西南种猪王天兆猪业冲港股：涨价一时爽 无法一直涨(2)

　　核心技术被国外育种巨头掌握，中国企业均通过引进开展育种工作，企业开展种猪业务的门槛并不太高。

　　于是，近些年，大型养猪企业们顺手就把种猪业务给做了，温氏股份、正邦科技(002157.SH)均大规模囤积种猪，最近益生股份(002458.SZ)也独资成立种猪公司，加紧扩产。

　　大型猪企布局种猪业务，以降维打击的姿态，挤压了公司的业务空间。以市场份额及销售收入而言，2017年公司在中国所有种猪养殖公司中排名第二，2018年跌至第四。

　　其次，种猪市场总体规模呈现收缩的趋势，为了继续扩大规模，公司依托产业链进行多元化扩张也算是顺其自然。

　　2016年中国种猪市场规模达到886亿元的高峰之后，连年下滑，2017年、2018年分别为808亿元、660亿元，估计2019年-2021年分别为534亿元、605亿元、617亿元，并最终稳定在600亿元当口。

　　另外，作为一个强周期性行业，猪肉行情处于轮回之中，靠涨价拉动业绩并非可持续。

　　逆周期时，大型企业如温氏股份(300498.SZ)可以通过投资业务或鸡肉业务对冲下行风险，像天兆猪业这种规模较小的市场参与者，首当其冲。2018年逆周期叠加非洲猪瘟，公司营业收入和净利润分别下降5.41%和74.74%，其惨烈历历在目，可不能好了伤疤忘了痛。

　　行情刺激之下，猪企们纷纷斥巨资扩产能，猪肉供应即将突破平衡点，周期转换已经在路上了。公司做好准备了吗?

　　不过，公司股东们早就想着落袋为安了。2017年、2018年、2019年前三季度，公司分别分红4640万元、5790万元、4640万元;2019年10月23日，公司再度突击分红6950万元。