2008年4月1日 18:27
[世华财讯]2007年宇通客车坚持客车业务、地产业务和
金融投资三步并举的策略，推动公司业绩快速增长，净利润同比增长达66.56%，体现了较好的竞争力和盈利能力。公司预计 2008年第一季度净利润较07年同期增长400％以上。
宇通客车（600066）4月1日发布公告称，公司2007年度实现营业收入78.8亿元，同比增长49.09%；净利润3.77亿元，同比增长66.56%；每股收益0.708元，每股净资产5.71元，净资产收益率12.40%。公司2007年度的分配方案为，拟每10股派发现金股利7元（含税），并以资本公积金每10股转增3股。
另外，公司预计2008年第一季度净利润较07年同期增长400％以上。公司2007年第一季度净利润为4,449.23万元，每股收益为0.11元。
分析师认为，公司的大中客车业务竞争实力和销售规模均在国内领先，客车业务和地产车业务的同步发展，有力地推动了业绩快速增长。而转让郑州绿都置业有限公司股权以及客车销量的增加推升了08年一季度业绩的大幅增长。
根据公开数据，2007年宇通客车共销售客车2.42万辆，同比增长40.6%，其中国内销售2.09万辆，同比增长35.71%；出口销量为0.33万辆，同比增长83.13%。预计实现营业收入78亿元，其中海外收入11亿元。
通过将宇通客车2007年各季度进行比较，下半年特别是第四季度业绩大幅增长。增长的主要原因有两个：一是客车销量的增长；二是地产收入和利润在第四季度得到确认。分季度而言，公司07年下半年销量为14,552辆，环比增长50.83%，导致下半年业绩大幅增长，特别是第四季度，实现销量8,052辆。
但是同时，从宇通客车2007年前三季度业绩报告披露的数据看，公司的各项费用支出同比增长25.67%，存货同比增长近90%，应收账款同比更是有近一倍的增加。另外，企业的产能持续扩张需要得到释放，公司客车产品的盈利能力逐季下滑，主业盈利的增幅赶不上产销量的增幅。截至2007年三季度末，宇通客车的负债率水平接近70%，短期偿债能力呈弱化趋势，同时从应收账款周转率、存货周转率以及经营性现金流等指标看，企业也面临较大的经营压力。
分析师认为，宇通客车业绩的增长并不完全是由客车销量增长来拉动的。2007年宇通客车销量同比增长40.85%，销售收入同比增长41.39%，而客车净利润增长为30.77%，低于销售收入增速。主要是受毛利下降0.54个百分点、资产减值计提、财务费用大幅增长等影响。
尽管自身主营业务收入增长在30%左右，由于公司投入巨资进行证券投资，因此企业整体盈利增幅超过50%。根据资料，宇通客车通过战略配售，目前分别持有中国平安（601318）830万股和中国人寿（601628）2,000万股，参与江西铜业（600362）增发，持有其900万股，以08年3月31日收盘价计，上述3家公司相关股权市值超过26亿元。
分析师预测，宇通客车作为国内大中型客车的领军企业，其未来的发展虽然面临一定的竞争压力，但由于客车行业的竞争格局比较稳定，公司的业绩周期性将被大大削弱。2008年公司产能将达到4万辆，目前公司产能已经达到120辆/天，产能问题的解决将促进国内和出口销量的提速。同时，2008年两税合并，宇通客车所得税率从33%下降到25%已经确定，而且公司享受高新技术企业的15%优惠所得税率可能性也较大，因此，税收的下降也将对宇通客车2008年的业绩起到推动作用。而公司的巨额证券投资将为公司带来较大的业绩弹性。
(张宇 撰稿)
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