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21日机构强烈推荐买入被极度低估的六大个股

2013-06-21 15:56 南方财富网 www.southmoney.com 点击:

  奥飞动漫(002292):最具整体优势的本土动漫龙头

  最具整体优势的动漫创作企业及衍生品开发商,一体化运作深挖动漫价值

  奥飞动漫是国内领先的动漫创作公司和规模居前的玩具生产商,是国内唯一动漫全产业链运营企业。奥飞经营动漫玩具的商业模式,是以内容文化诉求促进实体玩具销售,突破了动漫影视作品只有版权/票房单一的收入来源,开拓了动漫影视产业的衍生品市场。公司06~12 年6 年间收入与净利润CAGR 分别达到30%和39%,其中动漫玩具6 年收入CAGR 为37%,显示出动漫龙头企业的高成长性。

  业绩驱动因素

  未来业绩驱动因素将来自:(1)单部动漫对应的玩具收入随着作品成熟而不断提升,近年来每年的动漫制作量在6 部以上,逐渐成熟的开发和运作实力将带来单部动漫对应玩具收入不同程度的攀升;(2)基于未来5-10 年的婴儿潮和新一代父母消费观念升级,我们对婴童产业前景十分看好,澳贝玩具作为本土龙头品牌,在渠道和口碑上占有先机,预计每年的收入增速在30-40%。

  有别于大众的认识

  市场认为奥飞的动漫创作能力不够稳定,我们认为全产业链经营可有效弥补文化创意的不稳定性。在此模式下,初始阶段的动漫制作环节不再是项目整体能否成功的唯一因素,根据市场反馈,续集在人物、情节、产品上都可以改进提升,大大减少了单一动漫影片“不成功便成仁”的风险。

  盈利预测与投资建议

  奥飞动漫产业文化化的路径已较为成熟且走在前列,未来将依托强有力的创作团队和全产业链平台继续打造其“动漫+玩具”的互动优势,以高于行业的速度成长;企业成长的第二个阶段即文化产业化,奥飞已开始加大发展力度,强化人物塑造和故事创作,增强与消费者互动,未来有望在形象授权领域再分一杯羹。看好公司独特的商业模式和一体化运作优势,本土动漫龙头将在动漫产业大发展的过程中占尽先机。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.40 元、0.53元和0.69 元,对应PE 为48X、36X 和28X,首次覆盖给予增持评级。(浙商证券)

  卧龙电气:已走出低谷,转型推动成长

  已走出低谷,转型推动成长

  公司电机业务的产品结构继续改善,盈利能力较高的高效工业马达、无刷直流电机业务占比持续提升,驱动与控制类产品竞争力加强; ATB 公司4月份以后订单情况逐步恢复,盈利改善的空间较大。此外,多元化业务的行业性不利因素已经消化完成。公司正处于通用电机向专特电机、电机本体制造为主向电机控制一体化制造、国内市场为主向全球布局转型的时期,成长潜力大。综合公司及行业信息,我们认为公司经营已走出低谷,持续改善具备支撑;维持买入评级,上调目标价为 7.55 元。

  支撑评级的要点

  公司自身电机与控制业务核心竞争力加强。公司经营重心已回归电机主业,在电机驱动与控制、汽车电机等领域的资源投入加大,公司的控制电机、汽车电机业务竞争力加强。

  进入了附加值较高的专用电机市场。公司电机下游主要为大众性中小电机,竞争激烈;并购 ATB 后,公司产品进入到石化、矿山防爆电机等附加值较高的高压专用电机领域。伴随与 ATB 的品牌、制造、技术、市场的整合与协同,未来整体盈利能力有望显着提高。

  多元化业务的行业性不利因素消化完成。近2 年严重拖累公司业绩的电池、变压器多元化业务的行业性不利因素已消化完成,经营情况已出现实质好转。

  电机与驱动控制行业仍有长期发展。电机是工业控制的心脏,国内制造业人力成本持续走高及自动化产业的蓬勃发展,将直接推动拉动电机及驱动控制产品需求;过去高效电机政策未能达到效果,但在制造业转型升级过程中,伴随能源价格上涨以及新的强制能效管理的夹逼,电机节能可能逐步实现。

  评级面临的主要风险

  ATB 在中国与北美市场开拓慢于预期。

  估值

  看好公司的成长潜质,维持买入评级,上调目标价为 7.55 元。预计公司2013-2015 年摊薄后每股收益分别为 0.34 、0.46 和0.60 元,基于2013 年22 倍市盈率,维持买入评级,目标价由 6.3元上调到 7.55 元。(中银国际)

