□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦
港股连日走强，恒指重上25000点水平，石油股重获市场关注，沉寂了一段时间的中石油（00857.HK）最近股价表现开始有起色，成交亦有上升迹象。中石油相关
权证也开始受到市场注视，昨日成交更相当突出，占权证总成交达近两成。
由于中石油自高位20港元附近调整了接近50%，很多在高位买入相关权证而仍未沽出的投资者被套牢，心想在近日大市反弹时可以沽出，即使不能全数回本，但减少损失已觉心满意足。然而，他们手持的中石油权证，行使价是20港元附近，剩余年期亦只有二、三个月，故其价值很可能已低于一分，发行人根本不能再为这些权证提供流通量。虽然在投资者买入这类权证时，条款或仍然适合当时市况，但在正股中石油不断下跌时，审慎的投资者应及早止损离场，逢低再买入条款更合适的权证。
现时市场上的中石油权证，较热门的杠杆比例大多是10兑1，故价格只是一、两分，而1兑1的价格或要超过1元。很多时候，当投资者看到1元以上的权证，都会主观地认为权证很贵，就算是贴价的、或者年期很合适的，投资者都会因权证价格高而却步。
笔者已多次强调，选权证时绝不能单凭价格高低去衡量权证的价值或其杠杆的高低，如纯粹因为换股比率的关系令权证面值较低，就更加要小心所拣选的权证原来不是想象般的便宜，权证的特性亦不是自己所想要的。
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