恒生指数在最近两星期内出现大幅调整，下跌接近2000点。似乎持续了大半年的升势有转向的迹象。市场的投资者开始出现惊弓之鸟，更有
基金出现高位大手沽货获利平仓的迹象。早期已经持有
股票的投资者，不彷获利平仓，看清形势再战。但在高位入市的投资者，在这个时候应该壮士断臂，还是与它共同进退呢？更有在市场寻找机会的投机者，更加想趁市场波动的时候来个短线出击，从中获利。
如果想从跌市之中图利，可以利用衍生工具。以恒生指数为例，如果预期恒指会继续下跌，可以沽出恒生
期货指数。相反，如果预期恒生指数会上升，则买入恒生期货指数。可是投资者要注意，直接投资期货，许多时候是以槓杆的方式去投资。如果价格大幅波动的话，有可能要补仓。其损失可以非常大，而且有期限，所以风险相当高。
或者保险一点，花些少钱投资於期权之上。买入认购或应沽期权，都需要付上期权金，投资成本比较大，可是风险比直接投资期货少。因为投资者在市况相反於投资者的投资方向的时候，不需要补仓，因为投资者有行使期权的选择权。虽然相比直接买入期货风险较小，但因为期权有时间限制，所以到期日也可以一文不值。
第三种方法，可以在股票市场买入认购或认沽的窝轮。窝轮跟期权相似，但可以在股票市场投资。在市场中有庄家，他会保证的流通量，但并不保证价格会跟市场的比例变动。所以窝轮的价格，因为市场供求的关系，也往往并不是跟市场变动的比例成正比。窝轮也有期限，到期日亦可能一文不值，所以风险算高。
在市场持有实货的投资者，其实可以利用上述的衍生工具去作风险对冲。不过，并不是每一只股票都有相关的期权或期货产品，投资者要作对冲，必须先清楚计算衍生产品跟所持有的实货的变动比例，才可有效作出对冲。这一方面可能需要靠一些比较专业的顾问。
其实香港的投资市场到相当成熟，有多种类的投资工具提供给投资者，能否在波动的市场中逆转乾坤，便要视乎投资者的眼光及胆识了。
(笔者：梁兆宇)
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