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如何利用基金进行停牌股套利——以乐视为例

2018-02-01 11:11 天天基金网

  对停牌股票进行基金套利分为两种,一种是预计停牌股票复牌后会连续涨停,如之前的江南嘉捷。利好已经确定,但股票停牌无法买入,只能购入重仓该股票的基金,在股票复牌后的连续涨停中,通过持有基金分得一杯羹;另一种是停牌股票利空已经出现,重仓该股票的基金已对其计提跌停(越多越好),如果复牌后没有出现计提跌停的数量,那么该基金存在套利的机会。

  对于此前停牌将近一年的乐视网,期间已有多家重仓乐视网的基金公司多次下调其估值,目前最低降至3.91元左右,与乐视网停牌前的股价相比,相当于连续13个跌停板。如果乐视在13个跌停板前提前开板,重仓基金将以市场价调整乐视估值,那么投资者将会有机会通过申购赎回重仓基金套利,其中,乐视网占比高的基金套利可能性更高。

  这一思路来源于,根据中国证监会的有关规定和基金合同,对长期停牌的部分基金重仓股,股票复牌后其交易体现了活跃市场交易特征后,恢复采用当日收盘价格进行估值。以此为例,我们讨论的不是复牌后乐视网股价是否会跌到3.91元,而是如果没有跌到3.91元的话,如何利用基金进行套利。

  年报数据显示,截至2017年年末,共有逾50只公募基金持有乐视网,合计持股数量达到9947.97万股,其中前十大重仓持有的有20只,占基金净值比例最高的是华安创业板50A以8.86%,其次为西部利得久安回报,占净值比8.14%,以及中邮双动力混合,占净值比6.29%。

  重仓乐视的公募基金:

  基金代码基金简称持流通股数量(万股)占基金净值比例(%)乐视网估值

  160420.OF华安创业板50指数分级471.038.863.91

  673100.OF西部利得久安回报混合15.888.144.33

  000571.OF中邮双动力混合127.576.293.92

  000545.OF中邮核心竞争力灵活配置混合1,101.265.73.92

  590008.OF中邮战略新兴产业混合3,070.204.933.92

  001227.OF中邮信息产业灵活配置混合2,980.854.783.92

  164818.OF工银中证传媒指数分级234.784.393.91

  163117.OF申万菱信中证申万传媒行业投资指数分级33.512.643.91

  001713.OF华润元大中创100ETF联接1.652.213.91

  002656.OF南方创业板ETF联接A1.402.053.91

  002224.OF中邮绝对收益策略定期开放混合60.000.963.92

  002901.OF财通资管积极收益债券A9.200.27——

  217019.OF招商深证TMT50ETF联接A1.490.083.91

  000942.OF广发信息技术联接A1.760.033.92

  160706.SZ嘉实沪深300ETF联接(LOF)60.490.013.91

  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券;截止日期:2017年12月31日

  假如乐视提前开板,具体收益率方面,以占净值比最高的华安创业板50指数分级为例,乐视网占基金净值比例为8.86%,暂不考虑申购赎回费率,以第五个跌停后开板为例,股价从9.05元跌到8.15元,当日开板则恢复采用收盘价格进行估值,即原先的估值3.92元要被调回8.15元,并直接体现到基金净值中,那么整体持有的乐视的资产将会暴涨108.36%,体现到基金净值中,华安创业板50指数分级持有乐视8.86%,则净值将会上涨9.60%,当然这是以乐视当天开板为前提。

  乐视网提前开板前三重仓基金套利收益:

  乐视跌停数跌停后股价华安创业板50指数分级持仓8.86%套利收益西部利得久安回报混合持仓8.14%套利收益中邮双动力混合持仓6.29%套利收益

  015.3325.88%20.68%18.31%

  113.8022.40%17.80%15.85%

  212.4219.28%15.20%13.63%

  311.1816.46%12.87%11.64%

  410.0613.93%10.77%9.85%

  59.0511.65%8.88%8.24%

  68.159.60%7.18%6.78%

  77.337.75%5.64%5.48%

  86.606.09%4.27%4.30%

  95.944.60%3.03%3.24%

  105.353.25%1.91%2.29%

  114.812.04%0.90%1.43%

  124.330.95%0.00%0.66%

  133.90-0.03%-0.81%-0.04%

  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券; 截止日期:2017年12月31日

  风险提示:

  相应的,套利乐视网的风险也不可小觑,具体操作上,还有以下几个方面必须考虑:首先是成本,基金的申购和赎回都是有费用的,这些费用将会降低其中的收益,乐视网越晚开板,相应的收益越小,剔除费用后,相应的套利空间就越小。其次,就是基金的规模,市场中聪明的钱很多,都在关注各种各样的机会,如果基金的规模很小,机会出现时大量的资金涌入该基金,将会使收益稀释。最后,对于套利的基金,除了要在开板前一天介入比较难预测之外,还要考虑其他重仓股的表现,其他重仓股涨跌对基金净值影响也很大,比如华安创业板50指数,还要持续观察创业板在乐视开板期间的表现。另外,乐视网1月30日晚间披露2017年度业绩预告显示,公司预计2017年度归属上市公司股东净利润亏损约为116亿元,若股价跌破基金估值,将面临亏损,请投资者注意相关风险。

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