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周五机构一致看好十大金股一览

2013-06-21 16:23 南方财富网 www.southmoney.com 点击:

  南方泵业:内生外延双轮驱动 持续稳定增长的泵业龙头

  立足主业,两大基石业务稳定增长

  公司目前以不锈钢冲压焊接离心泵和无负压变频供水设备是两大主要业务。不锈钢冲压泵对传统铸铁泵的“结构替代”和对国外产品的“进口替代”,未来几年复合增速仍有望保持在20%以上,而无负压变频供水设备在品牌、渠道优势作用下,我们预计无负压变频供水设备未来3 年有望实现超30%的增长,这两大类产品是公司发展的稳定基石。

  内生增长+外延并购的发展战略,新领域提供持续发展动力

  公司发展战略清晰,立足于传统主业,纵向往下游供水设备、上游铸件延伸,横向拓展其它泵业种类以及下游领域,目前横向主要往水利泵、海水淡化泵、污水泵等领域延伸。

  目前长河泵业进展顺利、增速较快,海水淡化泵技术储备完备,等待政策推进,污水泵和石油化工泵可能会是未来发展的重点领域,预计公司现有业务加新领域拓展布局将在未来几年提供持续发展动力,公司有望成长为国内一流的综合类泵业龙头。

  下游市场空间更广阔,业绩和估值双提升

  公司以前主要产品是不锈钢冲压泵,市场空间相对较小,估值相对同行较低,目前公司通过内生+外延,纵向横向拓展路径清晰,产品市场空间是之前的10 倍以上,未来持续增长的时间和空间都将超预期,已初具龙头之象,我们认为公司业绩和估值双提升是必然趋势。

  不考虑外延收购,未来三年业绩年均复合增长30%,推荐评级

  不考虑外延收购的影响,公司2013-2015 年EPS 预计为1.1、1.4 和1.81 元,对应动态PE 分别为23.4 倍、18.4 倍和14.2 倍,估值优势明显,给予推荐评级。(银河证券)

  上海机电:电梯业务稳定增长 资产注入和高斯纳博是看点

  未来资产注入可期:

  从公司的成长历程中可以发现公司的发展一直伴随着上海电气(集团)总公司(简称“电气(集团)”)的优质资产注入和不良资产的剥离。上海机电(600835)是电气(集团)旗下上海电气(601727.SH)机电一体化设备板块唯一上市公司,具有国内领先的技术优势和人才储备优势,而上海电气机电一体化设备板块还有电气国际、发那科机器人(300024)、池贝株式会社和电器陶瓷厂等优质资产,相信未来上海机电还将受到大股东的扶持,参与其产业整合计划,这些都为上海机电未来的快速发展提供机会。

  高斯国际止损进入复苏期:

  经过上一轮行业整合后,行业供给萎缩明显。而以亚洲为代表的新兴市场将是未来行业增长的亮点。据PIRA的统计数据,未来五年新兴市场印刷量将增长22%,同时大量上一代产品的更新换代需求为印包机械行业带来新的增量。收购完成后,亏损最大的高斯法国关停已经进入司法程序,高斯国际与上海电气印包机械协同效应也逐步体现,有助于增强整体核心竞争力,提升其盈利水平。

  与日本纳博合作进入精密减速机领域:

  日本纳博精密减速机全球市场占有率稳居60%,20多年持续保持世界第一。2013年,公司与日本纳博合作投资1915万元注资入股纳博传动,增资完成后,公司占51%股权,日本纳博占49%股权。这次合作纳博传动前期将继续以代理日本纳博减速机国内销售为主,后期将逐步在上海建设研发生产基地,为未来精密减速机及相关产品在中国研发、组装生产、制造及服务打下基础。

  电梯业务高景气长期持续:

  受房地产调控影响,电梯行业短期增速将下降到10%。但受益于新型城镇化建设,城市容积率的提升将进一步加大电梯的渗透率。作为国内市占率超过10%的龙头企业,上海三菱良好的品牌形象和成功的品牌战略在中国市场取得了巨大成功,“上上下下的享受,上海三菱电梯”成为中国家喻户晓的广告词。较好的中外融合的企业文化、积极扩大产能和营销网络战略及重视品牌和产品品质使得上海三菱具备成为像外资品牌一样千亿市值公司的潜质。

  上调“买入”评级,目标价12元:

  我们上调公司2013-2015年每股收益分别为0.8元、0.9元、1.03元,对应现在股价市盈率为12x、10x、9x。我们给予公司2013年15倍估值,对应合理股价为12元,相对于当前股价还有30%的提升空间,上调公司评级至“买入”评级。

