基金全称	银华永祥保本混合型证券投资基金	基金简称	银华永祥保本
基金代码	180028（前端）	交易所代码	---
基金类型	保本型	投资风格	传统开放式基金
发行日期	2011年05月23日	成立日期	2011年06月28日
成立规模	14.291亿份	资产规模	5.89亿份（截止至：2013年03月31日）
基金管理人	银华基金	基金托管人	中国银行
基金经理人	于海颖、姜永康	成立来分红	每份累计0.00元（0次）
管理费率	1.20%（每年）	托管费率	0.20%（每年）
销售服务费率	---	最高认购费率	1.00%（前端）
最高申购费率	1.20%（前端）	最高赎回费率	1.80%（前端）

基金管理费和托管费直接从基金产品中扣除，具体计算方法及费率结构请参见基金《招募说明书》

投资目标

本基金采用投资组合保险技术，在确保保本期到期时本金安全的基础上，通过保本资产和收益资产的动态平衡配置管理，实现组合资产的稳定增长和保本期间收益的最大化。

投资理念

保本源自时间积累，增值来自价值发现。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行交易的债券、股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。 本基金将按照恒定比例组合保险机制将资产配置于保本资产与收益资产。本基金投资的保本资产为国内依法发行交易的债券（包括国债、金融债、地方政府债券、企业债券、公司债券、短期融资券、可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）、资产支持证券、债券回购等）、货币市场工具。本基金投资的收益资产为股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

