2008年2月25日 17:45
[世华财讯]央行发布报告称继续实行从紧货币政策以控制通胀。分析人士认为，此前多项货币政策的紧缩力度并不大，货币环境实为中性，为有效抑制通胀，央行或考虑继续加息。
中国人民银行近日发布《2007年第四季度货币政策执行报告》指出，08年央行将把防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务，实行从紧货币政策，抑制总需求过度膨胀，同时根据国内外经济形势最新变化，科学把握调控的节奏和力度，适时适度微调，努力为经济增长和结构调整创造平稳的货币
金融环境。
此前，央行已经为控制经济增长速度和物价的过快上涨采取了多项调控政策，07年至今11次上调金融机构人民币存款准备金率至15％，六次上调
金融机构人民币存贷款基准利率至4.14％、7.47％，并多次执行公开市场操作以对冲流动性。对此，北京大学中国经济研究中心教授周其仁表示，货币政策没有“坚决从紧”， 因为08年1月广义货币供应量M2余额为41.78万亿元，同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点，创下20个月新高。对于货币供应增长过快的原因，中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，主要是因为居民现金流通量的超常增长。市场货币流通量M0余额为3.67万亿元，同比增长31.21%。
莫尼塔咨询公司首席宏观分析师马青向世华财讯表示，虽然货币政策的方向是紧缩的，但其紧缩力度的大小需考察政策执行的结果。他认为，07年年底之前货币政策环境实际是中性的，直到信贷缩减才在07年12月产生强力的紧缩效应。但是，信贷控制中仍然存在暗渡陈仓的办法，比如银行打包出售贷款。据了解，信贷控制中存在的漏洞还有两个，即政策性银行贷款与直接融资。
据了解，中国居民消费价格指数（CPI）07年同比上涨4.8％，比上年提高3.3个百分点。08年１月，受春节及罕见灾害等因素影响，中国的CPI涨幅达到7.1％，为11年来的新高。近日多个机构预计08年通胀率将高位运行，中金公司预计全年通胀将在5.0%-5.5%。
当前宏观调控以控制通胀为首要任务，因此需要加大货币政策的紧缩力度。银河证券研究所首席经济学家左小蕾认为，存款准备金率与利率作为央行政策工具可以根据继续上调以达到紧缩目标。虽然存款准备金率已经处于历史高位，但宏观调控应当因应实际经济形势的变化作出调整，并不需要拘泥于陈规。利率水平虽出现中美倒挂，但由于资本管制，可以考虑继续加息。
中金公司首席宏观经济学家哈继铭则认为，加息空间受日益宽松的国际货币环境制约，贷款的控制，存款准备金率的进一步上调和加大对冲力度将是主要的紧缩手段。周其仁强调，要控制通胀必须非常坚决地控制信贷。目前正在执行的价格管制则可能在长短期都产生不良影响。对电、粮食等产出品的价格上限进行限制，而对相关生产要素的实行价格下限限制，这种限组合会打击生产，对解决通胀不利。
(刘林 撰稿)
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