沪铜终端需求呈弱恢复 沪铝上升空间或有限

　　【铜】

　　逻辑：

　　今日(4月20日)铜价下跌0.36%。

　　宏观上，中国一季度经济数据表现良好，国内整体呈现内需复苏，供需双强之势，利好大宗工业品需求端。

　　供应上，海外冶炼端恢复相对较慢，预计二季度供给释放节奏将加快;国内精铜产量释放节奏趋缓。

　　需求上，终端需求弱恢复。库存上，保税区库存有所去化，一定程度上支撑铜价。

　　整体而言，铜基本面较为健康，宏观逻辑的转换影响铜价的走势，目前建议谨慎观望。

　　【铝】

　　逻辑：

　　今日铝价上涨1.03%。

　　供应上，云南地区投产或不及预期，关注当地水电供应情况;海外电解铝供应缓慢恢复，欧洲大规模复产概率不大。现阶段整体供应压力不大。

　　成本上，随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。需求上，下游加工企业开工率有所提升，终端消费有所改善。

　　后续消费实际恢复力度影响铝价上升幅度。库存上，国内铝锭去化速度加快，库存拐点临近。

　　整体而言，国内电解铝基本面情况较为健康。建议做多，但上升空间预计有限。