券商评级
江西铜业(600362)
评级：买入 目标价：71.48元
评级机构：广发证券
分析师黄勇表示，基于下述理由，给予公司“买入”评级。1、铜矿资源超预期增加。按照五矿集团最新公布的资料显示，中国五矿和江西铜业联合收购的北秘鲁铜业公司的铜资源储量增加了1倍以上。铜、金、银、钼储量分别在原先猜测的基础上进一步提高了17.56%、13.95%、26.33%、18.40%，进一步提升公司内在资源价值15%以上，整体资源价值增幅在65%以上。2、硫酸大幅涨价弥补铜冶炼业务利润下滑。由于TC/RC下调21%，公司外购铜精矿的冶炼业务本身处于亏损状态。2008年外购铜精矿炼铜业务同比2007年减少利润3.88亿元，净亏6943万元。但由于硫酸大幅涨价，2008年制酸业务净利润在19亿左右，按2007年价格同比增加13亿元，完全可以弥补铜业方面的利润下滑。3、自产矿石增量近期有限，远景光明。2011年以前自产矿增量有限，至2012年自产矿34.1万吨/年，自给率达48.7%。4、所得税调整对业绩有一定影响。受所得税调整影响，公司业务中硫酸、贵金属等产品税后净利润将减少10%左右，而电解铜产品税后净利润将减少5%左右。
黄勇预计公司于2007～2009年每股收益分别为1.48、1.79、1.99元，未来12月的目标价为71.48元，相当于2008年40倍PE估值水平。
天威保变(600550)
评级：推荐 目标价：80～90元
评级机构：兴业证券
分析师王雪峰、孙朝晖表示，近期多晶硅售价大幅攀升，公司旗下新光硅业受益最大。2008年初太阳能电池用多晶硅需求非常旺盛，导致近期销售均价已从去年年底的170万元～190万元/吨上涨到近期的270万元/吨左右，其中优质硅料售价突破300万元/吨，即使最差的硅料售价也超过200万元/吨，以此计算，新光硅业目前的毛利率水平接近80%。而新光硅业一月份因为天气以及三氯氢硅短缺等多方面因素影响，导致产量相对上一期有所减少，但公司认为这些因素将不会再对后面的生产造成影响，因为目前三氯氢硅供给商比较多，后续供给基本可以保证。
以上两位分析师认为，新光三月份检修是一个较大的转折点。原因是，经过一段时间的生产实践，生产各环节积累了各种问题，公司将于三月实行全面停产检修，针对这些问题提出方案优化整个生产环节，提高生产效率的同时使成本也有一定下降，经过检修后各还原炉的使用效率有望得到提升，估计检修后产能利用率将快速提高，全年产量可以达到850吨左右。
基于上述理由，调高对新光硅业的盈利猜测。以均价240万元/吨到270万元/吨、销量750吨到850吨估算，新光硅业2008年的销售收入区间应在19亿元到23亿元之间，净利润规模在11亿元到15亿元。进而，给予天威保变“推荐”评级。 (陈 霞整理)
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