2008年4月21日 17:40
[世华财讯]中国中铁的盈利依赖于低盈利工程业务的持续获取，公司通过国内外良好的市场布局、产业产品布局和品牌效应，且积极向高盈利业务拓展，业绩有望稳定增长。
中国中铁(601390)4月21日公布，公司所属子公司中铁八局集团4月18日与滇西铁路有限责任公司签署新建铁路大瑞线大理至保山段站前工程第一标段合同，工程中标价为1,842,371,323元，约占公司2006年度主营收入1.1%。该工程线路正线长度70.03km。桥隧总长65.084km，占线路长度的92.9%。工期为1,796日历天。
分析师指出，公司工程项目连续获得，对于公司业绩的增长具有重要意义。公司的基建施工业务盈利空间较小，但由于在公司业务中占比较大，因此其业绩的增长必然依赖于工程的持续获取。公司本次获取18.4亿元的工程业务，占到公司2006年度主营收入1.1%；08年4月2日获取佛山市顺德区快速干线网BT项目合同，建设费用约人民币16.5亿元，约占公司2006年主营业务收入的1%。持续获取大额工程订单有望维持公司业绩的的稳定增长。
此外，08年3月15日公司所属子公司中国海外工程有限公司与摩洛哥国家高速公路公司签署摩洛哥东西高速公路TAZA?PK31路段（3.3标段）、PK31?GUERCIF路段（4.1标段）建设项目合同，合同价合计为2.5735亿美元，折合人民币约18.0145亿元，约占公司2006年主营业务收入的1.11%。自05年进入摩洛哥建筑市场以来，中国中铁累计新签和实施的合同额达4.69亿美元。显示公司海外施工业务在非洲的扩张步伐持续加快，有助于平衡宏观调控可能对公司国内业务构成的削弱。
中铁的核心盈利模式以工程建筑为基础，由于其毛利率较低，因此公司积极推进与建筑密切相关但利润更高的的勘查设计、房地产、设备和零部件制造、BOT、BOO、矿产资源开发等业务，造成公司的业务范围比较繁杂，但各业务间表现出的其实是相关多元化；勘查、设计与施工在EPC整体链条中互为关联、相互促进；铁路工程设备和零部件制造与铁路施工关联密切、利于减少中间环节成本；长期的土地一级开发及房屋建筑施工中累积了人脉、土地开发、项目运作等各方资源和经验，利于公司开拓房产业务；长期建筑施工中，在矿业开采、冶炼、矿业机械等方面累积了成熟的技术水平和装备能力。
资料显示，公司08年1月28日携手中水电于在刚果（金）首都金沙萨正式签署价值超过100亿美元的刚果（金）资源财政化基础设施建设协议，一期基础设施项目即将全面启动；携手国机集团签署了价值15亿美元的加蓬贝林加铁矿铁路项目；公司与澳大利亚尤岗基础设施有限公司签订了西澳铁路项目可行性研究备忘录，正在积极运作承揽项目的EPC总承包；伊朗德黑兰地铁7号线和伊朗卡拉季地铁2号线已经进入合同谈判阶段；印尼机车项目也已列入中印两国政府框架协议项下。至此，公司海外市场已覆盖非洲东、西、南、北、中各区域，在中东、东欧市场也已迈出实质性步伐，南太、南亚、东南亚等传统市场继续扩张，海外市场布局日趋完善。
2007年上半年，公司主营收入7,567,800.30万元，利润总额224,048.20万元，净利润137,685.50万元，每股收益0.11元，资产负债率92.9％。
(范前进 撰稿)
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