作者：基金情报 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2007-4-20
一季度以来，大盘日渐走高、节节攀升；与此同时，基金的表现却是各有不同，很多投资者反映自己持有的基金涨幅微弱。对此，很多接受采访的业内人士认为，基金的阶段性涨跌并不能代表一只基金的真正水平，由于一季度很多三线股被疯狂炒作，坚持价值投资的基金可能不会有巨大涨幅，但重新走上牛市的中国证券市场仍将回归价值投资理念。
银华基金：主流成长股必将回归
银华基金市场营销部总监方强向记者表示，对于一季度整个投资，不同基金体现不同的风格，这是很正常的；有的基金会选择投资重组短期盈利的公司，但也有的基金没有投，比如银华在这方面的参与就是比较少的。当然，参与少是基于对2007年整体策略判断，我们认为一季度这波行情，如资产注入、三线股的上涨，不排除像三线股将来也能成长出很好的企业来，但是对总体的判断还是估值偏高，是概念型的炒作。“我们也判断投资仍然会回到对盈利主流的判断上来。近期一阶段整个表现就是这样的，基本上在回归。”他说。
的确，银华基金在二季度投资策略报告中也认为，市场已经进入高估值时代。而相对于其他二三线股票以及概念类，无论相对价值，还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。或许将从二季度开始。从基本面看，市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测。二三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。
方强同时预测，高估值时代，市场呈现出回报预期下调、市场波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长，市场情绪对股价的扰动大大增强等特点。这种局面下，机构投资者的盈利难度将有所提高，势必调整选股方向，市场将回归对主流成长股的偏好。
博时基金：买耳熟能详的公司
博时第三产业成长股票基金经理邹志新认为，应该投资持续成长的行业，买耳熟能详的公司。
他表示，由于自2006年以来股市的快速增长，大多数股票的估值已经趋于合理水平甚至偏高，现在要从这些股票中找出一匹黑马已经越来越难。但是，用发展的眼光来看还有很多优质上市公司的估值都并不高，其上涨空间还非常大，可以做持有或买入策略。他同时强调，中国经济的成长空间还很大，后续成长时间还很长，优秀企业会有相当大的发展空间。利润的持续快速地增长将持续降低企业的估值水平。此外，一些具有行业代表性的龙头企业（包括红筹股）将会陆续上市，由于它们市值大、权重高，会拉低整个市场的平均估值水平。
因此，在个股的选择上，邹志新认为，平时老百姓经常听到看到的大公司，由于其具备行业中竞争对手所没有的独特竞争优势，往往能够获得高于行业平均水平的业绩增长，才是真正具有发展潜力的企业。因此，通过买入并持有策略，在身边耳熟能详的公司中淘金，其获利潜力将十分明显。
东方基金：关注中小盘绩优基金
东方基金认为，在震荡行情中，应关注一季度中小盘绩优基金。因为目前股市发展的动力主要来源于人民币升值与上市公司的良好业绩支撑；此外，进入二季度以后，接踵而来的2006年年报及今年一季度业绩预告不断透露出蓝筹股业绩增长超预期的积极信息，使得市场热点重新回到主流的绩优蓝筹股。
然而虽然诸多因素和政策预期表明，市场正处于快速发展的良好阶段，但是牛短熊长的历史经验、市场容量、投资者结构等方面的局限性，影响着投资者操作行为并不时扰动市场。因此东方基金认为，短期来看，市场估值的合理性仍需要时间加以验证，股指期货、加息等不确定因素有可能在4－5月集中冲击市场，从而加剧市场的震荡。而在这种情况下，未来可选择一些一季度业绩表现比较优秀的中小盘绩优基金，来分享牛市收益。
光大保德信基金：寻找估值洼地
光大保德信投资总监常昊认为，目前，宏观调控初见成效，但信贷反弹压力仍大。预计全年GDP增速10％以上，人民币升值仍将加速。近期CPI约2.5％－3％，如连续超过此水平，不排除再度加息，准备金率仍有上升空间。市场整体估值合理，公司盈利将继续保持高速增长，第二季度市场将呈震荡走势，长期上行趋势不变。
他表示长期看好金融和地产行业的投资机会，且应积极投资金属、煤炭、汽车和机械等估值洼地类行业，并在合理的安全边际内积极参与进行实质性重组的公司。（20J1）
中华工商时报 <
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