半年面临最后一次疯狂。注册制倒逼壳资源价值下降,优质并购标的数量也减少,2016年上半年预期是小盘壳资源的最后疯狂,尤其是在当前并购重组政策已经非常宽松的背景下。建议关注停牌较多的行业,以及收购过优质资源的股票。从行业上看,商贸、有色、交运等涉及重大资产重组停牌的股票个数和占成份股的比例均较高。

  具有稀缺性和护城河的个股。注册制使得可替代品增加,稀缺性减弱,非稀缺性的股票估值不仅面临周期性下滑,而且面临结构性下滑。再叠加中概股的回归、金融监管和反腐强化使得市值管理等手段逐步减弱,风格偏向于价值。对于投资品种的稀缺性要求更加严格。

  通过小编的介绍,相信大家对股票注册制对股市的影响已经有了一定的了解。

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