  风险提示:房地产调控风险、原材料价格波动风险。 (光大证券(601788)

  数码视讯:入围南京超光网项目,市场空间进一步打开

  数码视讯近日公告中标入围南京超光网项目。江苏有线南京分公司就C-DOCSIS设备进行了竞争性谈判采购,数码视讯全资子公司鼎点视讯入围中标C-DOCSIS设备采购项目。入围的厂商共有3家,江苏有线南京分公司将在这3家厂商中最终确定供货量。

  超光网再获突破,后续订单可期。继中标江苏昆山超光网项目之后,公司在江苏省的超光网推广中再次取得突破。江苏有线南京分公司覆盖南京约300多万数字电视用户,若按照每台C-DOCSIS设备覆盖60-100户计算,对应的设备市场规模约3-5亿元,与昆山相比再上一个数量级。根据江苏有线南京分公司发布的公告,另两家入围厂商分别为江苏青大信息技术有限公司及南京嘉环科技有限公司。数码视讯作为国内首家C-DOCSIS产品通过总局规划院测试的厂家,产品已在多个省市有成熟应用,具有较明显的竞争优势。我们判断,此次中标入围后,公司在最终的供货量中获得较高份额将是大概率事件。

  超光网方案得到进一步认可,未来发展空间广阔。目前超光网已经成为广电总局指定的NGB宽带接入的三个标准之一,广东、山西、浙江等省份也已经明确采用超光网双向网改技术。此次江苏省省会南京进行超光网项目招标,表明超光网方案得到更广泛的认可,有利于该技术未来进一步推广。自2012年以来,数码视讯的超光网系列产品陆续中标浙江华数集团、江苏昆山、山西阳泉市网等多家运营商,同时在北京歌华、天津泰达、内蒙区网、河北省网、宁夏区网、重庆市网、浙江华数、江苏省网、广西区网等省、市级运营商进行了商用实网测试和试运行,随着超光网市场空间打开,公司将极大地从中获益。我们预计公司今年超光网业务将产生6000-8000万元收入,未来几年具有极大的弹性。

  风险因素:超光网推广进度低于预期的风险;毛利率下降风险。

  维持“买入”评级。由于合同金额未定,我们暂维持2013-2015年EPS预测为1.03/1 .30/1.61元,维持目标价25.8元,考虑到随着超光网业务不断突破,公司盈利预测有望上调,我们维持其“买入”评级。

  山东章鼓:环保类产品进入发展快车道

  本报告导读:

  在污水处理整治力度加强以及大气治理的影响下,公司罗茨鼓风机需求将触底回升。公司环保类产品进入发展的快车道。

  投资要点:

  在污水处理整治力度加强以及大气治理的影响下,公司罗茨鼓风机需求将触底回升。罗茨鼓风机受制于下游工业需求的影响在降低,环保业务占比将大幅提高,预计13年罗茨鼓风机下游环保领域占比将从13%提高到近40%,公司环保类产品已经进入发展的快车道。

  污水处理近期订单较快增长可持续,政策对污水偷排治理从严,将有效带动中长期的需求。污水处理用鼓风机2季度订单快速增长,预计同比增速将超过50%。我们认为近期订单大幅增长由于(1)部分地区严查污水偷排已经初见成效;(2)新产品的投放以及在该领域销售力度的加强。我们认为,目前仅是公司污水处理风机快速增长的起点。行业层面,污水处理设备配置量一般与企业上报的污水排放量对应。我国每年有近200亿吨的污水被偷排,与目前污水处理量相当。若更严厉的整治污水偷排政策出台,对鼓风机配置率以及更新换代都有明显推动,市场容量有翻倍空间。公司层面,公司在污水处理领域市占率接近50%,具备先发优势,针对该领域新产品不断开发及投放,将有助市占率稳步提升。

  大气治理力度的增强,预计脱硫风机需求将重新启动。2季度公司脱硫风机订单已有启动迹象。近期国务院提出十条具体措施加大大气治理力度,新政带来脱硫市场空间相当于十二五原计划的1倍。脱硫塔更新加高对风机数量、效率要求都会提高,预计未来价格较高的高压风机会是需求主力。

