洋河股份002304首日上市发行分析

  江苏洋河酒厂股份有限公司A股股票将于2009年11月6日在深圳证券交易所交易上市。证券简称为“洋河股份”，证券代码为“002304”。公司首次上网定价公开发行的45,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价格60元，发行市盈率为36.36倍。
 

    一、公司基本面分析

　　洋河股份本次发行后总股本为4.5亿股,其中首次上网定价公开发行的3600万股股票自上市之日起开始上市交易。洋河股份证券代码为"002304",本次发行价格为60元/股,募集资金总额为27亿元,本次发行后公司总股本将增至45000万股,发行后每股净资产为9.80元,发行后每股收益为1.65 元。

　　公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，是江苏白酒行业"三沟一河"四大品牌中的龙头企业，洋河系列白酒在江苏消费者中有很高的知名度、美誉度和忠诚度。本次发行前洋河集团持有38.61％的股份，公司中层以上管理层及核心技术人员共同持有发行前总股本的30.79％。

    二、上市首日定位预测。

　　长城证券 上市价格预测

　　预测机构 长城证券

　　预测价格 65-72元

　　预测摘要 预计公司09、10年EPS为2.4和2.94元，发行价对应市盈率为25.1和20.4倍。洋河的销售收入仅次于泸州老窖，毛利率和销售净利率也落后老窖不远，老窖目前09和10年的市盈率在27和24倍。如果给予上市首日27-30倍的PE，那么上市首日合理价位价格在65-72元。

　　中银国际 上市价格预测

　　预测机构 中银国际

　　预测价格 79.00元

　　预测摘要 上市后合理目标价 79.00元。预测2009-11年收入和净利润复合增长率分别为18%和23%,考虑发行股本的摊薄,预测每股收益分别为2.50、3.16、3.80元。目前A 股白酒公司2010年的动态市盈率大约24倍,公司处于成长期,给予公司2010年25倍市盈率,上市后对应目标价格为79.00元。

　　中信建投 上市价格预测

　　预测机构 中信建投

　　预测价格 70元

　　预测摘要 公司预计2009～2011年摊薄每股收益将达到2.43、2.97和3.6元。相对估值给于2010年动态PE25倍，上市后合理价位70元左右。