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美元分析:第一季度创五年 大季度跌幅(2)

2016-04-05 09:06 南方财富网 www.southmoney.com

  美元两次大牛市

  自1971年布雷顿森林体系崩溃以来,美元有过两次大牛市。

  (图片来源:彭博、FX168财经网)

  第一次始于1979年8月,当时沃克尔(Paul Volcker)成为美联储主席,并实施紧缩货币政策。此次涨势延续至1985年2月,也就是在“广场协议”签署之前。

  1985年9月22日,美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财长和央行行长(简称G5)在纽约广场饭店举行会议,达成五国政府联合干预外汇市场,诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值,以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署,故该协议又被称为“广场协议”。G5的联合力量极为成功,不到两年时间美元便贬值40%左右。

  美元第二轮牛市始于1995年5月左右,当时新任的美国财长鲁宾(Robert Rubin)力保美国“第二次世界大战” 后最长的经济扩张期不衰。美元涨势于2002年1月见顶,因市场猜测时任美国总统布什(George W.Bush)希望美元汇率走软,以推动出口和制造业。

  观察本轮涨势,美元升幅并没有达到此前两轮周期的表现。

  自2011年7月(当时发达国家干预汇市以遏制日元升势)至今年1月,美联储的美元贸易加权指数攀升39%。将今年1月以来的回调统计在内的话,本轮升势的幅度要更加小。

  而据外媒统计,1970年代和1990年代两轮大牛市的涨幅分别达到54%和41%。

  苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland Group Plc)外汇策略师Mansoor Mohi-uddin认为,近期美元的挫折让人想起此前一轮牛市中期发生的一幕,当时美联储在1998年降息以应对亚洲经济危机的溢出效应,但在随后的一年恢复加息。

  驻新加坡的Mohi-uddin说道:“美元在随后大约三年至四年的时间内是表现跑赢主要货币。我认为,我们处于类似于1990年代末期的那种情景,当时美联储也非常担忧全球金融市场。眼下我们经历的只是美元升势短暂休整,而非长期上行趋势的结束。”

  在2010年,Mohi-uddin准确地预言美元会丢失避险货币的地位,并开始与诸如股市等高收益资产走势亦步亦趋——这种表现延续了五年左右,直到美联储加息信号出现这种关联度才被打破。

  来源:FX168

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