2008年3月18日 19:12
[世华财讯]央行再次宣布从3月25日起上调存款准备金率0.5个百分点至。业内人士指出，此次上调存款准备金率有助于进一步回收过剩流动性，防止经济走向过热，但由于中国流动性压力依然很大，超额储备率较高，国内存款准备金率仍存较大上调空间。
中国人民银行3月18日宣布，为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此存款类
金融机构人民币存款准备金率达到15.5％。这已是央行本年度第2次、2007年以来第12次上调存款准备金率。
国务院总理温家宝在政府工作报告中称，当前物价上涨、通货膨胀压力加大，是广大群众最为关注的问题。2008年的经济工作，要把“防过热、防通胀”作为宏观调控的首要任务。2008年要实行“稳健的财政政策和从紧的货币政策”。银河证券宏观经济分析师张新法向世华财讯表示，自2007年初以来，央行已经第12次上调存款准备金率，反映了中国“从紧”的货币政策基调没有改变。
数据显示，2月份，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7%，工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.6%，都创新高。1-2月份，城镇固定资产投资8,121亿元，同比增长24.3%，高于2007年12月18.7％的同比增速。张新法指出，这些虽与南方雪灾、基数较小等因素有关，但仍反映出中国目前仍面临通胀压力较大、经济偏热等问题。上调存款准备金率有助于回收流动性，防止经济走向过热。
分析师认为，央行选择再次上调准备金率，主要是因为美联储可能再次降息。如果中国继续加息，中美利差将进一步扩大，热钱会继续涌入中国，加速人民币升值，进而使市场流动性继续扩大。目前中国贸易顺差增速虽有所回落，但主要是受春节假期以及南方雪灾等季节性因素影响,随着中国贸易顺差增速的回升,大量国际资本流入，国内银行体系流动性过剩局面依然严峻。央行票据对流动性对冲力度不是很强的情况下，上调存款准备金率能直接从银行手中收回资金，限制银行放贷能力，对市场流动性资金进行控制，效果更为明显。
东方证券研究员宁冬莉则认为，上调存款准备金率对中国资金面影响有限。该紧缩性政策更大程度上具有对冲性，而不是主动紧缩。上调存款准备金率有助于抑制通胀的心理预期，主要对银行业收益产生影响。中信证券研究所宏观分析师陈济军也指出，上调存款准备金率对控制流动性作用较为有限，因为在上调存款准备金率的同时，中国外汇占款也在持续增加，上调的存款准备金率仅够弥补
外汇占款增加的流动性，而对收缩国内流动性作用有限。对此，中国应该寻找更加积极、主动的解决方式，加息可能是一种选择，但更应该从调整出口的角度控制流动性，通过有力措施将出口、顺差控制在合理范围内。
宁冬莉强调，由于外贸顺差带来的流动性压力仍然很大，并且，目前银行的超额储备率水平较高，中国存款准备金率仍存上调空间。雷曼兄弟也曾指出，尽管2008年中国货币政策定调“从紧”，但货币当局对该政策的贯彻落实将会主要通过管理流动性来实现，预计年内存款准备金率将上调350个基点至18%。
(宋瑜 撰稿)
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