2008年4月18日 10:01
[世华财讯]舒卡股份得益于氨纶行业景气度持续回升，氨纶价格大幅上涨，且产销量也出现明显好转，共同带动公司07年业绩实现大幅增长。不过目前氨纶景气高峰已过，并且氨纶产能释放在08年下半年，预计后市仍将有下滑空间，这对于公司未来业绩产生较大不利影响。
舒卡股份（000584）2008年4月18日公布年报，期内公司实现营业收入120,499.80 万元，比去年同期增加158.86%；实现营业利润33,251.56 万元，比07年同期增加14,217.61%；实现净利润22,802.06 万元，比07年同期（调整前）增加3,403.73%，比07年同期（调整后）增加1,945.57%。
分析师表示，舒卡股份为一家主营氨纶产品的生产企业，氨纶行业自2006年二季度以来景气度开始复苏，氨纶价格也一直保持上涨的态势，虽然氨纶价格07年以来出现了先扬后抑的走势，但总体均价以及盈利能力仍明显高于06年，毛利率由06年的12.80%上涨至目前的30%以上；同时，氨纶行业景气度不断走高，带动公司控股的江苏双良氨纶有限公司和江阴舒卡纤维有限公司氨纶销售出现明显好转，并且公司收购了江阴友利特种纤维有限公司75％的股权，使公司氨纶年产能增加了1.03万吨，带动产销量的大幅增加，进而共同带动公司07年业绩实现爆发式增长。
不过指出的是，由于氨纶建设周期相对较短，在行业效益复苏、特别是在氨纶价格大涨的刺激下，氨纶企业投资热情高涨，投资的盲目跟进使氨纶行业又进入了新一轮的投资扩张时期，并有加剧之势。07年氨纶有4.1万吨产能释放，这在缓解氨纶纤维供应紧张的矛盾的同时，也压制了其价格的继续上涨。并且08年氨纶预计还将有6.5万吨产能投产。
事实也表明，至07年3月底，氨纶40D价格开始出现滞胀甚至是下降，随后氨纶40D纤维价格则从高点95,000元/吨回落到85,000元/吨，由于近期下游需求依然处于相对淡季，短期内市场仍将持续低迷状态，截至07年12月31日，40D氨纶价格已跌至68,000元/吨左右；同时，氨纶上游原料价格有所上涨，其中纯MDI曾经大幅上涨至07年8月下旬的40,000元/吨左右，之后虽一路下滑，但总体水平来看仍高于07年上半年价格水平，PTMEG现货成交价格维持在31,000元/吨，无疑将降低氨纶的盈利能力，进而也造成公司07年第二季度以后业绩增速有明显放缓迹象。数据显示，公司07年各个季度每股收益分别为0.0432元、0.3025元、0.1663元、0.1526元，表明公司07年第二季度盈利能力以及业绩已达到06年景气低谷复苏以来的高点，由于氨纶价格波动影响，氨纶行业07年净利润增速低于07年前三季度净利润增速，更远低于07年中期业绩增长1,732.91%的增速。
虽然目前价格有所企稳，但氨纶市场弱势整体态势依然明显。国内氨纶新增产能将在08年下半年以及09年上半年集中释放，后市不排除继续下跌的可能，而作为对氨纶价格敏感性极高的华峰氨纶，如果氨纶价格继续下跌，公司未来业绩表现将受到较大负面影响。
此外，由于韩国晓星株式会社、韩国东国贸易公司、韩国泰光产业株式会社是对我国氨纶出口的主要厂家，且氨纶反倾销税率不高，并且这些企业均已在国内建立氨纶生产基地，总产能已接近8.3万吨，远远超过反倾销调查前的我国氨纶进口总量，因此，氨纶行业的竞争已经由进口产品冲击变为国内市场的竞争，这对于国内氨纶企业形成一定的冲击。
公司07年中期曾公告成，将投资高附加值的氨纶项目，包括年产10,000吨高技术功能性差别化氨纶项目、引进关键工艺技术设备开发生产经编专用氨纶项目和向江阴友利特种纤维公司增资用于差别化氨纶项目，这利于填补公司之前氨纶产品在高性能、功能化、专业化等方面的空缺，缩小了与国际龙头公司的差距，这不仅提升了公司的市场竞争力，有利于提高公司在行业中的地位，并且公司的抗风险能力也得到了加强。
不过分析师提示，目前氨纶景气高峰已过，并且处于持续下滑阶段，这也使得公司08、09年业绩实现大幅增长具有较大的不确定性。
公司2007年1-9月每股收益0.507元，每股净资产1.684元，净资产收益率30.09%，营业总收入98,401万元，同比增长213%，净利润17,523万元，同比扭亏为盈。
(刘昌慧 撰稿)
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