  三诺生物:海外订单再至

  2013年6月20日,公司公告与TISA公司签订了《委内瑞拉市场OEM产品主合同》,根据合同约定,TISA公司将向三诺生物(300298)采购一批血糖试条,用于委内瑞拉市场销售,合同总金额约358万美元,合人民币2200万元(汇率:1美元=6.1282人民币元)。

  委内瑞拉订单再至,海外需求保持强劲:TISA公司是三诺生物的海外经销商,一般从三诺采购血糖监测系统后出口到古巴和委内瑞拉两国。此次委内瑞拉订单加上公司3月份公布的古巴订单(约477万美元),合计达到835万美元(约人民币5200万元),较2012年海外订单增长42%。另外3月份的古巴订单中还含有几万台血糖仪的采购量,所以我们预计公司未来海外存量血糖仪的数量将超过50万台,按照每台每年耗用180条试条测算(海外为医疗机构用量),理论需求在9000万条左右,对应的销售金额有望达到5200万元以上。另外,公司今年也已经与TISA重新签署了补充协议,将双方的合作期限延长至2016年7月5日。同时TISA也在积极开拓其他的拉美国家市场,未来公司每年强劲的海外市场需求依然值得期待。

  国内致力成为OTC市场的领军者:我们维持在2012年12月11日公司投价报告《国产血糖监测系统的领军者》中的推荐逻辑,公司背靠一个非常大的治疗领域(我国糖尿病患者9240万人,前期人数达1.48亿人,患病率接近9.7%;血糖仪渗透率不到6.7%,而欧美国家可达90%以上);行业发展迅速(我国血糖仪渗透率2004年为1.5%,2010年为6.7%,渗透率年复合增长率达28%);另外我们看好公司在营销方面的努力,公司自上市以来,销售人员从100多人增加至350人,2013年将继续扩充至400人。

  公司省会城市保证5名销售人员覆盖,并将渠道进一步下沉到县级城市。公司激励到位,保证了营销骨干与公司利益的一致性。我们预计公司2013年国内销售收入仍可以维持40%左右的增长。

  盈利预测和投资建议:根据公司外销收入的确认原则(公司在对方收到货物并取得对方验收单后,于取得验收单出具日确认收入),公司2013年所获订单将在本年和下一年度中确认。因此我们暂不调整前期的盈利预测,预计公司2013-2015年的营业收入分别为4.71亿元、6.35亿元、8.10亿元,增速为39%、35%、28%;归属母公司净利润分别为1.74亿元、2.47亿元、3.26亿元,增速为35%、42%、32%;2013-2015年对应EPS为1.32元、1.87元、2.47元。根据目前医疗器械板块的平均PEG水平,公司的合理价值为58.39元,继续维持“买入”的投资评级。(齐鲁证券)

  大连友谊:地产业务是未来业绩增长的主要动力

  拓宽融资渠道,解决公司资金需求。经过多年发展,公司已形成以零售业、酒店业为中心,协同房地产业复合发展的业务格局,并且初步实现产业间的协同发展,良性互动。但由于公司目前在建与待建项目较多(尤其是房地产开发项目),故对资金的需求量也随着规模的扩张而不断增长。此次通过信托贷款方式融资4.5亿元,是公司拓宽融资渠道,改善公司财务状况的一次积极尝试。截至2013年一季度末,公司银行贷款总额约27.2亿元,资产负责率高达79.2%。

  公司目前在建项目主要有4个,分别为沈阳友谊时代广场、邯郸友谊时代广场、大连富丽华国际公寓和苏州双友新和城项目,其中我们预计大连富丽华国际公寓明年预售,沈阳友谊时代广场、邯郸友谊时代广场2015-2016年投入使用。

  变更应收账款坏账计提比例,对公司2013年业绩影响不大。根据公司2012年年报的应收账款数据,我们判断其2013年Q1的应收账款49.63万元,其账龄在4-5年左右,因此即使按100%计提,对公司当年的利润也影响不大,可以忽略。

  公司主要看点:①MBO完成后,公司未来的业绩释放值得期待,但我们认为未来公司的利润释放将是一个逐渐的过程,需要耐心,业绩释放主要来自于友谊商城2期开业后的盈利增长,以及2012年末地产27.64亿元预收房款的结算;②友谊集团可能的资产注入。集团目前持有奥林匹克购物广场、春柳购物中心等4个与上市公司存在同业竞争的资产,未来存在通过资产注入等方式来解决同业竞争的可能;③资产重估值突出,目前股价安全边际高。公司目前自有物业(已开业项目+待开业项目)的RNAV值约为34.32亿元,折算股价9.63元/股,相对当前股价溢价率约67.2%。

