2008年2月22日 16:56
[世华财讯]由于国电南自所在的二次电力设备行业竞争加剧，公司的主导业务增长缓慢，盈利空间受压，主营业务经营业绩同比下滑；受益于旗下公司增殖税退税收入维持了净利润小幅增长。
近日，国电南自（600268）公布2007年年报，公司2007年实现营业收入12.36亿元，同比增长2.78%；净利润7,024.74万元，同比增长1.24%，每股收益0.397元。此外，公司拟累计出资29,548万元用以投资建设“国电南自(浦口)高新科技园”项目、收购11家公司的部分股权，以及研制“电子式互感器”项目。同时，公司决定放弃对大唐桂冠合山发电有限公司的增资。
分析师指出，公司所在二次设备行业市场集中度尽管较高，但是市场上企业产品同质化现象严重，龙头企业定价权缺失，行业整体盈利能力不断下降，由此公司主业盈利趋弱；公司目前两大业务为电网自动化保护设备（收入占比约60%）、电厂自动化保护设备（收入占比约32%），两项业务收入同比仅增长了0.72%、10.02%，而综合毛利率同比下降了1.59个百分点至25.98%，导致主业盈利退化；投资收益由06年1337万元锐减至321万元情况下，拖累营业利润在收入微增下反而出现下滑。
就公司主业目前的盈利弱化状况，分析师认为外在因素是公司所处行业环境的恶化，行业产品趋同；但是核心的问题是公司本身的治理结构和激励机制问题，面对民营企业的市场多变的竞争手段，公司需要从机制上适应竞争环境的变化。目前公司着手进行的集团资产注入工作和投建新项目、收购外部公司股权事宜，有助于逐步改善公司对于目前主业盈利的依赖，增加利润来源，改善整体盈利水平。
面对中低压电力二次设备竞争激烈形势，公司凭借技术优势已在电力高压高端产品、水电自动化、变频节能等等行业前景看好的多个领域取得了骄人业绩。其中包括1000KV特高压交流与750KV扩建工程各1个、196个500kV高压变电站约1,300套保护设备；出口至海外70余个的变电站、发电厂重大工程项目；在国家鼓励发展的水电站领域的二次自动化设备销售收入同比增长57.34％至4,201万元；节能型静电电除尘系统已被华电集团列入2008年度集团重大节能技术改造计划，对于公司盈利增长构成利好支撑。
资料显示，08年1月初公司通过向控股股东南自总厂非公开发行1,224万股，以收购整合南自总厂对外投资的14家企业的股权、房屋、土地等资产，标志着市场关注的集团资产注入启动。整合后一方面有利于减少公司与南自总厂间的关联交易甚至内部存在的无序竞争，另一方面拟注入企业的业务与公司业务存在互补与协同效应，以上企业资产与产销体系一体化整合将提升公司的市场竞争力。
2007年前三季度，公司主营收入81,739.90万元，同比增长0.19%；净利润4,032.24万元，同比增长5.55%。每股收益0.228元，净资产收益率 6.402%，比06年同期略有下降。
(范前进 撰稿)
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