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房企融资需求或在2017年回流信托渠道(3)

2017-02-06 16:59 中国投资咨询网

  另一个值得关注的现象,则是此前大部分信托公司在房地产信托业务中大量采用的“假股真债”模式。

  所谓的“假股真债”,指的就是信托公司和房地产企业在合作过程中为了规避监管做的一套“假动作”。

  目前,由于监管层严格限制信托公司以债权形式开展房地产信托业务,股权类业务由此兴起。但是,在具体操作中,由信托公司和开发商组成的项目公司中,信托公司往往只占有一小部分股份,但是却承担了大部分的融资功能,因此这类股权类项目,本质上依然是以债权形式存在的业务,也因此被称为“假股真债”。

  不久前,新华信托和湖州港城置业有限公司(下称“港城置业”)的一场官司,无疑给很多热衷做“假股真债”类地产项目的信托公司敲响了警钟。在这一案例中,新华信托以股权投资的形式向港城置业提供信托资金用于融资,后因港城置业破产,新华信托在追索资金的过程中,与港城置业对该笔资金究竟属于股权还是债权产生纠纷。然而法院最终驳回了新华信托的诉求,根据合同认定其为股权。

  “‘假股真债’的交易模式,通过系列文件的签署和包装,将债权变成股权的形式,模糊了股权与债权的界限,但在实际操作中,这其实留下了很多的隐患,在极端情况下容易成为引发信托计划兑付风险的导火索。”某信托公司研究员对记者表示。

  风控为先的谨慎转型

  “房地产开发天然带有周期长、投入大、高杠杆运作等风险因素,叠加国家宏观调控和行业周期波动带来的大环境扰动,房地产信托成为目前为止风险最为频发的信托产品类型之一。”华中地区某信托公司人士如此评价地产信托业务。

  他同时指出,融资方的不诚信行为、信托公司尽调失职、投后管理经验不足、抵押物价格高估等因素,都可能成为房地产信托风险爆发的原因。   南方财富网微信号:南财

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