1987年及1997年对香港投资者来说都是毕生难忘的年份，两者都是由外围市场风暴引发港股股灾。回顾87年的股灾的缘起，当时港股84年开始步入牛市，86年9月首破2,000点关，87年6月6日再破3,000点，而10月1日更升至最高点3,950点。惟好景不常，10月19日
港股及期指一开市即受隔夜美股大跌的冲击，恒指急跌420.81点，跌幅达11.1%，10月期指合约下跌361点。
联交所于翌日宣布停市4天(10月20－23日)，复市当日恒指再大泻1,120.70点，以2,395点收市，跌幅达33%，期货10月合约大跌1,554点，创历史大跌纪录，大批
期货经纪公司不能履约。当日联交所停市决定，一直被人诟病。
87年股灾 促成港证券业改革
87股灾的出现，主要在于一连串的问题，首先是美元疲弱，导致美贸赤膨胀，继而令通胀升温，当时新任联储局主席格林斯潘便加息，此举令美股以至全球股市大跌。本港方面，由于87股灾前已累积了很大升幅，加上
金融机构过度借贷，大市一旦急跌，
港股现货及
期货的投资大都被斩仓，捎展被追收，令大市跌势一发不可收拾，更有证券行找不到客户追回捎展按金，逼得政府要先后两次动用40亿港元「救市」。
戴维森提出三层监管架构
经历87年股灾后，当时的港英政府委任
金融专家戴维森全面检讨本港证券业未来发展蓝图，戴维森在其报告书指出，本港需要建立强势的证监会，令本港证券业以三层监管架构运作，以加强市场监管。
三层架构的第一层是港府，行政长官对本港证券市场拥有「备用权力」，在非常情况之下基于公众利益，有权干预市场。
架构的第二层，是据戴维森报告书而设立的新证监会，这个证监会向「行政机关」负责，虽独立于公务员系统以外，但也是政府的一部分。证监会主席和董事局成员由行政长官委任，运作上是「市场操作者」包括港交所的监管人，负责实际监管工作。架构的第三层是原来的联交所，有人指其为「前线监管者」，执行「上市规则」，负责证券市场日常运作的监管工作。
市场重整后吸引外资流入
戴维森报告书提出的内容包括：改革两家交易所的管治架构及培养专业而独立的行政人员、将联交所的交收期延长至三日，并严格执行有关期限、发展中央结算系统，以及将结算和保证制度重组，藉此加强期交所的风险管理。
业内人士指出，当年的戴维森报告书，点出了香港市场的弱点及提出的改革，为证券市场扎下更稳健的根基，使香港获得世界性认可，吸引到国际性资金的流入，成就香港今日国际
金融中心的地位。
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金融风暴 港府入市撼大鳄
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