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基金案例分析2017|7月6日基金案例分析解读 中建投信托共享经济2(3)

2017-07-06 15:45 信托网

  上图显示了基金宣传材料中提到的途家置业未来几年的财务预测。我们可以看到,在过去几年(2014-2016),公司每年都有不少亏损(平均每年2亿元左右)。但是财务预测2018年开始打平,2019年开始盈利。我们暂且不去评判该预测的现实性有多高。有一点可以肯定:在连续4年亏损的情况下,预测下一年就扭亏为盈,这个预测是非常乐观的。而这个预测发生在融资的时候(2017),显然和融资的动机有很强的关系。当你去找投资者购买你的公司股票的时候,当然要把财务做的漂亮一些,多吸引一些投资者啦。

  关于私募股权投资可能涉及的风险,可以参考本专栏历史文章《投资私募股权真的很赚钱么?》(https://zhuanlan.zhihu.com/p/26931840)。

  当然,途家置业很可能是一家非常有希望的好公司,也很可能成为中国的AirBnB。笔者想要强调的是,这一切都是带有不确定性的一场“赌博”,而购买该基金的投资者,付钱买了一张很昂贵的门票来参与这个赌博。参与赌博的赌徒,并不一定亏钱,在赌场里赚到几百万甚至上千万的赌徒数不胜数。但最后即使赢了钱,也不代表一开始选择赌博就是正确的决定。我们应该问自己的问题是:我在这场赌博中的胜率有多高?在综合了这些胜率数据后,我该不该买票进场去赌?我是游戏中那个聪明玩家,还是被别人鱼肉的傻叉?

  如果投资者真的对途家置业感兴趣,那他们就应该先去研究一下,有没有可能绕过中介,直接投资途家置业。或者有没有其他中介也在兜售该公司的股票,他们的收费是否更低一些。有时候花时间做一些功课,可能可以帮助投资者省下一大笔钱,自然也降低了不少投资风险。

  笔者需要提醒大家的是,投资一级市场类似于选股,但是其风险比二级市场更高。因为二级市场上市的公司,已经通过了证监会上市标准的筛选,信息披露更加完善,同时流动性也更高。一级市场的信息更加不透明,流动性更差,投资风险要高很多。所谓“没有金刚钻,别揽瓷器活”。聪明的投资者,应该对自己的能力范围有清醒的认识,懂则投,不懂则不投,通过理性投资来合理规划自己的资产配置需求。

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