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下周机构强推买入 6股极度低估

2014-01-25 09:04 南方财富网 www.southmoney.com

  网宿科技(300017,股吧)(300017):再超预期 加速成长

  网宿科技预告2013年归属于上市公司股东的净利润增长113%-143%,即盈利2.21亿元-2.52亿元,EPS约为1.43元-1.63元。公司第四季度实现净利润0.87亿元-1.18亿元,即单季度同比增长75%-137%,环比增长12%-51%。公司仍然处在加速增长过程中,我们判断公司所从事的CDN业务属性以及发展策略决定了高成长的持续性。

  业务量加速增长,运营商业务保持较高贡献,利润率仍将提升

  网宿科技从事的CDN业务对应下游的互联网流量,4G的推广和光纤入户的普及决定了业务量的加速增长;中国移动近两年给公司贡献了较高的业绩增长,随着中国移动对4G和固网推广,预计未来2年移动仍将贡献较高业绩;此外,广电等弱势运营商的发展也将贡献流量管理的业务量。随着公司产品结构优化,规模经济持续,新产品的推广,预计14年仍将看到毛利率和净利率的逐季提升。

  牵手亚马逊布局云计算,移动互联网已有产品,OTT贡献增量业务

  网宿科技于13年底同亚马逊AWS签约成为其进入中国市场的唯一CDN合作伙伴,这一合作对于网宿在云计算时代开发新产品和市场打下良好基础,同全球最大的云计算厂商合作也为云平台的厂商加速打下基础。同时,公司针对移动互联网的产品预计将逐渐推广,在移动端延续其互联网加速服务的优势。此外,2014年作为国内OTT厂商大规模推广机顶盒和数字电视之后的元年,预计将新增较大规模的互联网电视视频加速业务,业务量上新增较大规模。

  风险提示

  当前业务仍比较单一,长期来看如无新业务拓展存在未来市场瓶颈的风险。

  高增长持续,随中国互联网共成长,维持“推荐”评级,建议买入

  对于网宿科技的业务属性,我们判断仍然是“互联网一直在变,加速需求不变”。未来2年仍将看到公司高速的增长,我们测算仅靠现有业务就可以实现70%的复合增长,而且当前业务即可支撑300亿的市值空间。预计公司13-15年EPS为1.55/2.70/4.56元,分别增长132%/74%/69%,对应当前股价P/E为65/37/22倍,维持对公司的“推荐”评级,建议买入,6个月合理估值150元,对应14和15年的P/E分别是56倍和33倍,约14年0.8倍PEG。国信证券

  老板电器(002508,股吧)(002508):渠道多元化及新品推广较好

  事件:老板电器发布2013年年度业绩快报:2013年度公司实现营业收入26.55亿元,同比增长35.28%,实现归属于上市公司股东的净利润3.88元,同比增长44.90%,符合前期公布的预增区间,对应摊薄后EPS为1.52元,符合我们的预期(1.52元)。

  盈利预测与投资评级:公司新品类、新品牌、新渠道战略拓展较好,依托龙头地位保持超越行业的增长,我们维持13-15年盈利预测为1.52元、1.98元和2.54元,目前股价(38.11元)对应PE分别为25.1倍、19.2倍和15.0倍,14年估值低于13年全年运营估值区间,重申“买入”评级。

  渠道多元化及新品推广较好,Q4收入稳定增长,净利润率再创新高。经测算,公司Q4实现收入8.32亿,尽管前期基数较高,同比仍实现30%的增长。归属上市公司股东净利润为1.53亿,同比增长44.7%。单季度净利润率达到18.45%,同比、环比分别提升1.88和4.96个百分点。我们预计原因在于:(1)加大市场拓展和品牌宣传力度,传统渠道份额进一步提升。根据中怡康统计的油烟机市场数据,公司销售额市场占有率从年初的19.66%提升3.1个百分点至11月底的22.76%。我们预计公司Q4在传统KA渠道有望实现30%+增长。(2)产品结构优化推动毛利率改善:公司13年推出的多款高毛利新品(例如高端旗舰型号8218)销售情况较好。(3)新兴渠道提升盈利能力:高利润率的新兴渠道发展势头喜人,电商销售平台以及精装修渠道增速超越传统KA渠道,公司预计全年电商平台销售收入同比增长140%左右。由于公司总部主营电商平台业务,将促使公司综合毛利率较前期保持小幅提升。(4)费用控制有效,且前三季度费用计提充裕致Q4费用率下降:正如我们在预增公告点评中提及的,公司Q3财报显示公司其他应付款为2.03亿元,而13年中报显示,其他应付款中约60%为未结算的销售费用,我们预计主要是因为公司在会计政策上较保守致销售费用计提充分,到年底季节性冲回所致,或致Q4费用率有所下降。申银万国

