·南方基金：乳制品行业--03年上半年情况分析

奶源瓶颈依然存在，奶粉进口量较去年同期猛增76%，若按原奶等值计算，进口奶粉已占同期国内原奶总产量的10%。由于进口奶粉中有相当比例被用作还原奶生产以补充国内奶源不足，进口奶粉低廉的价格使得全行业毛利率水平基本未受低价竞争的影响。

003年上半年乳品加工企业新增投资更多于企业间的横向兼并，外来资本继续涌入，尤其是食品饮料类企业的相关多元化投资。外来资本的持续流入和新增投资项目的不断上马使行业集中度提高异常缓慢，截止2003年6月底，行业中规模上企业的数量已从年初462家迅速上升至541家。

受到液态奶消费强劲增长趋势的鼓舞，资源型企业继续加快产品结构由奶粉向液态奶调整的步伐。2003年上半年，内蒙古、黑龙江、河北、陕西、宁夏和新疆六地液态奶产量同比增长110%，占全国液态奶生产总量的比重也由去年同期36.8%猛增至47.5%。资源带企业液态奶产销规模的增长速度明显超过都市型企业，显示出UHT奶对液态奶消费增长贡献显著，资源型企业比都市型企业更具扩张与增长潜力。

(南方基金公司)