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华通转债072758值得申购吗?

2018-06-14 13:43 瞄股网

  一直以来打新股与可转债都备受广大股民的青睐,今日,华通转债072758可以开始申购了,看好其后市的股民千万不要错过良机哟。

  华通转债上市初期价格分析:预计上市价格在[98,101]区间

  华通医药为深耕浙江地区的医药流通区域性龙头,主要从事药品批发、药品零售、药品生产、医药物流、医药会展等业务,其中药品批发业务由母公司负责,其余业务均由各家全资子公司负责。2017年报显示,公司全年实现营业收入13.69亿元,同比增长8.83%;实现归母净利0.42亿元,同比增长4.75%。2018年一季度公司实现营业收入3.9亿元,同比增长19.65%;实现归母净利0.08亿元,同比下降24.26%,净利润大幅下降主要是支付银行贷款利息增加抬高财务费用所致。近年来公司切入中药配方颗粒生产业务,收入实现高速增长。本次可转债拟融资2.24 亿元,用于年产10000吨中药饮片扩建项目和研发技术中心项目建设,建成后公司中药饮片产能将获得进一步提升。

  华通转债初始平价95.63元,正股华通医药流通值仅24亿,盘子较小,估值不便宜。参考存量券中同行业标的以及近期新券的上市估值,结合正股基本面,我们预计华通转债上市初期估值为3%-7%,价格在98-101元区间,有一定的破发风险。

  申购价值分析:不排除破发风险,谨慎打新

  原股东配售方面,前十大股东合计持股51.52%,其中大股东浙江绍兴华通商贸集团股份有限公司持股26.25%,实际控制人为绍兴市柯桥区供销社,预计为防止股权稀释,配售意愿较强。

  网上发行时,每个账户申购上限是100万元,额度不高。考虑到华通转债上市初期价格存在一定破发风险,建议投资者谨慎参与打新。

  预期收益

  华通医药收盘于11.51元。华通转债转股价:11.45 元/股,转股价值:100.52 元,溢价率:-0.52%。

  影响华通转债上市定位的因素如下:

  1. 华通转债发行总额较小。

  2. 华通转债评级仅AA-,但有担保。

  3. 控股股东和实际控制人可能不会全额认购,原股东配售率可能较低。

  4. 转债票面利息较高。

  5. 转股价修正条件容易达到。

  6. 华通医药估值相对较高。

  7. 募资投向预期带来较高的增长。

  综合来看,如果上市时华通医药股价不变,华通转债定位接近于天马转债,上市初期定位偏低,预期定位在 103元,即每中一签收益为 30元。

  因此,建议谨慎申购。

  风险提示:如果华通转债上市时,正股华通医药下跌超过5%,华通转债有跌破面值的可能。

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