  神开股份(002278,股吧)(002278):非常规油气进展不乏亮点

  国土部发布《页岩气产业政策》,首次把页岩气列入战略新兴产业,并提出要加大对页岩气勘探开发财政扶持力度;减免矿产资源费、矿权使用费,研究资源税、增值税方面的税收激励政策;对进口设备(伴随技术服务)实行免征关税,补贴政策并无变化,仍为每方0.4元,我们预计未来该补贴力度有提高的可能。2013年我国页岩气开发取得重大突破。迄今已完成页岩气钻井约150口,页岩气产量将接近2亿方。

  股权激励激发公司增长内生动力

  公司的股权激励方案获得证监会无异议备案通过。公司所处行业油服和高端仪器研发为技术和人才密集型,该方案涵盖面广,能够有效地激发激励对象的积极性,提高经营效率;预留部分姜薇未来人才引进提供空间。本次方案行权业绩要求分别增长15%、35%、60%,显示管理层对未来业绩稳定增长的信心。

  打造产业链提高综合油服能力

  公司目前涵盖钻井、录井、测井、生产开采等多种产品与服务,有望不断完善产业链,提高公司成套油气装备和整体油服能力。目前飞龙钻头技改进展顺利,将显著提高产品盈利能力。录井队数量接近50个,受益于石油“走出去”战略以及国内油气投资力度加大。公司承接国家重大项目努力实现LWD国产化突破,和美国专家共同研发,预计年底前即可出样机,另外不排除公司通过并购的方式切入此领域。

  盈利预测及估值

  股权激励激发积极性,打造油气装备产业链,培育业绩增长点。预计2013-2015年公司EPS为0.22、0.34、0.43元/股对应PE分别为45倍、29倍和24倍,维持“增持”评级。浙商证券

  鲁信创投(600783,股吧)(600783):开创新三板上市路径 退出方式日渐丰富

  点评:

  二级市场低迷影响公司减持积极性,四季度“零减持”导致2013年业绩略低于预期 公司发布2013年度业绩预增公告,预计2013年1-12月实现归属母公司所有者的净利润较上年同期增长幅度为20%-50%,折算每股收益在0.288-0.360元之间,在三季报已实现的每股收益0.298元的基础上,全年利润同比增长略低于预期。此前,公司1-3季度共减持新北洋(002376,股吧)等上市公司股权,获投资收益达3.27亿元。由于2013年四季度二级市场较为低迷,公司果断停止了减持动作,造成业绩略低于预期。

  新年伊始,公司新三板、并购上市等多种退出方式得以实现 2014年1月23日,鲁信创投发布《关于全资子公司参股企业在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让》的公告,公司参股810万股(占总股本18%)的潍坊胜达科技将于2014年1月24号在新三板挂牌,开创鲁信创投通过新三板渠道实现项目上市的先河。虽然新三板挂牌之时不会马上增厚公司投资收益(由于新三板挂牌公司不涉及股本变动,因此不影响当期损益,最终以实际退出时体现投资收益),但却开辟了一条全新的退出路径。截止2013年三季报,公司参股项目已达78个之多,仅靠IPO显然无法满足项目退出的需求,而新三板的扩容大大拓宽了公司的退出渠道,尽管参股公司上新三板的投资收益可能会远低于主板市场,但却具有数量多、速度快等特点,这好比薄利多销的批发市场,累积起来的能量不可小觑,未来如能有一批项目通过新三板实现退出,将大幅提升公司的盈利能力。

