合成ETF占港ETF市场65%

　　至于｢合成ETF｣，是指该交易所买卖基金（ETF）中没有持实物证劵，并非直接买入有关指数的成分股或债劵，是透过运用衍生工具如股票挂勾掉期，以低成本｢扮｣有关指数，追踪指数表现｡

　　合成ETF的对手风险､估值风险及流通性风险，比具实物持仓的ETF高，一旦交易对手的失责或不能履行其合约，或抵押品价值大跌，投资者或可能血本无归｡假设某合成ETF其中一个交易对手的抵押品是雷曼的股票，雷曼破产合，抵押品自然一文不值，该ETF的价值亦随之大跌｡

　　透明度相对较低，买入要考虑风险

　　由于合成ETF风险高､透明度相对低，证监会有特别措施监管合成ETF，要求它们分散对手风险，跟同一发行商所买入的金融衍生工具的净值，不得超过合成ETF资产净值的10%｡为符合这项规定，合成ETF一般会使用不同的交易对手，及通过持有抵押品减低单一对手违约的风险｡抵押品亦应有充足的流通性，且不得包含结构性产品｡

　　而投资者亦应考虑有关衍生工具发行人的潜在连锁影响及集中风险，例如衍生工具发行人主要是国际金融机构，因此若合成ETF的其中一个衍生工具交易对手倒闭，即可能对该ETF的其他衍生工具交易对手产生｢连锁｣影响｡

　　合成ETF占港ETF市场65%

　　监管当局同时要求合成ETF每日向公众披露和更新他们的对手风险及每月更新抵押品的信息，让投资者能够及时地衡量风险;及在证券简称前方加上一个｢X｣，以协助投资者识别｡2004年11月，证监会审批了首只追踪中国A股市场的ETF--新华富时A50中国指数ETF（02823），成为全球第一只让境外投资者可以涉足中国A股市场的ETF，合成ETF由此开始发展｡截至今年5月13日香港一共有49个合成ETF，占香港全部ETF的65%｡