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外汇占款和外汇储备的区别?两者之间的差额是由哪些原因造成

2016-10-29 14:09 综合

  外汇占款和外汇储备的区别?两者之间的差额是由哪些原因造成

  外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币,外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用,国家为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量,形成了外汇占款。外汇储备,又称为外汇存底,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言,外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分,是一国用于平衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的外汇积累。广义而言,外汇储备是指以外汇计价的资产,包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分,同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

  那么,外汇占款与外汇储备之间的差额是由哪些原因造成的。首先,要从外汇占款的形成说起。

  一、外汇占款如何形成

  外汇占款(Fundsoutstanding for foreign exchange)的定义很晦涩:指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

  我们举个例子来说明下外汇占款的形成过程:

  ①一家以猪肉出口为主要业务的企业向美国出口了10000斤猪肉,假设猪肉是2美元一斤,那么这家企业从美国换回了20000美元的外汇。

  ②企业拿到钱之后发现,这是美元,在国内没法流通,怎么办呢?去银行兑换人民币。于是企业来到一家商业银行,把20000美元以6.6:1的汇率换回了13.2万人民币。这样一来,企业又可以正常进行生产工作了。

  ③商业银行拿到美元后,它也没办法流通(毕竟在国内换外汇的太少了还有限制),而且手中的人民币还减少了,于是它又去央行那里,把20000美元换成了人民币,这样一来,商业银行收支相抵,相当于只是中间人。不过注意了,央行此时给商业银行的13.2万人民币就是外汇占款。

  ④央行拿到钱后,它也没法在国内直接花出去,于是它把钱交给了外汇管理局打理,此时外汇储备就形成了,外管局主要拿来在国际上进行投资,购买美元资产如美国国债等。

(图为外汇占款形成示意图)

  (图为外汇占款形成示意图)

  二、外汇占款:我曾经就是印钞机

  从外汇占款的形成过程我们可以看出,商业银行向央行结汇,央行以外汇占款作为资产,被动地向市场投放人民币所形成的基础货币。只要对外贸易一直保持高额顺差,外汇占款就会不断形成。这些年M2增加的根本原因是人民币汇率管制下的外汇占款增加。

  在1994年外汇管理体制改革以前,中国基本上通过国内信贷来投放基础货币,外汇占款仅占很小的一部分,约为26.4%。2001年中国加入WTO后,持续高额双顺差,外汇占款增量占央行基础货币的增量比例也越来越高,2005年突破100%,2009年达到134%。那时候的外汇占款,简直可以说是核动力印钞机。为了对冲过量的基础货币,央行发行央票和提高存款准备金率。简言之,外汇占款的投放使得M0(流通中的现金,基础货币重要组成部门)变大,增加了基础货币投放,这时候提高存款准备金率就相当于减小了货币乘数(货币乘数越大,基础货币产生的M2也越大),发行央票对冲增加的基础货币,以此抵消M2的增量。

  有句话很形象,说外汇占款吃的是美元,拉的是人民币,吃多少美元就相应拉多少基础货币出来。05年汇改至今,外汇占款从5万亿增加到现在的23.6万亿,峰值曾达到27万亿;M2也从26万亿到如今的接近150万亿。

(图为外汇占款与M2走势图,数据来源:wind)(南方财富网汇率频道)

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