投资策略

本基金采用恒定比例组合保险策略（ＣＰＰＩ，Ｃｏｎｓｔａｎｔ Ｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎ Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ）和基于期权的组合保险策略（ＯＢＰＩ，Ｏｐｔｉｏｎ－Ｂａｓｅｄ Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ）。其中主要通过ＣＰＰＩ策略动态调整保本资产与收益资产的投资比例，以确保在保本期到期时本基金价值不低于事先设定的某一目标价值，从而实现基金资产在保本基础上的增值目的。 １．ＣＰＰＩ投资策略与资产配置 根据恒定比例组合保险原理，本基金将根据市场的波动、组合安全垫（即基金净资产超过基金价值底线的数额）的大小动态调整保本资产与收益资产投资的比例，通过对保本资产的投资实现保本期到期时保本金额的安全，通过对收益资产的投资寻求保本期间资产的稳定增值。本基金对保本资产和收益资产的资产配置具体可分为以下四步： 第一步：确定保本资产的最低配置比例。 根据保本期末投资组合最低目标价值（本基金的最低保本值为保本金额的１００％）和合理的贴现率，设定当期应持有的保本资产的最低配置数量和比例，即投资组合的安全底线。 ■ 其中放大倍数主要根据当期权益类市场的估值情况、宏观经济运行情况、债券市场收益率水平、基金资产的风险承受能力等因素进行动态调整。 第四步：动态调整保本资产和收益资产的配置比例。 根据安全垫水平、市场估值情况，并结合市场实际运行态势制定收益资产投资策略，进行投资组合管理，实现基金资产在保本基础上的增值。 ２．ＯＢＰＩ投资策略与资产配置 ＯＢＰＩ策略主要根据期权的收益特性进行构建，其主要投资思路为在投资期初同时购买风险资产（如：股票）和相应的看跌期权，当股票价格下跌时，可执行看跌期权，以规避股票价格的下跌，当股票价格上涨时，则放弃使用看跌期权，以享受正股价格上行的收益。从投资效果分析，ＯＢＰＩ的投资目标为一方面可以享受市场上涨时的收益，另一方面又可以锁定市场下跌时的损失。从这个角度出发，ＯＢＰＩ策略的核心思想为构建一个投资组合，使其下行风险可控，上行可享受投资收益。 而根据期权平价公式，ＯＢＰＩ策略可由股票和看跌期权的投资组合衍生出另一种投资策略，即通过买入无风险资产和看涨期权以锁定下行风险，具体的决策过程可以通过以下公式推演得到： ■ 从上式看出，本基金可以通过不同类型的组合配置实现两类ＯＢＰＩ投资策略，一是构建债券组合和看涨期权的组合，即可转换公司债券投资；二是在投资看跌权证时，可在买入该权证的同时，买入权证对应的股票类资产。通过以上两种不同的资产组合来实现下行风险可控，上行可享受投资收益的投资目标。 ３．保本资产投资策略 本基金将采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面进行保本资产的投资，主要投资策略包括债券投资组合策略和个券选择策略。 （１）债券投资组合策略 ①组合久期配置策略 基于保本基金的特点，本基金构建组合久期与基金保本期相匹配的债券组合，以保证组合收益的稳定性，有效控制债券利率风险，保证本基金的保本资产组合收益的稳定性。在确定组合久期的基础上，本基金投资将根据不同期限的市场收益率变动情况，在长期、中期和短期债券间进行配置，适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略构建投资组合，以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。 ②类属资产配置策略 根据不同债券资产类品种收益与风险的估计和判断，通过分析各类属资产的相对收益和风险因素，确定不同债券种类的配置比例。主要决策依据包括未来的宏观经济和利率环境研究和预测，利差变动情况、市场容量、信用等级情况和流动性情况等。通过情景分析的方法，判断各个债券类属的预期持有期回报，在不同债券品种之间进行配置。 （２）个券选择策略 在个券选择过程中，本基金将根据市场收益率曲线的定位情况和个券的市场收益率情况，综合判断个券的投资价值，选择风险收益特征最匹配的品种，构建具体的个券组合。 ①信用债投资策略 在信用债的选择方面，本基金将通过对行业经济周期、发行主体内外部评级和市场利差分析等判断，并结合税收差异和信用风险溢价综合判断个券的投资价值，加强对企业债、公司债等品种的投资，通过对信用利差的分析和管理，获取超额收益。 本基金还将利用目前的交易所和银行间两个投资市场的利差不同，密切关注两市场之间的利差波动情况，积极寻找跨市场中现券和回购操作的套利机会。 ②可转换公司债券投资策略 可转换公司债券的资产特性即包含一个看涨期权和无风险债券资产，即ＯＢＰＩ策略公式中的＠＋＠。在本基金购入可转换债券后，在分析的过程中可将其拆分成债券和与其相对应的看涨期权所构建的投资组合，以控制资产组合下行风险。当基础股票价格远低于转股价时，本基金可选择将可转换公司债券持有到期，享受债券本息收益；当基础股票价格远高于转股价时，本基金可选择将可转换公司债券转换为股票，然后卖出股票，享受股票差价收益。因此，在此策略下，投资可转换公司债券下行风险可控，上行可享受投资收益。 基于以上的理论基础，本基金在具体的投资过程中，将综合分析可转换公司债券的股性特征、债性特征、流动性、摊薄率等因素的基础上，采用Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ期权定价模型和二叉树期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值，选择其中安全边际较高、发行条款相对优惠、流动性良好，并且其基础股票的基本面优良、具有较好盈利能力或成长前景、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种，以合理价格买入并持有，根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转换公司债券投资组合，获取稳健的投资回报。 此外，本基金将通过分析不同市场环境下可转换公司债券股性和债性的相对价值，通过对标的转债股性与债性的合理定价，力求选择被市场低估的品种，来构建本基金可转换公司债券的投资组合。 ③资产支持证券投资策略 本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素，估计资产违约风险和提前偿付风险，并根据资产证券化的收益结构安排，模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程，辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估其内在价值，并结合资产支持证券类资产的市场特点，进行此类品种的投资。４．收益资产投资策略 （１）股票投资策略 在股票的选择上，本基金将运用定量与定性的指标相结合的方法，采取“自下而上”的选股策略，以价值选股、组合投资为原则，选择具备估值吸引力、增长潜力显著的公司股票。 通过选择高流动性股票，保证组合的高流动性；通过选择具有上涨或分红潜力的股票，保证组合的收益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中度风险。通过“自下而上”精选个股，强调动态择时选股的主动管理策略，关注具有高成长性和估值优势的个股，并在此基础上运用动态调整的资产配置技术及相应的数量化方法进行组合管理，提高投资组合绩效。 除此以外，本基金还将在精选个股的基础上，积极参与新股申购和配售，以获得稳定的股票一级市场投资回报。具体标的选择方面，本基金主要从公司基本面、估值水平和市场环境等方面进行选择，并考虑二级市场合理估值和定价，在有效识别和防范风险的前提下，获取超额收益。 （２）权证投资策略 通过分析看跌权证的特性和ＯＢＰＩ策略，本基金在进行看跌权证资产投资过程中，也可采用ＯＢＰＩ的投资策略。即在投资看跌权证时，同时买入其对应的股票资产（为前述公式中的S＋Put），从而达到保本增值的目的。在股票价格上涨的过程中，本基金选择放弃执行看跌权证，从而获取股价上涨带来的价差收益，而在股价下跌的过程中，本基金选择执行权证，则可规避股价下跌风险。 本基金将在以上理论框架的基础上，遵循法律法规的相关规定，运用期权估值模型，根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势，并结合本基金的资产组合状况进行看跌权证投资。 对于法律法规或者监管部门允许投资的其他品种，本基金按照有关规定进行投资。

分红政策

１．保本期内，本基金仅采取现金分红一种收益分配方式，不进行红利再投资；如本基金变更为“银华永祥灵活配置混合型证券投资基金”，则基金收益分配方式为现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利按红利再投日的份额净值自动转为基金份额进行再投资，若投资者不选择，变更后的“银华永祥灵活配置混合型证券投资基金”默认的收益分配方式是现金分红； ２．每一基金份额享有同等分配权； ３．基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值，基金收益分配基准日即可供分配利润计算截止日； ４．在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益分配每年至多１２次；每次基金收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的３０％； ５．基金红利发放日距离收益分配基准日（即可供分配利润计算截止日）的时间不超过１５个工作日； ６．投资者的现金红利和分红再投资形成的基金份额均保留到小数点后第２位，小数点后第３位开始舍去，舍去部分归基金资产； ７．法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。

业绩比较基准

3年期银行定期存款税后收益率

风险收益特征

本基金属于证券投资基金中的低风险品种。