  盈利预测和投资评级:预计公司13-15年EPS分别为0.3、0.4、0.52元。目前环保类公司13年PE均接近40倍,保守按照13年30倍PE,目标价9元。

  友阿股份:重资产扩张加速业绩将进入平淡期

  投资要点

  湖南区域龙头,进入战略扩张期。受益旺盛消费需求,公司上市至今内生增长强劲,但缓和的市场竞争格局下外延扩张缓慢,一直为我们所担忧。

  近年来,为应对同店趋缓和抵御竞争对手进入,公司明显加快扩张步伐。

  这一战略转型虽将给业绩带来压力,但也是保障未来发展所必需。

  已有门店继续挖潜,长沙outlets新店成为增长点。公司三大主力店友谊A/B馆、友谊商城、阿波罗商业广场收入占比超60%,是主要的利润来源。

  今年公司计划对友谊商城进行改造(6-9月停业装修),对业绩将有一定影响,其余两店仍将维持10%以上的收入增长。Outlets作为近几年唯一新店,今年1-5月收入增长超过50%,我们预计全年收入达7亿元、净利润3200万元,将成为未来几年零售业务主要利润增长点。

  14-15年全面扩张,进入资本开支高峰期。未来两年公司已公告的新增门店达5家,包括长沙五一广场店(经营面积5万平)、国货陈列馆(3万平),邵阳店(3万平)、郴州综合体(5万平)和天津滨海outlets(6万平),累计资本开支超过30亿元。资本开支进入高峰期及培育期亏损对公司现金流和业绩均带来一定压力,不过公司自有资金相对充裕(17.5亿元)、且天津、郴州项目包含一定体量的住宅结算,将对现金流有一定帮助。

  小贷及股权投资收益将对业绩形成补充。2012年小贷和担保业务、长沙银行股权投资合计贡献约8000万净利,并进一步增持长沙银行股权至7.8%,预计未来几年金融业务仍将保持高于主业的收入增长,长沙银行分红稳定,对公司业绩形成有力补充。

  调降13-15年EPS至0.73、0.86和0.95元,维持“推荐”评级。我们预计13-15年公司零售主业收入增速分别为11.3%、23.6%、17.9%,考虑到战略转型带来的业绩压力,将EPS预测由原来的0.77、0.86、1.0元调低至0.73、0.86和0.95元,其中剔除地产项目后零售主业的净利润增速分别为9.0%、9.1%和12.4%。公司股价对应2013-2015年PE分别为11.3X/9.7X/8.8X。考虑到公司所处区域的消费增长潜力、新项目的长期成长性和地产项目结算利润超预期的可能,维持“推荐”评级。

  风险提示:同店增速显著放缓;门店储备周期拉长;新店培育情况低于预期;债务规模和财务费用大幅提升;住宅项目收入确认推迟。

  三诺生物:海外订单再至

  投资要点

  2013年6月20日,公司公告与TISA公司签订了《委内瑞拉市场OEM产品主合同》,根据合同约定,TISA公司将向三诺生物采购一批血糖试条,用于委内瑞拉市场销售,合同总金额约358万美元,合人民币2200万元(汇率:1美元=6.1282人民币元)。

  委内瑞拉订单再至,海外需求保持强劲:TISA公司是三诺生物的海外经销商,一般从三诺采购血糖监测系统后出口到古巴和委内瑞拉两国。此次委内瑞拉订单加上公司3月份公布的古巴订单(约477万美元),合计达到835万美元(约人民币5200万元),较2012年海外订单增长42%。另外3月份的古巴订单中还含有几万台血糖仪的采购量,所以我们预计公司未来海外存量血糖仪的数量将超过50万台,按照每台每年耗用180条试条测算(海外为医疗机构用量),理论需求在9000万条左右,对应的销售金额有望达到5200万元以上。另外,公司今年也已经与TISA重新签署了补充协议,将双方的合作期限延长至2016年7月5日。同时TISA也在积极开拓其他的拉美国家市场,未来公司每年强劲的海外市场需求依然值得期待。

  国内致力成为OTC市场的领军者:我们维持在2012年12月11日公司投价报告《国产血糖监测系统的领军者》中的推荐逻辑,公司背靠一个非常大的治疗领域(我国糖尿病患者9240万人,前期人数达1.48亿人,患病率接近9.7%;血糖仪渗透率不到6.7%,而欧美国家可达90%以上);行业发展迅速(我国血糖仪渗透率2004年为1.5%,2010年为6.7%,渗透率年复合增长率达28%);另外我们看好公司在营销方面的努力,公司自上市以来,销售人员从100多人增加至350人,2013年将继续扩充至400人。

  公司省会城市保证5名销售人员覆盖,并将渠道进一步下沉到县级城市。公司激励到位,保证了营销骨干与公司利益的一致性。我们预计公司2013年国内销售收入仍可以维持40%左右的增长。

