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英博尔300681新股申购指南 营运能力分析

2017-11-28 10:56 南方财富网

 

  本文为南方财富网原创。(作者:橘子)

  英博尔(300681)股票预计于2017年7月14日(本周五)在深交所开始申购,随即择日上市,股票顶格申购需配市值18.50万元。该企IPO具体情况及营运状况如下:

  英博尔主营电动车辆电控系统的研发、生产与销售,产品广泛运用于新能源汽车、中低速电动车、场地电动车等领域。主营业务收入分别为18893.16万元、42600.68万元、40739.65万元,净利润分别为2867.58万元、9228.41万元、6537.52万元,呈一定幅度波动。

  据招股书披露,公司14-16年中低速电动车电机控制器市场占有率分别为40.75%、75.72%、60.90%,占有一定的市场份额。另外16年纯电动乘用车电机控制器市场占有率达12.89%。说明其产品的市场竞争力较强。

  14-16年应收账款分别为4757.57万元、14727.84万元、16120.23万元,占主营业务收入比例分别为25.18%、34.57%、39.57%,两者皆逐年增加。其中,15、16年应收账款各同比增长209.57%、9.45%;主营业务收入各同比增长125.48%、-4.37%。数据显示,主营业务收入增长率皆小于应收账款增长率。

  15年应收账款大幅增长,一方面主要系销售规模的快速增长导致公司与下游客户的未结算金额增加;另一方面是公司基于信誉好、资质强的客户给予一定的信用期所致。

  此外,英博尔2016年应收账款账龄在1年以内的占比,较15年的98.94%降了12.15%,而账龄1-2年的占比则由15年的0.45%升至12.24%。总体而言,公司账龄时间较长的账款大幅提升,对企业的运营会造成一定的负面影响,会拉低资金效率,由此增加财务成本,最终影响净利。建议投资者注意其营收变化。

  另一方面,英博尔14-16年流动比率分别为1.10%、1.67%、2.11%;速动比率分别为0.52%、1.05%、1.29%,两者逐年小幅增加,其比值各为2.12、1.59、1.64;数据表明企业短期偿债能力较强。

  14-16年资产负债率分别为83.69%、51.74%、42.91%,逐年降低。15年资产负债率水平大幅下降,主要原因系该年公司吸收股东投资大幅增加了股东权益。而2016年下降的原因是公司适当加大了向供应商采购货款的支付力度,降低了应付账款规模。总的来说,公司长期偿债能力较好,具有较强的抗风险能力。

  综上,英博尔(300681)有一定的盈利能力,但应收账款回收对企业运营有一定影响,初步推断其吸收股东投资弥补了这一影响。企业短期偿债能力较强,但建议投资者关注其募投项目发展及营收变化。

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