2007年12月28日 17:28
[世华财讯]开滦股份主营煤炭开采业务，在煤价上涨行情中业绩持续增长。公司一方面扩张煤炭产能，另一方面向下游煤化工拓展产业链，盈利模式稳定性因此提高，有望促进公司业绩稳定增长。
近日，开滦股份(600997)公布全资子公司对外投资公告，公司全资子公司山西中通投资有限公司（以下简称“中通投资”）与义棠煤业、义民投资签订《关于共同投资设立山西介休倡源煤炭有限责任公司之股东出资协议书》，出资设立山西介休倡源煤炭有限责任公司（以下简称“倡源公司”）。其中，中通投资以自有资金出资占其注册资本的41%，为倡源公司第一大股东。此外，公司还与浙江美阳国际石化医药工程设计有限公司（总承包商）签订了《开滦精煤股份有限公司10 万吨/年粗苯加氢精制项目工程建设总承包合同》。
分析师指出，通过全资子公司中通投资开发金山坡煤矿改扩建项目，可有效增加公司煤炭资源储备，提升公司煤炭产能，增强公司煤炭主业经营规模和盈利能力。倡源公司及义棠煤业所产主焦煤产品可为公司煤化工生产提供稳定的原料来源，有利于促进公司持续稳健经营，提高公司煤化工产业抵御风险能力。而公司签订10万吨粗苯加氢精制项目工程建设总承包合同，通过向下游延伸至煤化工业务，形成完整的“煤-焦-化”一体化产业链，基于低成本煤炭基础上的长链条盈利模式抗周期性有望增强。
资料显示，拟设立的倡源公司主要经营性资产为本次协议主体之一的义棠煤业作为出资投入的介休市连福镇金山坡煤矿，金山坡煤矿经评估后的净资产（包括采矿权）为18,267.55万元。金山坡煤矿位于山西省介休市，生产煤种为焦煤，矿井现有地质资源量5,720万吨，其中探明的经济基础储量91万吨，控制的经济基础储量445万吨，两项累计储量占总资源量的9.4%。推断的内蕴经济资源量5,184万吨。金山坡煤矿现有原煤生产能力为9万吨/年，其90万吨/年的改扩建项目已经山西省煤炭工业局批复，达产后促进煤炭业务规模进一步扩张。
从公司主业煤炭的市场供需来看，公司产品主要为炼焦煤，所处位置河北省是我国最大的钢铁生产大省，且首钢的钢铁生产将会逐步搬迁到河北，河北省在钢铁行业中的地位有望进一步加强，公司煤炭产品市场需求有望持续增长。开滦股份下属的吕家坨、范各庄煤矿都是生产炼焦所用的肥煤，属于我国煤炭资源中的稀缺品种，年产原煤超过约700万吨，精煤约250万吨。开滦股份两个煤矿合计可采储量47,893.1万吨，剩余可采年限超过60年。
资料显示，开滦股份已经形成以煤炭开采、洗选、炼焦、煤化工等上下游业务较完整的产业链结构，并以炼焦、甲醇和焦油项目的建成投产为契机，搭建能源化工产业间的循环链接平台。公司煤炭资源属于强肥煤，而肥煤资源在我国十分稀缺，只占现有煤炭经济可开发剩余可采储量的3.53%。公司煤种矿产变质程度较高，是低磷、高灰熔点、粘结性好的冶炼用肥煤，在煤炭资源中十分稀缺，资源的天然禀赋突出。
分析师指出，公司的焦炭作为钢铁行业的上游产品，其价格受国际国内钢铁行业的影响而产生波动，给公司带来一定的不确定因素；煤价的上涨也使焦炭生产成本增加，从而压缩公司焦化产业的盈利水平；公司的煤炭生产为地下开采作业，容易遭受断层、煤质变化、水火、瓦斯等意外，对公司业绩构成一定风险。
2007年前三季度，公司营业总收入37.7亿元，同比增长60.6％；营业总成本32.5亿元，同比增长72.8％；净利润4.13亿元，同比增长29.5％；每股收益0.74元。
(范前进 撰稿)
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