  盈利预测和投资建议:根据公司外销收入的确认原则(公司在对方收到货物并取得对方验收单后,于取得验收单出具日确认收入),公司2013年所获订单将在本年和下一年度中确认。因此我们暂不调整前期的盈利预测,预计公司2013-2015年的营业收入分别为4.71亿元、6.35亿元、8.10亿元,增速为39%、35%、28%;归属母公司净利润分别为1.74亿元、2.47亿元、3.26亿元,增速为35%、42%、32%;2013-2015年对应EPS为1.32元、1.87元、2.47元。根据目前医疗器械板块的平均PEG水平,公司的合理价值为58.39元,继续维持“买入”的投资评级。

  风险提示:产品单一的风险、出口业务不稳定的风险、汇率波动的风险。

  大连友谊:签订4.5亿信托贷款合同,变更应收款坏账计提比例

  公司公告:1、公司董事会表决通过了与浙商金汇信托股份有限公司签订信托贷款合同的议案,信托贷款规模为4.5亿元,用于补充公司流动资金。贷款利率执行固定利率8.5%/年,贷款期内不进行调整;2、董事会本着审慎原则,决定变更应收款坏账准备计提比例,此前3年以上应收款项坏账准备计提比例统一为30%,现改为3-4年应收款计提比例为30%,4-5年应收款计提比例为50%,5年以上应收款计提比例为100%。

  公告点评:

  拓宽融资渠道,解决公司资金需求。经过多年发展,公司已形成以零售业、酒店业为中心,协同房地产业复合发展的业务格局,并且初步实现产业间的协同发展,良性互动。但由于公司目前在建与待建项目较多(尤其是房地产开发项目),故对资金的需求量也随着规模的扩张而不断增长。此次通过信托贷款方式融资4.5亿元,是公司拓宽融资渠道,改善公司财务状况的一次积极尝试。截至2013年一季度末,公司银行贷款总额约27.2亿元,资产负责率高达79.2%。

  公司目前在建项目主要有4个,分别为沈阳友谊时代广场、邯郸友谊时代广场、大连富丽华国际公寓和苏州双友新和城项目,其中我们预计大连富丽华国际公寓明年预售,沈阳友谊时代广场、邯郸友谊时代广场2015-2016年投入使用。

  变更应收账款坏账计提比例,对公司2013年业绩影响不大。根据公司2012年年报的应收账款数据,我们判断其2013年Q1的应收账款49.63万元,其账龄在4-5年左右,因此即使按100%计提,对公司当年的利润也影响不大,可以忽略。

  公司主要看点:①MBO完成后,公司未来的业绩释放值得期待,但我们认为未来公司的利润释放将是一个逐渐的过程,需要耐心,业绩释放主要来自于友谊商城2期开业后的盈利增长,以及2012年末地产27.64亿元预收房款的结算;②友谊集团可能的资产注入。集团目前持有奥林匹克购物广场、春柳购物中心等4个与上市公司存在同业竞争的资产,未来存在通过资产注入等方式来解决同业竞争的可能;③资产重估值突出,目前股价安全边际高。公司目前自有物业(已开业项目 待开业项目)的RNAV值约为34.32亿元,折算股价9.63元/股,相对当前股价溢价率约67.2%。

  盈利预测及投资建议:预计公司2013-2015年EPS分别为0.51元、0.69元、0.89元,其中地产业务是未来业绩增长的主要动力,给予商业15倍PE,地产12倍PE,目标价7.23元,目前公司股价对应2013年PE11.4倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:消费持续低迷、财务费用快速上升、房地产调控力度加大。

  海大集团:短中长期趋向乐观三季度为年内最佳投资窗口期

  近一个月,海大集团股价连续下跌近16%,市场由担心公司中报低于预期,演变成对公司未来持续增长的缺乏信心。由于华南等水产养殖区持续降雨,同时气温上升速度较慢,低温阴雨严重影响了水产养殖的投苗和投料进度,草根调研显示5月单月海大水产饲料销量同比出现10%左右的下滑,部分投资者由担心公司中报低于预期,转向对公司未来几年持续增长基石缺乏信心而持股心态发生动摇。

  基于行业、公司短中长期影响因素都在趋向利好,我们却认为当下即是预期差买点显现之时:(1)天气因素仅是推迟了旺季到来时点,随着天气改善销售正在趋好;(2)今年鱼虾价格同比大幅上涨将有力提升养殖户的盈利能力,进而提升水产饲料投喂积极性,三季度最旺季同比销量增长30-40%值得期待;(3)猪饲料业务今年保持快速增长势头,增速快于水产料、禽料,将成为新的增长极;(4)公司非公开发行已顺利获得证监会审批通过,年内有望完成融资,为未来2-3年的产能和销售渠道布局提供坚实保障。