  另外,华邦颖泰(002004,股吧)(002004)于2014年1月22日晚发布《关于公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项获中国证监会上市公司并购重组审核委员会有条件通过暨公司复牌》的公告,公司股票于2014年1月23日开市起复牌,这表明其定向增发购买鲁信创投所持凯盛新材股权事宜获得通过,预计一季度完成并购注入事项是大概率事件(我们上次报告预计增发是在2013年四季度完成,这也是公司业绩预告低于预期的原因之一),此次事件将开辟鲁信创投通过并购完成参股企业上市的又一退出途径。

  历史遗留问题的利空释放不改基本面转好的事实,维持“买入”评级 前期由于原借壳公司四砂股份的土地纠纷导致公司少量资金账户冻结、部分土地被质押,股价随之也出现大幅回落,但我们坚持认为公司的基本面正朝着好的方向发展。2014年3月10日,公司持有通裕重工(300185,股吧)(300185)的1.35亿股将解禁,至此,鲁信创投参股的六家上市公司实现全流通,加之未来通过IPO、新三版、境外上市、并购上市以及借壳上市等多元化退出机制,项目退出效率将大幅提高,因此,我们维持公司发展最困难的时期已缓慢度过的判断, 2014年或将成为公司业绩的真正拐点,未来两年业绩有望保持高速增长。预计2013-2015年EPS分别为0.32元、0.62元、1.07元,对应1月22日收盘价PE分别为50.9倍、26.3倍、15.2倍,维持“买入”评级。国海证券

  新筑股份(002480,股吧)(002480):受益铁路基建恢复 新业务释放业绩

  在2014年1月9日行业报告《冲刺“十二五”,基建里程相关铁路设备投资机会出现》中,我们从“规划”角度对2014年和2015年的铁路设备投资机会进行了分析,秉承从中观入手、自上而下推荐标研究范式,报告将新筑股份选作推荐标的之一。该公司2014年将进入业绩上升周期,主要驱动力有二,一是传统业务收益于行业增长而底部反转;其二是新业务--现代有轨电车--开始贡献业绩,新津县6条现代有轨电车线路的建设将给公司带来丰厚的订单。

  投资要点

  1.公司桥梁功能部件业务与铁路投资相关,从铁路基建投资落实,到公司拿到订单、兑现业绩有大约半年的滞后期。2014年、2015年国内铁路要完成营业里程1.5万-1.7万公里,进入快速增长期,公司该部分营业收入增长25%以上。

  2.公司低地板电车业务从2014年开始产生业绩,大致可分为两个时间段: (1)第一阶段是从2014年开始,公司通过参与新津现代有轨电车示范项目每年获得比较稳定的资金使用收益,预计年产生净利润4000万-5000万,可以持续到2018年。同时2014年开始少量供应有轨电车给该项目,预计有3亿元收入。 (2)第二阶段是从2015年开始,公司300辆低地板有轨电车在基本具备生产能力的情况下开始释放产能,我们认为,公司现代有轨电车项目完全是配合新津地区建设发展的需要,按照新津现代有轨电车发展规划,公司先期产品销售不成问题,产能释放速度有可能超预期。

  3.我们预计2013年-2015年公司营业收入为12.2亿元、17.3亿元和26.8亿元,同比增长60.2%、41.8%和54.9%,净利润为931万元、5673万元和1.96亿元,对应EPS为0.03元、0.20元和0.7元,首次予以公司“推荐”评级。华创证券

  烟台冰轮(000811,股吧)(000811):业绩预告远超预期

  事件与结论:公司预告归属于上市公司股东的净利润约22693万元-29784万元,同比增长约60%-110%,业绩远超市场预期,预计2013年实现净利润约2.6亿,鉴于主业景气,预计贡献的业绩增量不会明显低于烟台万华股权贡献的投资收益,判断物流冷库需求仍将持续旺盛,下游冷库投资复苏拐点来临,公司凭借复叠制冷系统的快速拓展有望获得更快增长,上调2013-2015年EPS 为0.66(+0.22)、0.76(+0.20)、0.95(+0.25)元,上调目标价到12.16元,相当于2014年16倍PE,增持。国泰君安

(南方财富网个股频道)
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