作者：基金情报 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2007-4-20
——海外基金钟情什么样的中国企业
■本报记者 屠海燕
第九届中国风险投资论坛吸引了许多著名海外基金参加。他们热衷的话题之一，就是对中国企业的并购重组。
深圳创新投集团副总裁李万寿在一个分论坛上，发表了“并购重组：2007年的金矿”的开场白。他回顾道，2006年全球实现并购的交易资金有55亿，比2005年高出了38亿，其中基金进行的占全球交易总额的20％。到今年第一季度，全球交易并购的总额达到1.13亿美元，比去年同期增长了14％，也是全球第一季度的最高水平。他认为，2007年并购重组将呈现以下特点：
第一，外资并购、海外并购仍然是关注的焦点，并购的主战场在中国各地，并购的主角也是来自中国本土；第二，随着金融环境的宽松，金融创新得到支持，所以在国内的并购会有越来越多创新的办法，包括换股、合并等；第三，就是并购方式可能以协议收购为主，但是要约收购、举牌收购也会越来越多；第四，以整体上市为基本国策会成为一个亮点；第五，产业并购会得到较快的发展。
李万寿掌握的情况显示，现在在中国开放的产业当中，在每个产业排前五位的企业基本上被外资企业控制。外资企业并购大体上在以下几个领域：快速消费品行业、国有企业改制类型的企业、周期性、资源性的企业。他说，外资基金在中国越来越多，现在外资企业在中国内地已经有29家在北京设立了办公室，有23家在上海设立了办公室，有2家在深圳设立了办公室。外资公司还会在中国加大并购的力度。
那么，海外基金并购时主要考虑哪些因素呢？
兰馨亚洲投资集团公司执行董事郭德宏介绍说，兰馨基金投资策略从三个方面考虑：第一，在寻找项目时，专注企业的核心竞争能力，核心竞争能力体现在品牌、销售网络，以及政府给予的专营性的产品方面；第二，寻找优秀的团队，在本行业或同行里最好的管理团队，包括管理能力、执行能力、策划和领导能力，以及管理层的诚信，还有就是行业的经验和行业的资源，这些都可以体现出公司未来的发展能力；第三个，寻找增长潜力巨大的行业，有大的市场规模，有高的进入门槛的行业。
麦格里集团投资银行董事总经理余建明，在演讲“海外基金投资中国的考虑与策略”时透露，基金投资的想法是：
企业一定要有一个好市场，有一个持续发展的业务模型，一个很强的管理团队，企业的老板一定要诚信、有能力，对市场有敏感度，投资之后有重组的机会，从而把整个业务的价值提升上去。
美国基廷有限公司副总裁钱宇鸿则向企业提供了“股票首次公开发行的替代方案”，即APO。他说，从最近的趋势来看，IPO的融资额度要求很高，2006年平均是2.16亿美元，相当于IPO把中国资本市场的门关得越来越紧，其实很多中小企业根本不需要大的融资，但它也得通过上市来提高公司的知名度和资金的流通性，这时候就需要提出“反向收购”来解决问题，也就是国内市场俗称的“借壳上市”，APO实际是比较小规模的IPO。现在在中国，APO市场不断发展，2006年中国完成了50个反向收购的案例，这里面有30—35个是APO的，比2005年上升了61％。他说，在国外反向融资发展特别快，美国最近出版了一个反向兼并的报告，2006年5月止，美国当年反向兼并46起，而IPO只有44个。在反向兼并里面，大概有20％是来自于美国以外的公司，在这20％里面，中国的公司占了绝大部分。
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