  而天气因素仅是推迟了旺季到来时点,随着近期气温回升,终端水产饲料销售数据已经明显好转。天气因素虽然重要,在某个区域、某个阶段会影响到公司经营活动和盈利水平,但全国范围内同时发生恶劣天气(如低温、台风、持续强降雨等)且一直持续不断的概率并不大。

  我们坚持认为,海大盈利得以持续多年成长,其中偶发性和不可测性较强的“天气”因素一定不是起决定性作用,因此,我们认为市场过份夸大了极端天气引发的短期盈利风险,而忽视了中长期公司产品储备和服务模式转型的潜力,忽视了公司历史上多次克服类似困难、成功穿越周期的经营表现,忽视了公司保持盈利持续快速增长的能力。

  海越股份:异辛烷盈利前景分析,看好海越股份

  投资要点

  我们测算公司14年投产的138万吨LPG化工项目中,异辛烷将占到总利润的50%以上,是对海越盈利影响最大的单一产品。因此预测海越的核心价值可能取决于对异辛烷盈利的判断!

  我们认为如果海越异辛烷相对美国产能成本优势明显,预期异辛烷出口盈利前景光明:

  1.成本优势明显:异辛烷的主要原料为C4,由于页岩气革命,美国大量采用气头路线替代石脑油路线生产下游化工产品,造成石脑油副产的C4稀缺,因此价格长期高于我国1000元/吨以上。

  2.美国HF法产能大量退出:HF法烷基化汽油占到北美产能的48%,因为污染严重,事故频发,导致安全标准大幅提升。为了满足更严格的标准,新增加的改造成本预计在9亿元以上,因此全美有接近10%的HF法装置计划退出。

  3.美国乙醇汽油的发展,拉动了对异辛烷的需求。而供不应求的局面导致2013年以来景气高涨,异辛烷均价达到9650元/吨,测算高于海越异辛烷成本在2500元/吨以上,预期出口空间较大。

  财务与估值

  综上所述,我们预期海越的异辛烷出口前景光明,单吨净利有望达到1000元以上,持续看好公司发展。预测2013-2015年每股收益分别为0.27、1.15、1.53元。参照行业平均估值水平,给予公司14年17倍市盈率,对应目标价为20元,维持公司买入评级。

  风险提示

  国内异辛烷推广的政策风险。

  长青股份:农药产业转移优质标的,重入成长通道

  核心观点:

  中国农药原药企业凭借全方位的成本优势,融入全球农药产业链

  过去几年越来越多的中国农药企业融入全球市场,以原药或者中间体的形式切入农药巨头的供应链。00-11年中国农药出口量CAGR为15.6%,而09-11年出口量的CAGR达到18%,有加速的迹象。我们认为国内农药产业崛起的原因是全方位的成本优势,其中高端人才的成本优势尤其显著。(农药原药是高端人力密集型行业,联化科技、瑞士龙沙和长青股份研发人员在总人员中比重在15-20%)。放眼未来,中国高端研发人才过剩的现状依然突出,产业转移的趋势仍将延续。

  长青股份成功切入产业链,2013下半年重入成长通道

  长青股份主要产品是小品种的农药原药。公司的亮点为:1)与巨头紧密的合作关系。公司是全球农药龙头先正达在亚太地区第一家授予HSE进步奖的生产企业,与杜邦的合作也进展多年;2)对研发的持续高投入。历年研发占收入比重超过4%,上市农药企业中最高;3)强大的执行力。IPO的5个项目如期投产,收入利润顺利兑现。如东新园区建设进度也快于市场预期。着眼未来:预计到15年公司南通项目一期8个新产品全部投放,按单品种投资1亿的标准测算总投资接近8亿元(Q1固定资产4.8亿元,负债率较低一期项目应不需要再融资),产能投放将带动业绩显著提升。下半年麦草畏的投放有望带动公司单季度业绩增速回到30%左右的水平。

  预测13、14年EPS为0.97、1.21元,对应市盈率分别为21.30和17.11倍。Q3、Q4单季度业绩增速有望环比提升。首次给予“买入”评级。

  风险提示:农药需求周期较难预判,全球粮价、气温、旱涝、虫灾等都是影响因素;环保政策趋严,环保费用提升。

(南方财富网个股频道)
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