作者：佚名 文章来源：中国基金网 点击数： 更新时间：2008-1-16 【收藏】
在刚刚结束的07年第4季度，A股市场走出大涨大跌的宽幅震荡，虽最终股指季度跌幅明显收窄，但打断了本轮牛市行情来连续九个季度上涨的强劲走势，而债券市场则借势逞强，上证国债指数季度大涨0.9%，为近五个季度来的最大单季涨幅。在此市况下，第4季度各类型开基的绩效表现对比也产生微妙变化，默默无闻的普债基金借助丰厚的新股套利收益取得季度表现最佳，积极配置型基金的风险管控则不免令人失望，成为当季平均跌幅最大的基金分类。
★ 股票型基金：平均下跌2.29%
沪深股指出现单季震荡下跌，对股票型基金的净值首先形成压力。第4季度可比的172只股票型开放式基金中仅有33只逆市上涨，其余下跌，季度算术平均净值跌幅为2.29%，整体跌幅小于股指但却是该类基金多个季度来首次出现整体下跌，季度内最多曾有超过40只基金跌破面值，盲目追捧低价基金的投资者大面积套牢。
具体品种看，四季度宽幅震荡行情下基金间的收益情况更趋分化，富国天益价值、中银持续增长、博时主题行情基金列本季涨幅前三位，涨幅均超6%，而万家和谐增长、东吴价值成长、泰信优质生活基金跌幅居前，季度跌幅均超10%。基金平均跌幅仅有2.29%的情况下基金高低端收益差距超过20%，逆市上涨品种对基金平均绩效形成正向拉动作用，而跌幅超过股指的弱势品种仍不在少数。
★ 普债类基金：平均上涨3.44%！
在国内股票市场表现低迷的情况下，第四季度债券市场则在资金跷跷板效应下逐月走高，上证国债指数季度累计上涨0.9%，创近五个季度来最大单季涨幅。同样，由于偏股型基金多数下跌，净值稳健上涨的普债类基金开始受到投资者关注，新股发行在四季度迎来高峰，也推动该类基金涨幅超出预期，成为当季整体表现最突出的基金分类。
具体看，第4季度可比的27只普债基金中仅有1只以下跌报收，其余全部上涨，平均净值回报率达到3.44%，大幅超出其他各类基金季均表现。其中，宝康债券、博时稳定价值债券基金B、A列本季涨幅前三位，净值回报率达到7.65%、5.96%、5.95%，季度涨幅超过4%的普债基金合计多达12只，赚钱效应非常普遍。除债券价格稳步反弹外，新股申购套利年化收益率高达15%以上，且几无蚀本风险，直接推升该类基金收益率中枢。
★ 积极配置型基金：平均下跌2.6%！
积极配置型基金第4季度平均下跌2.6%，跌幅虽小于股指但超出预期风险更高的股票型基金，风险管控因此并不让人满意。可比的52只品种中仅华安宝利配置、益民创新优势等9只逆市上涨，其余全部下跌，诺安平衡、金鹰中小盘跌幅居前，单季下跌超过9%。为了在牛市行情中取得更高的绝对回报，不少积极配置型基金通过放大组合风险的方式提高收益，但当行情快速转折时往往措手不及，短期出现大幅调整。
★ 保守配置型基金：平均下跌0.28%
与积极配置型基金表现相比，保守配置型基金体现出较好的风险抵御能力，可比8只基金的平均的季度跌幅仅有0.28%。其中，南方宝元债券基金、泰达荷银风险预算基金逆市上涨，跌幅最大的兴业可转债基金亦仅跌2.05%。
★ 中短债、货币市场基金：平均上涨0.95%、1.11%
中短债基金、货币市场基金不投资任何与股票相关资产，因此其净值回报率亦绝缘于股市行情，季度平均收益率为0.95%、1.11%。相比之下，久期更短、费率更低的货币市场基金整体表现相对突出，可比51只基金中有41只上涨1%以上。而中短债基金面临货币市场基金及普债类基金双重夹击，与转型后的博时稳定价值、南方多利增强当季即取得5%以上收益相比，现仅存的3只可比中短债基金表现明显逊色，未来很难逃脱被市场边缘化的命运。
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