乐观派瑞银陆东调低2008年恒指合理值至28500点

　进入2008年以来，香港股市成交逐步回升，已从元旦开市后的前几个交易日平均800多亿港元上升至目前1200亿港元的成交量。香港富泰证券联席董事黄德几认为，这显示出基金机构正逐步入市，人气也正在恢复之中，多空双方目前围绕对美国经济衰退的顾虑及对美国减息的憧憬反复争夺，在第一季度香港股市会保持大幅震荡的行情。

　　值得注意的是，瑞士银行港股策略员陆东昨日发表研究报告，调低了其对港股2008年的估值。陆东在2007年11月发表研究报告，估计今年恒生指数合理值32000点，最乐观可见到42000点，是香港券商中乐观派的主要代表。陆东在新的研究报告中估计，2008年恒生指数的合理值为28500点，即预测市盈率21倍，在最乐观的情况下，恒生指数可以攀升至37400点。

　　报告显示，陆东对上市企业的每股盈利增长、中国香港和美国利率走势的预测发生变化，因此下调了恒生指数的预测值。陆东指出，虽然计算了中国神华（1088.HK）、中国石油（0857.HK）、中国海外（0688.HK）三只新入选恒生指数成份股的盈利，但恒生指数成份股盈利增幅比原先估计的要低。陆东表示，已将2008年港股剔除特殊收益前每股盈利增长预测由原来的16％调低至14.2％。

    瑞银陆东调低恒指合理值至28500点

    瑞银策略员陆东发表研究报告称，因应该行将恒指成分股每股盈利增幅由16％降至14.2％，以及近期利率走势预测，而将今年的恒生指数合理价值调低至28,500点，最乐观的情况下亦只可见37,400点，较他去年底订下的42,000点低逾10％，但他强调，最乐观的情况出现机会不大，因为这个乐观情况是假使10年期的港元掉期利率较美国10年期国库券收益率折让50基点。

　　陆东解释，该行已将汇控(0005-HK)于2008年的每股盈利增长调低6％，预期美国业务今年度会有24亿美元的亏损。同时在新电力管制协议之下，预料受影响的中电(0002-HK)的盈利亦会减少5％。计及神华(1088-HK)、中石油(0857-HK)及中海外(0688-HK)之后，恒指成分股每股盈利增长预测仍只有14.2％。

　　他并指出，美国的就业数据表现令人失望，令到他们的美国经济师调降了今年的利率预测，该行现时预计联邦基金利率于2008年会降至3.25％，美国10年期国库券收益率为4％。

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