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国寿认购证胜牛证

2009-1-7 8:59:59   来源:www.southmoney.com   佚名
    
牛熊证的成交金额在过去两季抛离权证,特别是个股牛熊证的成交上升势头甚猛,一些热门相关资产如中国人寿(02628.HK)、中国移动(00941.HK)及中石油(00857.HK)的牛熊证成交金额,逐步追近甚至超越个股权证。不过近期由于权证的引伸波幅回落,个股权证的吸引力回升,成交转趋活跃。

  比联衍生工具董事及策略师张小乔指出,去年第四季市场极为波动,令权证的引伸波幅高企,影响投资吸引力。权证的引伸波幅主要参考相关资产的历史波幅及场外期权成交数据,以国寿为例,去年9月30日历史波幅(过去30日平均价)只为42%,至10月初已升至60%,至11月17日的历史高位则达121%,加上场外期权作价也大幅波动,故在这段时期发行的个股权证,引伸波幅较大,令有效杠杆率偏低,产品的吸引大减,令部分成交转移至个股牛熊证。

  近期情况已见改善,国寿的30天历史波幅已降至58%,场外期权的波动也较之前稳定下来,令相关权证的引伸波幅缩小,实际杠杆率加大,吸引力回升。如果投资者看好国寿的股价前景,她认为认购证胜于牛证,因为现时个别产品的条款已较接近,而牛证有被强制收回风险,在相关资产整体形势向好,但可能出现单日较大的上下波幅的情况下,个股牛证的投资者有可能损失大部分以至全部本金。

  她续称,国寿从去年10月低位累计升幅68%,以领先股姿态跑赢恒生指数,以现时形势来看,恒指在15000至15600点之间整固后,国寿的股价有力再上。

  看好国寿股价前景的投资者,可以考虑认购证16036,行使价28元,9月20日到期,引伸波幅66.7%,有效杠杆3.1倍,8.75%价外,周二收市报0.445元。

  另外以色列及巴勒斯坦冲突未有平息迹象,油价续升,中石油(00857. HK)正股及衍生品成交活跃。与国寿情况类似,中石油的认购证引伸波幅也大幅回落,条款接近牛证。看好中石油股价前景的投资者,可以考虑认购证15393,行使价7.28元,2009年9月1日到期,引伸波幅73.4%,有效杠杆2.6倍,7.42%价内,周二收报0.197元。 
(责任编辑:张元缘)
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