中国石化可分离交易转债昨日上市交易，交易情况出乎市场预期，尤其是权证部分全天高开低走；分离债的首日收益率也降至2.82%，为历史次低，年化收益率也处于历史较低水平。分析人士表示，本期分离债巨大的发行量是导致
权证表现较差从而整体收益率下降的主要原因。
权证部分（石化CWB1：580019）当日参考价为2.486元，早盘开于涨停价3.567元，随后一路下跌，及至收盘报2.604元，当日最低价为2.571元。
在中石化分离债之前上市的同类品种有一个共同的特点，那就是上市首日
权证部分都能牢牢封住涨停板，而且除个别品种外鲜有打开。市场较好时，甚至有机会出现连续2-3个涨停，持有该品种的投资者往往能获益颇丰。因此，市场此前认为石化CWB1也应当有好的表现，甚至可以全天封住涨停。但昨日石化CWB1开于涨停价后便一路下滑。
国泰君安证券固定收益总部成飞认为，昨日石化CWB1的疲软表现主要是由于此次中石化分离债的发行量较大，而且后续扩容压力较大，抑制了该品种的投机价值。资料显示，本次中石化分离债的发行规模为300亿元，附送的权证数量为30.3亿份，远远超过了之前任何一只同类品种。统计显示，包括上港集团分离债在内其他13只分离债所附送的
权证总数也仅为39.83亿份。
Wind资讯的统计信息显示，民生银行发行150亿元、宝钢股份发行100亿元分离债的方案已经获得了股东大会通过，而中国平安董事会也有了发行412亿元分离债的预案。
此外，近期股市的震荡走势也在一定程度上拖累了
权证的价格。
与
权证的疲弱走势相反，昨日纯债部分（08石化债：126011）的走势则要强得多。昨日，08石化债在75.85元-76.80元之间交投，最终收于76.52元，到期收益率为5.5347%。该收益率或价格要好于市场此前的预期。
成飞认为，纯债部分的强劲走势与前期
债券市场表现较好有很大关系。与08石化债期限接近的08上汽债自2月20日以来已经上涨2.77%，该券目前收益率为5.8134%。
08石化债期限6年，市场存量为300亿元，有着较好的流动性，由中石化集团提供担保，资质并不差。据悉，昨日不少
债券型
基金、保险机构纷纷买入。
虽然纯债部分表现较好，但分离债短期内的收益主要由
权证决定，因此由于石化CWB1的疲弱表现，中石化分离债上市首日的整体收益率只有2.82%，为分离债发行史上的次低水平。
中石化分离债的申购中签率为1.31%，属于中等水平，因此即使考虑到了中签情况，收益率也处于历史较低水平。
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