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底部区域特征显著 三主线指明后市方向

2018-06-21 14:21 中国证券报

  昨日上证指数“v”型反转,盘中探至2872.16点后被市场合力迅速拉起,收盘报2915.73点,上涨0.27%。创业板指数上涨1.08%。盘面上,日内指数二次探底后,做多情绪开始迸发,以酿酒为首的大消费品种及以钢铁为主的周期品种率先反弹。

  对此,分析指出,市场短期走势易被投资者预期影响,悲观情绪的加速出清有利于底部区域构造。而从近期看,市场积极因素正在发酵,如周期股复苏、中报行情临近以及产业资本开始密集增持等,有望成为市场下一阶段做多主线。

  悲观情绪有效缓解

  昨日市场再现“V”型反转,市场情绪从冰点到兴奋,盘面上近50只个股涨停,近180只个股涨幅在5%以上,与此同时跌停股家数较周二锐减,市场显示出良好的赚钱效应。

  而周二市场还是笼罩在悲观情绪之中。自2016年9月30日收盘站稳3000点后,上证指数持续在其上方,期间虽经历多次破位杀跌,但均在临近3000点上方位置被市场合力拉起。而周二突如其来下跌,不仅将其跌破,盘中一度曾探至2900点下方。该日上证指数下跌3.78%,盘面上千余只个股跌停。

  券商分析师表示,短期市场的走势,决定于投资者预期。而从历史经验看,愈是在底部区域,市场情绪愈容易大幅波动,从而造成指数的宽幅震荡。

  二季度以来,市场消息面错综复杂,市场情绪不断受到干扰,上证指数总体呈现震荡回调格局,不断改写年内低点,但在此期间,市场仍有不少现象与指数走势背离。

  一方面,数据显示,截至本周二,二季度以来北向资金近3个月净流入态势明显。4月份北向资金累计净流入386.5亿元,相较于3月份暴增300%。5月份净流入508.51亿元,创下沪深港通开通以来单月净流入最高规模。6月以来净流入303.99亿元,其中,沪股通净流入154.73亿元,深股通净流入149.26亿元。

  另一方面,6月以来,剔除近期上市新股后,两市有55只个股期间创出历史新高,而业绩保持稳定增长是其共性之一。

  正如市场人士李大霄所说,沪指跌破3000点是暂时的,大部分时间还是处于3000点之上的,后面随着市场的发展将会慢慢恢复。从核心资产的情况来看,还是非常低估的,3000点之下是空头陷阱。整个中国的市场质量也在不断完善,在不断地引进外资,所以没有必要消极地来看待。

  底部区域特征显著

  随着市场不断下跌,投资者情绪不断下降,股票仓位也不断下滑。然而从历史经验看,当投资者形成悲观一致预期时,通常意味着市场到达底部。

  重阳投资近日表示,当前中国经济基本面稳定,经济金融风险正在逐步释放,A股市场不具备持续下跌的基础。

  事实上,多项重要数据指明当前A股正处底部区域。估值端,目前全部A股PE(TTM,整体法)约为17.0倍,而在2016年1月27日2638点时为17.7倍,目前PB(MRQ,整体法)约1.7倍,而在2016年1月27日2638点时为1.83倍;从换手率角度看,2016年1月底上证指数2638点以来,几次市场调整的阶段性底部,如2016年4月-6月、2016年12月-2017年1月、2017年4月-5月、2017年11月-12月中,全部A股换手率都降到0.7%左右。最近换手率降至0.7%,情绪指标已经处于较低水平;据数据显示,截至昨日两市约200只个股破净,而破净股数量较多一般意味着市场底部。

  从中长期角度看,“成熟市场主要指数走势与EPS匹配一直较好,A股2016年以来运行节奏也基本符合盈利为锚的特征。以沪深300指数为例,指数走势与其EPS运行节奏相对同步。但今年以来包括银行、地产以及其他周期行业的估值下调造成了当前指数与EPS走势的明显背离,考虑到未来外部不确定性抬升的背景下国内政策可能有所变化,站在当前时点,指数与EPS走势背离的情况被逐步修复的概率已经越来越大。”华商基金策略研究员张博炜表示。

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