  盈利预测及投资建议:预计公司2013-2015年EPS分别为0.51元、0.69元、0.89元,其中地产业务是未来业绩增长的主要动力,给予商业15倍PE,地产12倍PE,目标价7.23元,目前公司股价对应2013年PE11.4倍,维持“推荐”评级。(中投证券)

  三元股份:背靠首都大市场,分享行业高景气

  公司2013一季度实现收入9.4亿,增长12.6%,亏损1254万,去年同期盈利492万。导致亏损的原因主要有两个,一是费用率上升,其中销售费率、管理费率同比分别提高1.4和0.5个百分点;二是投资收益下降,本期投资收益为835万,同比下降1700万。

  背靠首都市场低温产品具备核心竞争力

  公司在液态奶方面具备核心竞争力。2012年液态奶实现收入28.7亿,同比增长17%,低温巴氏奶是公司的优势产品,北京地区为优势区域,三元低温品在北京的占有率第一,常温第二,保持盈利。我们认为未来三元在液态奶方面仍然具备发展空间:1、通过全产业链模式向外埠市场扩张,即使新进入市场短期难以盈利,但对比成熟运作的北京市场,市占率达到一定水平后即可以贡献利润;2、北京市场具有很强的消费能力,公司近几年连续推出高端产品,包括极致、五色养元、品质等,产品结构升级带来均价提升,12年销量增长11%,收入增长16%,价格对收入贡献较大,未来将分享乳业消费升级带来的高景气。

  奶粉和乳酸菌饮料均具备潜力

  收购三鹿后,由于三鹿品牌受损,三元在奶粉方面的投入并不是很大,目前品牌用三元自有品牌。但今年国家推进奶粉行业整合,三元拥有原三鹿产能基础,且奶粉是自身短板,未来或可抓住机遇将奶粉做大。

  太子奶具有良好的品牌和渠道基础,恢复情况应好于三鹿。低温乳酸菌饮品是这两年来快速发展的品种,伊利、蒙牛已大力投入抢占市场。太子奶在鼎盛时期收入在10亿以上,经销商对太子奶的品牌和产品仍然有信心,太子奶具备东山再起实力。

  盈利预测:我国乳制品人均消费量和产品升级为行业未来提供量价齐升的增长空间,而一线城市未来对乳制品的消费应当向营养、健康方向转移,巴氏奶消费量将稳步提升。三元背靠首都北京,市场容量大且消费能力强,长期将受益乳业高景气。奶粉和乳酸菌饮料业务具备一定基础,如果能抓住奶粉行业整合及含乳饮料的发展机遇,未来收入和利润均有快速增长的可能性。预测13-15年收入分别增长18%、17%和16%,EPS分别为0.05、0.06和0.09元。对比伊利、光明和皇氏乳业市销率,给予1.3倍P/S,对应合理市值55亿,考虑到公司未来的改善预期,给予目标价6.5元,上调评级至“增持”。(中信建投)

  兴源过滤:抓对环保先机小公司抢大市场

  报告摘要:

  早于对手布局环保市场,今年环保占比有望达60%。2010年11月环保部发布《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》,要求污泥处理含水率降至50%以下,隔膜压滤机是唯一满足条件的。目前正在使用压滤机65%用的是带式压滤机处理,隔膜压滤机只占6%,环保产业逐步成为压滤机市场的主要增长动力。最大的竞争对手景津主要从事选煤、污水处理、食品制药等领域,公司提前布局环保市场。

  大型政府项目经验丰富,系统集成优势显著。公司目前承接了15个大型政府项目,尤其亚洲最大的上海白云港项目采用隔膜压滤机(26套),其中公司供应10套系统,景津10套,其余2家海外企业各3套,与海外龙头企业的竞争中体现了极强的市场和产品竞争力。

  狠抓销售、扩能建设,抢市场。预计2014年压滤机国内市场规模约100亿元,加上配件和出口市场规模超120亿元。行业20-30%增速情况下,公司目标由6%市占率提升至10%。募投项目一期800台已经生产,2013年预计能够释放40%左右。产能弹性比较大,不再制约公司。公司未来将重点狠抓销售,包括激发现有销售团队销售潜能,扩大销售、培养后备销售团队、加强华东地区以外区域销售拓展、高级管理人员重点向市场营销系统倾斜等政策,全面抢占市场。

  估值与评级:我们看好十二五污泥处理行业蓬勃发展及公司的后续拿单能力,预测13、14和15年EPS为0.41、0.52和0.67元,对应动态PE31、24和19倍,下调至“增持”评级。

(南方财富网个股频道)
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