2008年4月11日 17:27
[世华财讯]鄂武商07年收入增长平稳，但利润大增约150%。分析师认为，鄂武商主要依靠武汉广场与武商量贩等主营商场，但需要注意武广公司租金纠纷对利润数据的影响。
鄂武商（000501）近日公布了2007年年度报告，年报中显示，公司2007全年实现营业收入52.97亿元，同比增长13.5%；实现营业利润3.34亿元，同比增长149.8%；归属母公司净利润9,945万元，同比增长152%；摊薄EPS0.20元；由于公司尚需弥补以前年度亏损，因此既不分配也不转增。
分析师认为，鄂武商的净利润主要依靠武汉广场与武商量贩贡献，与2006年度相仿。这其中有部分原因是武汉广场06年1至9月支付了武汉广场的租金，而从06年10月开始，公司没有再支付租金。此外，公司06年摊销完了武汉广场2.38亿元的装修费，07年减少长期待摊费用2,380万元。如果扣除上述因素的影响，武汉广场07年净利润增长应该在44%左右。武商量贩店考虑租金等其他业务收入，实现净利润5,271万元，同比增长了33%。按持股比例简单计算，两者合计为公司贡献净利润为1.5亿元，高于公司全年实现的净利润，这也间接说明目前其他门店经营一般。
分析师并且认为，在对过去不良资产进行剥离以后，公司07年开始强化对百货和量贩超市两大主业的经营，发展思路日渐清晰。而公司08年的盈利点将主要集中在武汉广场、武汉国际广场和武商量贩店三块。
公司07年9月武汉国际广场建好营业，当月即实现了盈利，此外公司还在襄樊新开一家购物中心，截至07年底公司一共拥有6家百货及购物中心门店，营业面积达到30万平米以上。07年百货业态实现收入29.28亿元，同比增长了14.84%，毛利率19.43%，同比上升1.54个百分点；预计08年武汉国际广场会是公司新的利润增长点，襄樊购物中心尚需培育，其他门店基本保持稳定增长。此外，公司08年计划确保新开1家力争新开2家百货门店。
武商量贩店07年发展加速。07年公司量贩超市新增10家，其中武汉市7家，湖北其他地区3家，是门店发展最快的一年。公司目前拥有量贩超市合计39家，营业面积28万平方米。07年量贩店实现收入21.36亿元，同比增长了22.68%，毛利率13.68%，同比增加了1.55个百分点。可以看到，这一毛利水平与武汉中百旗下仓储超市毛利水平基本一致。公司08年计划新开15家量贩超市，力争达到20家，布局主要在武汉市和省内30万人口以上的二线城市。
鄂武商07年主要财务指标趋好，公司综合毛利率同比上升1.09个百分点，达到了20.80%，在同行业中居于中上游水平；费率下降明显，三项费率13.57%，同比下降了1.54个百分点，其中销售费率下降0.95个百分点达到10.65%，主要是因为06年武汉广场装修费摊销完毕；管理费率下降0.64个百分点到1.88%；财务费率略上升0.06个百分点，达到1.04%；流动比率0.71，较06年同期增加0.02。
公司在年报中还表示08年有通过非公开发行股份募集资金的意向，启动时机根据项目进度及市场情况而定。如果摩尔城项目建设开始，短期来看会消耗公司资源，具体影响需待公司新的募集资金方案确定后方可判断。长期来看公司摩尔城建成后，会进一步巩固公司在武汉及湖北地区百货龙头的地位。公司将参加今年4月底5月初对摩尔城项目剩余31亩土地的招拍挂，依靠与当地政府的良好关系公司拿到土地基本已成定局，这样公司摩尔城的建设可能会随后启动，根据公司去年公布的募集资金方案，其摩尔城项目建设需要资金约16亿元，其中计划募集资金在7亿元。
需要特别说明的是，鄂武商持股51%的武汉广场管理有限公司07年净利润高达2.19亿元，但这家企业两家股东的纠纷持续至今仍未解决。武广公司与鄂武商当初订立了一份20年的租约，约定了自1996年9月起前10年每年向鄂武商支付的租金标准，并约定第11年起重新议定租金。2006年9月，鄂武商要求将未来一年的年租由6802.50万元增至21700万元，余下9年的租赁期间再每年增加5%。对于鄂武商的提租要求，武广公司另49%股权的持有人香港上市公司庄胜百货表示强烈反对，因为若按照鄂武商提出的要求交租金，武广公司盈利能力将迅速降低甚至可能亏损，进而影响“寄生”于武广公司身上的庄胜百货的业绩。由于无法就租金标准达成一致，庄胜百货与鄂武商均向法院提起诉讼。法院目前尚未对案件作出判决，武广公司也就从2006年10月起至今仍然未交租金。上述原因导致了鄂武商母公司亏损，其母公司利润表显示，2007年度净利润为负的3,616万元。
(韩亮 撰稿)
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